＜p＞中央銀行は8月1日に発表した第二四半期の通貨政策の実行報(bào)告を明確にし、引き続き穏健な貨幣政策を?qū)g施し、「総量の安定、構(gòu)造の最適化」の方向を堅(jiān)持し、定力を維持しながら積極的に行動(dòng)し、適時(shí)に微調(diào)整を行い、コントロールの予見性、針対性と有効性を強(qiáng)化する。

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＜p＞今回の報(bào)告では、次の段階の通貨政策の方向性についての表現(xiàn)が前期とほぼ一致しているという専門家の分析があり、政策基調(diào)が安定していることを意味し、事前調(diào)整がより構(gòu)造的な政策に反映されるという。

當(dāng)面のわが國の貨幣貸付の貯蓄量はわりに大きく、マクロコントロールは総量の上で流動(dòng)性の合理的な成長(zhǎng)を維持すると予想され、同時(shí)に具體的な問題に対して、方向性コントロール、精確な発展力を発揮する。

工商銀行からの分析者はこう述べた。

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＜p＞中國共産黨中央政治局が先日開催した會(huì)議はすでに方向性調(diào)整の考えを明らかにしました。

會(huì)議では、下半期の経済活動(dòng)をしっかりと行い、安定した中進(jìn)的な仕事の基調(diào)を堅(jiān)持し、マクロ政策を安定させ、微視的な政策を活かし、社會(huì)政策を基礎(chǔ)とした基本的な考え方を堅(jiān)持し、マクロ政策の連続性と安定性を維持すると指摘した。

會(huì)議はまた、「経済運(yùn)営における突出した問題に対して、方向性調(diào)整をより重視する」と明確に指摘した。

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＜p＞方向規(guī)制は2014年のマクロコントロールの重要な特徴である。

今年の上半期、我が國の経済運(yùn)営に対して一定の下振れ圧力、物価の上昇幅が低下している狀況に直面して、中央銀行は前後2回「方向性降下基準(zhǔn)」を?qū)g施しました。同時(shí)に、銀行間の一覧払の為替市場(chǎng)で人民元の米ドル取引価格の変動(dòng)幅は1%から2%に拡大しました。

また、短期流動(dòng)性調(diào)整ツールSLOを活用して適時(shí)に両方向調(diào)整を行い、支店機(jī)構(gòu)の常備貸付便利SLFテストを?qū)g施し、中央銀行が中小金融機(jī)関に正常な流動(dòng)性を提供するルートを整備する。

現(xiàn)在、この一連の方向は明確で、対応性の強(qiáng)い措置効果が次第に現(xiàn)れ、マクロコントロールは予想される目標(biāo)を達(dá)成している。

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＜p＞人民銀行が積極的に通貨政策ツールを使って経済構(gòu)造の調(diào)整をサポートしている。

コラムはまた、「方向性降下準(zhǔn)」は主に信號(hào)と構(gòu)造案內(nèi)の役割を果たし、クレジット構(gòu)造の最適化を促進(jìn)するための前向きな激勵(lì)を確立することによって、「三農(nóng)」と小微企業(yè)に対する支持力を高めることを明確にしている。

また、今後は定期的に商業(yè)銀行を?qū)彇摔?、その?zhǔn)備率を?qū)彇私Y(jié)果に基づいて動(dòng)的に調(diào)整すると指摘しています。

上記の設(shè)定を通じて、順方向のインセンティブメカニズムを確立し、商業(yè)銀行が増分、棚卸量をうまく使うよう誘導(dǎo)することは、融資総量を大幅に増加させないと同時(shí)に、「三農(nóng)」と小微企業(yè)がより多くの信用サポートを得ることに役立つ。

通貨政策の展望の中で、報(bào)告書はまた専門的に言及して、“方向性降下許可”の関連している措置を?qū)g行します。

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＜p＞交通銀行のチーフエコノミストは、これまで記者の取材に対し、下半期の経済情勢(shì)は依然として複雑であり、中國経済はまだ挑戦に直面しています。主に不動(dòng)産の「ソフトランディング」、引き続きマイクロ企業(yè)の融資コストを低減し、地方政府の融資プラットフォームの債務(wù)リスクなどを含んでいます。

