アメリカを參照してください通貨市場基金の発展経路は、中國の通貨市場基金の発展と利率市場化の改革過程を結(jié)びつけて、中國の貨幣市場基金は成長と革新の空間を孕んでおり、殘高寶を代表とする新型インターネット通貨基金の推進(jìn)の下で、中國の利率市場化のプロセスは「小額先行、加速推進(jìn)」の獨特なルートを形成していると考えています。中國貨幣市場基金は高速、高効率の発展段階に入り、新貨幣市場基金の発展速度が速く、便利度がもっと高く、販売メディアがより直接的で、未來の貨幣市場基金の総規(guī)模は10兆元に達(dá)する。

國內(nèi)外の通貨市場の発展経験を結(jié)び付けると、次のような示唆があります。

第一に、中國の通貨市場基金市場は依然として成長と革新を生み出す空間があり、企業(yè)の現(xiàn)金管理の需要は未來の貨幣市場ファンドが分け合うことができるもう一つの巨大なチーズです。

アメリカ市場を參照してください。預(yù)金金利が市場化されている間、貨幣市場基金は相対的に規(guī)模が最も大きい場合、預(yù)金総量の10分の1を占めます。2013年末の金融機関の人民元信用収支表によると、中國の個人預(yù)金は47兆元、単位預(yù)金は52兆元で、合計99兆元である。アメリカの利率市場化改革の過程で貨幣市場基金が預(yù)金の割合を占めていることから、中國の貨幣市場基金の規(guī)模のピークを見積もる。マージンがずっと持続していると仮定して、貨幣市場基金の個人預(yù)金に対する代替効果だけを考慮すれば、貨幣市場基金の総規(guī)模は最大で4.7兆元に達(dá)する。2014年1月末には、中國通貨市場基金の資産正味価値は91917.03億元で、間もなく兆元の大臺に入る。

中國の通貨市場基金はまだ革新的な空間があり、今後は細(xì)分化された需要を満たす企業(yè)通貨市場基金の製品が急速な発展期に入る見込みである。通貨市場基金の支払い機能もさらに改善される必要がある。企業(yè)の現(xiàn)金管理の需要は未來の貨幣市場基金の発展のもう一つの巨大な市場です。

また、中國の既存の主流通貨市場基金と比べて、アメリカの通貨市場基金は小切手の発行、振替決済などの支払い機能を持っています。中國通貨市場基金は今後も革新的な空間があります。

第二に、通貨市場基金の推進(jìn)の下で、中國利率市場化のプロセスは「小口先行、加速推進(jìn)」という獨特なルートを形成している。

アメリカの利率市場化改革は「先長期、後短期、前大額、後小額」の原則を受け継ぎ、1961年にまず個人と企業(yè)に対して大口の譲渡可能預(yù)金を打ち出し、多額の預(yù)金利率市場化改革の第一歩を踏み出しました。1972年後に貨幣市場基金が現(xiàn)れ、急速に増加し、実質(zhì)的に小額、普通預(yù)金利率市場化を?qū)g現(xiàn)しました。現(xiàn)在、中國ですでに発売されている大口の譲渡可能預(yù)金は銀行間市場の機関投資家に限られており、個人や企業(yè)の大口預(yù)金は金利市場化を?qū)g現(xiàn)していません。中國最大規(guī)模の通貨市場基金「殘額寶」の一人當(dāng)たりの保有金額は4307元で、現(xiàn)在の中國の貨幣市場基金は典型的な小額の普通預(yù)金代替品であることを示しています。

また、中國の金利市場化の推進(jìn)効率も高い。アメリカの預(yù)金利率の市場化には10年以上がかかります。監(jiān)督管理政策の調(diào)整プロセスが複雑で、時間がかかります?，F(xiàn)在、中國の監(jiān)督管理部門は全體的にインターネット金融に対して開放的で包容的な態(tài)度を持っており、銀行からの積極的な自発的な対応も金利市場化を加速させている。このため、金利市場化の過程では、貨幣市場基金は預(yù)金の「平行線製品」という競爭作用を発揮しています。

第三に、中國の通貨市場基金は高速、高効率の発展段階に入り、新たな貨幣市場基金の発展速度が速く、便利度がより高く、販売メディアがより直接的である。

インターネットと金融業(yè)の交差融合などの大きな環(huán)境の下で、貨幣市場基金の設(shè)計は科學(xué)的で、取引はより便利で、機能はより完備しています。2013年四半期報によると、貨幣市場基金の製品は153個で、資産の正味価値は8832億元で、ファンドの全體規(guī)模の30%を占めています。このうち「殘額寶」の一つの製品は設(shè)立8ヶ月で4000億元に激増し、中國の貨幣市場基金の総規(guī)模の40%を占めています。

前回の2回の通貨市場基金の急速な発展に比べ、今回はインターネットを中心とした通貨市場ファンドの発展が新たな特徴を示している。まず、発展速度が速いです。ファンド業(yè)界の総資産のうち、通貨市場のファンド製品の比率は2011年の14%から30%に増加し、2年間で倍増しました。その次に、便利さの程度はもっと高いです。過去の貨幣市場基金は1000元から購入します。償還時はT+1日からT+4日までです。インターネット金融の牽引のもとで、貨幣市場基金の買い取りの敷居は1銭まで低くなります。ファンド會社は立替資金などの形式でT+0を通じてリアルタイムで帳簿に著きます。本當(dāng)に貨幣市場基金の現(xiàn)金代替機能を?qū)g現(xiàn)します。クレジットカードの返済、銀行間の振替、オンラインショッピングの支払いなどの新しい支払機能を開拓します。再度、販売媒體が直接的です。伝統(tǒng)的な通貨市場ファンドは銀行、第三者の投資信託などの代理販売ルートを中心に、投資家が積極的に買うのが少ないです。2012年以來、基金會社はインターネットによる直接販売プラットフォームの建設(shè)を広く重視しており、會社の公式サイト、攜帯電話のクライアント、第三者がプラットフォームの入り口などの新型の直接販売ルートをオンラインで支払い、貨幣市場基金の新規(guī)顧客の中で相當(dāng)數(shù)が直接販売ルートから積極的に購入している。

また、中國に対しては貨幣基金私たちも2つの提案があります。一つは通貨市場ファンドが日常の現(xiàn)金管理に多く使われています。あるいは異なる投資品種の転換期間の臨時資金として預(yù)けられています。通貨市場基金管理者は、投資者の償還によるリスクに直面し、流動性管理レベルに対してより高い要求があり、期限のずれに注意して口を開けて、流動性の不足を十分に見積もるべきである。第二に、急速な金融市場の資金拡大を背景に、貯蓄預(yù)金は同業(yè)預(yù)金に変身し、「預(yù)金比」の基準(zhǔn)達(dá)成は不可能な任務(wù)となっている。銀行は「預(yù)金移転」を放任しても、預(yù)金を提攜の通貨市場ファンドに導(dǎo)入しても、預(yù)金比の指標(biāo)からの圧力に直面している。この指標(biāo)を固守し続けるなら、銀行の歪みに対する規(guī)制緩和をさらに推し進(jìn)めるだろう。この靜的指標(biāo)に代えて、よりダイナミックな純安定融資比率（NSFR）、全面的流動性評価（CLAR）の導(dǎo)入を提案する。