＜p＞＜strong＞「ギャンブル」から「投資」＜strong＞＜p＞に戻る

＜p＞このルールの変化に伴い、現(xiàn)在の投資家が最も恐れている「新株三高」――「高発行価格」、「高発行株式益率」、「超高募集資金」の持病は根本的な治理を得る。

ネット上の投資家の話では、株式市場も賭け事から「投資」に戻るという。

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＜p＞以前、我が國の新株発行制度は承認(rèn)制で、IPOに並ぶ企業(yè)を監(jiān)督管理部門が「優(yōu)中好適」として実施していました。これによってIPO企業(yè)は希少な資源となりました。

武漢科技大學(xué)金融証券研究所の董登新所長は記者団に対し、「例を挙げると、現(xiàn)行の新株発行の承認(rèn)制度の下で、1000社の企業(yè)が上場ハード指標(biāo)の條件に符合しているとしても、監(jiān)督層の審査プロセスや市場への耐性を考慮して、企業(yè)は必ず整列して上場し、監(jiān)督層は優(yōu)中から選ばれ、一部の企業(yè)だけが幸運(yùn)に通関できる」と述べました。

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＜p＞上場企業(yè)が少なく、投資家が多く、「おかゆが多い」場合、新株が発行される「三高」などの持病が治らなくなり、多くの投資家が株を売買することがギャンブルになったと述べました。

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＜p＞＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」登録制＜a＞主に発行者が株式の発行を申請する時は、法により公開された各種資料を完全に正確に証券監(jiān)督機(jī)構(gòu)に屆け出なければならない。

証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)は、申告書の全面性、正確性、真実性、及び適時性を形式審査し、発行者の資質(zhì)に対して実質(zhì)的な審査と価値判斷を行わず、発行會社株式の玉石を市場に殘して決定します。

企業(yè)の発行が成功するかどうかは、投資家、機(jī)関を含む投資家によって決定される。

この場合、投資家はより多くの理性的な投資に戻ります。

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＜p＞海外の複數(shù)の市場化の程度が比較的高い資本市場の運(yùn)行狀況は、投資家が新株を炒めて、新株を発行して“三高”がめったに現(xiàn)れないことを証明しています。

アメリカのソーシャルネットワークサイトのフェイスブック（Facebook）は最高の例証で、當(dāng)時は投資家に人気があり、アメリカ史上最大規(guī)模のインターネット會社IPOの事例となったが、上場後は投資家が理性的に戻り、価格は一時下落した。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞株式市場＜a＞短期ストレスは長期的に利益がある＜strong＞＜p＞

＜p＞登録制改革には業(yè)界関係者から拍手がありましたが、普通の投資家は心配しています。

一部の投資家は、新株が発行されたら登録制になると、もっと多くの會社が上場し、上場企業(yè)の激増は私たちのこの「弱々しい」A株市場を衝撃させるかもしれません。

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＜p＞これに対して、銀河証券ストラテジストの秦小斌氏は記者団に対し、登録制を?qū)g行した後、上場會社の多くの投資者の選択の余地がますます大きくなり、現(xiàn)在の高評価値の會社にはいかなる魅力もなく、それらの価値を過大評価する會社にとっては大きな打撃となると語った。

「この間の創(chuàng)業(yè)板と小皿の會社が暴騰し、多くの會社の幹部が狂って持ちこたえたとよく説明しました。今の政策が出たら、気が狂って持ちこたえた會社の株は大幅な価値が戻ってきます?！?/p>

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＜p＞価値の過小評価、業(yè)績の伸びとともに安定した高配當(dāng)の會社は大いに利益を得て、価値投資が再び主流の市場に戻ってきます。投資スタイルの転換は長い過程です。

同時に、將來的には多くの企業(yè)が上場すると予想されているので、シェル資源の価値はますます低くなります。これらの*STとSTの株価にとっても大きな打撃となります。

だから、証券市場は短期的に下落する過程があるかもしれません。

秦小斌は言った。

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＜p＞株価が大幅にH株を下回る會社にとっては大きな利益であり、當(dāng)然の前提としても、過小評価でありながら、稅引き後の配當(dāng)が銀行の同期の1年間の固定預(yù)金利息をはるかに上回る會社が大きな利益である必要があります。

このような會社はA株の中にいくつかありますが、まだ多くありません。

したがって、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞IPO＜a＞登録制の推進(jìn)は長期的な価値回帰の相場となります。

一部が過小評価された株の価格は上昇する一方、9割以上の株の価格は引き続き戻ってきます。

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＜p＞＜strong＞順を追って＜/strong＞＜p＞

＜p＞では、株式登録制はいつ本格的に発売されますか？

＜p＞新「國九條」には具體的なスケジュールはありません。

しかし、今年の2つの會議の間に、証券監(jiān)督會の肖鋼主席は、証券監(jiān)督會の今年の主要な任務(wù)の一つは、登録制度の実施案を研究することだと述べました。

ボアオアジアフォーラムで、肖鋼は再度、IPOの登録制改革草案が年末に登場することを明らかにしました。

これに対して、中國人民大學(xué)金融?証券研究所の呉暁求所長は、年末に草案を提出する可能性があると考えています。

しかし、法律改正に関連して、株式登録制度が全面的に発売されたので、少なくとも一年後になります。

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＜p＞実は、変化はすでに発生しています。

最近のIPOの再起動に伴い、証券監(jiān)督會はすでに400社以上の事前開示企業(yè)を発表しました。公開された文書はもう審査しないで、直接ネットにかけて、公開監(jiān)督を受けます。

これはまさに登録制に移行していると秦小斌さんは言いました。

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