服裝を紡ぐ

下流は消費(fèi)者で、直接上流はポリエステル、ポリウレタン、接著剤、染料などの業(yè)界です。具體的には四つの細(xì)分産業(yè)チェーンに対応します。

4）石油-間ベンゼンジアミン/H酸-分散染料/活性染料-紡績(jī)服裝。

紡績(jī)服裝：輸出の暖かさは紡績(jī)の製造を促進(jìn)し、谷底から抜け出せます。服裝はまだ調(diào)整期にあります。

1）業(yè)界リスクの特徴。

中國(guó)の紡織服裝は主に生産製造及び中低ブランドの運(yùn)営に位置付けられています。全體は十分な競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)にあります。

國(guó)內(nèi)外の市場(chǎng)を除いて、外部の需要も業(yè)界の景気に影響する肝心な要素で、紡績(jī)業(yè)は上流の大口の原料に対して基本的に価格交渉能力がなく、収益力が弱いです。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)では、業(yè)界全體の規(guī)模が小さく、収益力が弱く、負(fù)債率が中程度、現(xiàn)金化能力が一般的で、運(yùn)営能力が低い。

全體的に紡織服裝業(yè)界はサイクルをまたいで信用資質(zhì)が劣る。

2）紡織製造業(yè)経営リスク：大周期の底から出てきました。ピックアップはまだ時(shí)間がかかります。

海外需要の回復(fù)に伴い、2012年4月期から紡績(jī)業(yè)界の業(yè)績(jī)は持続的に反発しています。今年上半期は基數(shù)効果の影響を受け、収入と純利益の伸びはいずれも前年同期を下回っています。

紡績(jī)は既に大周期の底から出てきたと思いますが、回復(fù)は2015年まで待つかもしれません。

ロジック：1）疆綿直補(bǔ)政策が登場(chǎng)しました。短い空が多いです。

直補(bǔ)案が登場(chǎng)しました。綿は市場(chǎng)価格に戻ります。9-10月に新綿が発売された後、綿の価格はまだ下落の過(guò)程があります。

2）下流の紡績(jī)企業(yè)は現(xiàn)在在庫(kù)の需要が少なく、主に購(gòu)入と使用に従っているので、企業(yè)は定価の変化によって綿花価格の下落が毛利に與える不利な影響を低減し、収益力の安定を維持することができる。

3）來(lái)年の綿価は安定して反発する見込みで、紡績(jī)プレートの景気回復(fù)を牽引する。

3）服裝：まだ収縮調(diào)整段階にある。

2013年2年間の在庫(kù)切れを経て、13年末を起點(diǎn)として、在庫(kù)が上昇通路に戻ります。

ほとんどの企業(yè)はチャネルで支えられている伝統(tǒng)的な業(yè)績(jī)成長(zhǎng)パターンを引き継ぐことができず、未來(lái)の加盟と自営、オンラインとオフラインの共同発展経路がまだはっきりしていない困難に直面しています。

4）紡績(jī)製造業(yè)の券：先導(dǎo)企業(yè)の安全限界が高い。

紡績(jī)業(yè)は上流に対しては基本的に割増能力がなく、収益の肝心な點(diǎn)はコストコントロールと製品構(gòu)造の向上にあります。そのため、企業(yè)規(guī)模と技術(shù)が重要で、先導(dǎo)企業(yè)の限界の安全性が高く、魏橋創(chuàng)業(yè)集団、魏橋紡績(jī)を推薦します。

ポリエステル。

1）化繊業(yè)界はサイクルをまたぐ信用資質(zhì)が悪い。

化繊業(yè)界全體の競(jìng)爭(zhēng)は激しく、製品の割増率は低く、同時(shí)にマクロ経済の影響が大きいため、業(yè)界の収益力と安定性は弱く、サイクルをまたぐ信用資質(zhì)が悪い。

2）ポリウレタン業(yè)界--上半期は安定しており、中期的な景気は引き続き向上しています。

2013年には、アンモニア繊維業(yè)界の下流需要は30%前後に回復(fù)し、2014年の初めから現(xiàn)在に至るまでポリウレタン業(yè)界である。

市場(chǎng)価格は安定しています。

ポリウレタンの平均価格の上昇に加えて、原料の価格がやや下がり、業(yè)界の収益力が回復(fù)しました。

ポリウレタン業(yè)界の將來(lái)の需要の伸びは7-10%に維持され、2014-2015年の生産能力の投入はより弱く、中間需給の構(gòu)造はより良い。

3）ポリエステル業(yè)界：長(zhǎng)期的な損失、コストの下落、収益の向上、景気の前景気比

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ポリエステル業(yè)界は2012年以來(lái)赤字が続いています。去年の四半期から歐米市場(chǎng)の需要が好転し、國(guó)內(nèi)の生産能力の伸びが鈍化したことに加えて、ポリエステル工業(yè)の需給構(gòu)造は引き続き好転しています。

短期的にPTA価格は低位を維持します。また、ポリエステル工業(yè)の生産能力は限られています。ポリエステル業(yè)界の景気は持続する見込みです。

4）券の主體は華峰集団と恒逸集団を推薦します。

染料--繊維化學(xué)品。

1）業(yè)界はサイクルをまたぐ信用の質(zhì)が高い。

2）上半期の寡占、環(huán)境保護(hù)が厳しくなり、供給がよくなり次第、分散染料の景気が持続します。環(huán)境保護(hù)が厳しくなり、H酸の供給が圧縮され、H酸の上昇が活性染料の景気を大幅に推進(jìn)します。

3）分散染料の需給パターンが逆転した。

4）下流のコスト転嫁力は染料値上げ空間を強(qiáng)く支持する。

5）分散染料の景気が続き、活性染料の価格が上昇し続けにくい。

6）個(gè)券の主體は浙江龍盛、伝化株式を推薦しますが、見積もりの魅力は比較的に悪いです。

リスクメッセージ。

紡績(jī)製造業(yè)外需

予想に及ばず、綿の価格が暴落して、國(guó)內(nèi)経済が急降下します。