最近、A株の上場(chǎng)會(huì)社の株式爭(zhēng)奪事件が頻繁に発生しています。産業(yè)資本の競(jìng)爭(zhēng)は簡(jiǎn)単な上場(chǎng)増資から、取締役席、株主総會(huì)の提案など多くの方面に伸びています。資本市場(chǎng)の重要性は日増しに明らかになりました。株式の爭(zhēng)奪現(xiàn)象が増加するには必然性があり、証券市場(chǎng)の規(guī)模と業(yè)務(wù)の種類が絶えず発展するにつれて、いくつかの新しい問(wèn)題、新しい現(xiàn)象に対して、標(biāo)的となる法規(guī)の修正或いは補(bǔ)充性規(guī)定を行う必要があります。

一つの例は東方銀星の株主資格に関する質(zhì)疑である。9月、東方銀星取締役會(huì)はノミネート資格を持たないとして中信証券の臨時(shí)株主総會(huì)開(kāi)催を提案した。原因は、豫商集団が投資融資の需要に基づいて一部の東方銀星株を中信証券取引先信用取引擔(dān)保証券口座に振り込むことです。これに対して、金融融券口座に株主資格があるかどうかをめぐって、両者の見(jiàn)方が分かれています。

これは確かに新しい問(wèn)題です。証券會(huì)社のパイロットファイナンス?クーポン業(yè)務(wù)は2010年からスタートしました。これまでは投資の多様性とリスク回避手段としての機(jī)能だけを重視していましたが、株式保有は投票権、配當(dāng)権など株主の権利の実質(zhì)的な移転をもたらすかどうかはまだ制度的な空白があります。

もう一つの例はチベット薬業(yè)界の投票方式をめぐって論爭(zhēng)しています。重要な増選取締役の座を爭(zhēng)うため、チベット薬業(yè)の前の二大株主はそれぞれ取締役選挙に直接投票制と累積投票制を要求し、一回の選挙には二回の株主総會(huì)を開(kāi)いて採(cǎi)決を行う必要がある。

投票方式の選択は異なった利益の訴求を代表しています。根源から見(jiàn)れば、制度の約束が不明確に矛盾の隠れた危険を埋めています?！干蠄?chǎng)會(huì)社管理準(zhǔn)則」は、「株主総會(huì)は、取締役選挙において、累積投票制度を積極的に推進(jìn)しなければならない。持株株主の持株比率が30%以上の上場(chǎng)會(huì)社は、累積投票制を採(cǎi)用しなければならない。明らかに、「積極的に推進(jìn)すべきだ」という強(qiáng)制性を持たず、大株主はより有利な投票方式を選ぶことができる。

資本はすでに産業(yè)の発展を推進(jìn)する重要な動(dòng)力になりました。融資とブランドの機(jī)能を兼ね備えた上場(chǎng)會(huì)社は必ず産業(yè)資本の競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)になります。株式の爭(zhēng)奪は証券市場(chǎng)の正常な資本行為であるが、一旦株式の爭(zhēng)奪が混亂に陥ると、上場(chǎng)會(huì)社、投資家にもたらす危害は明らかである。実際には、上場(chǎng)企業(yè)の複雑な株式関係、および証券市場(chǎng)の革新的なビジネスを促進(jìn)するために、既存の制度規(guī)則は完全に治理の要求を満たすことができない。事変則法が移転し、國(guó)內(nèi)証券市場(chǎng)が急速に発展し、制度法規(guī)が適時(shí)に改善され、調(diào)整されることが要求される。市場(chǎng)化運(yùn)行メカニズムを確立し、産業(yè)資本が上場(chǎng)會(huì)社に対する支配権爭(zhēng)いをより効率的に、より規(guī)範(fàn)化させ、より良い資源配置機(jī)能を?qū)g現(xiàn)する必要がある。

まず、上場(chǎng)會(huì)社が管理する法律法規(guī)は早急に改善されるべきです。証券市場(chǎng)の規(guī)模と業(yè)務(wù)の種類の不斷の発展に従って、既存の制度體系はすでに完全に上場(chǎng)會(huì)社の経営、管理の需要を満たすことができなくなりました。例えば、前述のファイナンスカード口座の株主資格、取締役選挙投票方式など。

第二に、取締役會(huì)と株主間の獨(dú)立性は強(qiáng)化されなければならない。職能區(qū)分によると、董事會(huì)は上場(chǎng)會(huì)社の経営運(yùn)営の管理機(jī)関であり、株主総會(huì)は株主が株主権力を行使する決定メカニズムである。いくつかの持分爭(zhēng)奪會(huì)社の中で、取締役會(huì)は一方の株主の利益の“導(dǎo)體”と“スピーカー”になり、頻繁に“敷居”を管理することによって他方の株主の権利行使を制限します。

また、持分爭(zhēng)い上場(chǎng)企業(yè)の株式関係が複雑で、制御権の交替の可能性があり、情報(bào)開(kāi)示の管理と要求を強(qiáng)化する必要がある。ファイナンス証券、信託などの金融機(jī)器を利用して株式を増資する株主は、自身の資産狀況と返済能力を披露しなければならない。株主が株主総會(huì)の取締役改選を提起し、取締役會(huì)の主導(dǎo)権が交替した場(chǎng)合、取締役候補(bǔ)者の詳細(xì)資料以外に、具體的な改選道理と後続の経営構(gòu)想を披露しなければならない。つまり、株式の爭(zhēng)奪の過(guò)程で、中小投資家は往々にして弱い立場(chǎng)にあり、より厳格な開(kāi)示制度は情報(bào)のより対稱的な基礎(chǔ)の上で方策を決定するのに役立つ。