これらの試練に対応するためには、正確な力が必要とされる操作手法は、通貨政策の緩和によって簡(jiǎn)単に実現(xiàn)されるものではない。

同時(shí)に、現(xiàn)在の中國の貨幣信用の貯蓄量はわりに大きく、成長(zhǎng)率も高いレベルに維持されており、総量を大幅に拡大して構(gòu)造的な問題を解決するべきではない。

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＜p＞報(bào)告では、「內(nèi)外の複雑な情勢(shì)に直面して、経済構(gòu)造の調(diào)整と発展方式の転換の任務(wù)がより緊迫しており、総量バランスを把握するとともに、＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞構(gòu)造の最適化＜a＞に著目し、戦略的に経済成長(zhǎng)點(diǎn)を計(jì)畫し、経済運(yùn)営の深層化によっていく」とした。

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＜p＞下半期＜a href=“http://？ws.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”マクロコントロール＜a＞も方向性コントロールの考え方を堅(jiān)持することが分かります。

関連する分析は、ただ形式的に多様である可能性があると予想している。

例えば、中央銀行は先日14日間の買い戻しを再開しました。発行利率も小幅に下げられました。これは中央企業(yè)の融資コストを下げるという呼びかけに応えたと考えられていますが、金融政策に明らかな緩和信號(hào)が現(xiàn)れたという意味ではなく、もっと多いのは「方向性」解決の考えが表れています。

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＜p＞方向性調(diào)整の方向について、國務(wù)院の李克強(qiáng)総理はこの前湖南長(zhǎng)沙で一部の省と企業(yè)の座談會(huì)を開催した際に、指向性コントロールを?qū)g施することはマクロコントロール方式の革新であり、區(qū)間コントロールの重要な構(gòu)成部分であり、區(qū)間コントロールの深化でもあると指摘しました。

指向性コントロールは重點(diǎn)的に三つの方面を突出させ、すなわち更に市場(chǎng)の活力を奮い立たせ、公共製品の効果的な供給と支持実體経済の強(qiáng)化に努める。

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＜p＞＜a href=「http://？wm.pmae.cn/news/indexuc.asp」の通貨政策＜a＞の操作において、今回の報(bào)告では、信用政策が再融資と再実現(xiàn)政策をサポートする役割を引き続き発揮し、金融機(jī)関をクレジット構(gòu)造の最適化に導(dǎo)くと指摘しています。

金融機(jī)関の革新組織、メカニズム、製品とサービスモデルを勵(lì)まし、農(nóng)業(yè)の適度な規(guī)模経営と新型農(nóng)業(yè)経営主體の発展をサポートする。

信用政策の方向誘導(dǎo)効果の評(píng)価を改善することを模索し、より良い地盤活動(dòng)を行い、信用の貯蓄量を増やし、小微企業(yè)への融資資金の投入を増やす。

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＜p＞通貨政策の方向性サポートが引き続き重要な役割を果たすことは明らかである。

しかし、報(bào)告書は「貨幣政策は主に総量政策であり、その構(gòu)造誘導(dǎo)作用は補(bǔ)助的であることが明らかになった。

方向性降下等の構(gòu)造的措置が長(zhǎng)期にわたって実施されると、データの真実性に問題が生じ、市場(chǎng)が資金の流れを決定する役割が弱まり、引當(dāng)金ツールの統(tǒng)一性も影響を受ける可能性がある。

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＜p＞「中央銀行は『中長(zhǎng)期的に見て、経済內(nèi)の成長(zhǎng)力の増強(qiáng)、経済構(gòu)造の調(diào)整とモデルチェンジ?アップ、與信資源の最適化は、基本的には體制體制改革によって、資源配置における市場(chǎng)の決定的な役割を発揮することができる』と指摘している。

この判斷は非常に適切で、長(zhǎng)期的に見てもマクロコントロールが終始堅(jiān)持すべき方向であると言うべきです。

上記の工商銀行のアナリストは述べています。

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