完全子會(huì)社は韓國(guó)の上場(chǎng)企業(yè)アカボンの第一大株主と「株式譲渡協(xié)定」を締結(jié)し、アカボンが韓國(guó)で高い占有率と知名度を持っていることを考慮し、強(qiáng)いブランドと製品の実力を持っていることを説明した。利益の表現(xiàn)は理想的ではないが、現(xiàn)在、中國(guó)の児童市場(chǎng)は比較的分散しており、特にデパートとMALLではチャネルの児童ブランドはまだ発展のチャンスがあるので、朗姿の中國(guó)でのチャネル資源を借りて、あるいはそれに新しいビジネスチャンスをもたらします。もちろん買(mǎi)収後に運(yùn)営を改善できるかどうかは重要で、會(huì)社はまだ計(jì)畫(huà)中です。総合的に言えば、今年の會(huì)社の婦人服の主業(yè)は一般的に、現(xiàn)在14年32倍で、推定値は高いが、短期的な対外投資や「女神の新衣」など、株価に一定の刺激があると予想されている。長(zhǎng)期的な基本面の機(jī)會(huì)は依然として婦人服の主業(yè)の改善効果と、會(huì)社が新しく買(mǎi)収した?jī)雇忠挨菢?shù)立できるかどうかを見(jiàn)なければならないが、會(huì)社の最近の戦略的位置づけの調(diào)整は未來(lái)の発展計(jì)畫(huà)の重要な変化であり、持続可能な追跡がその進(jìn)展に投資機(jī)會(huì)をもたらすことができるかどうかを見(jiàn)なければならない。

「株式譲渡協(xié)定」が締結(jié)され、韓國(guó)の乳幼児用品上場(chǎng)會(huì)社アカボンの第1位の流通株主になることに成功し、その後も定増購(gòu)入に參加する。今日、同社は完全子會(huì)社の韓國(guó)ラインが韓國(guó)の上場(chǎng)企業(yè)アカボンの第1大株主と「株式譲渡協(xié)定」と後続の定増に參加する覚書(shū)を締結(jié)し、12月4日に韓國(guó)ソウルで資産の引き渡しを行ったと発表した。今回の投資は、韓國(guó)のアカボンの第1位流通株主である金旭(キム?ウク)氏が保有している427.2萬(wàn)株(アカボンの総株価の約15.257%)を320億4000萬(wàn)ウォンで買(mǎi)収し、アカボンの後続指向増発株420萬(wàn)株、総額214.2億ウォン(約1.2億元)に參加する予定だ。定増が完了すると、朗姿韓國(guó)はアカボン社の847.2萬(wàn)株を保有し、アカボンの増発後の総株の約25.86%を占め、第1位の流通株株主になる。

子供用品の新しい分野に足を踏み入れたり、朗姿に新しいビジネスチャンスをもたらしたりします。韓國(guó)のアカボンは1979年に設(shè)立され、2002年に韓國(guó)で上場(chǎng)した。韓國(guó)乳幼児の服裝と用品を?qū)熼T(mén)に扱う最初の會(huì)社は、0-4歳の子供の服裝、ベビー用品、スキンケア用品、おもちゃなどの子供の成長(zhǎng)用品を主に5つのシリーズブランドを持っており、現(xiàn)在、韓國(guó)には750店舗を持っており、13年の韓國(guó)市場(chǎng)での総合占有率は16%で2位だった。1996年に中國(guó)で煙臺(tái)阿卡邦有限會(huì)社を設(shè)立し、中國(guó)區(qū)の業(yè)務(wù)開(kāi)拓を擔(dān)當(dāng)し、現(xiàn)在まで阿卡邦は中國(guó)に80以上の店を持っている。

全體的に見(jiàn)ると、中國(guó)の會(huì)計(jì)準(zhǔn)則と會(huì)社の既存の會(huì)計(jì)政策によって調(diào)整された後、アカボンは13年12月30日に純資産8.54億元を監(jiān)査せず、會(huì)社がその15.257%の株式を買(mǎi)収して享受した権益は約1.30億元で、13年と14年上半期の営業(yè)総収入はそれぞれ11.23億元と4.16億元で、同期の純利益はそれぞれ342萬(wàn)元と-4386萬(wàn)元だった?，F(xiàn)在、朗姿とアカボンの雙方の業(yè)務(wù)チームのドッキング作業(yè)はまだ完成していない。アカボンの現(xiàn)在の運(yùn)営狀況から見(jiàn)ると、今年上半期の収入と純利益はいずれも下落し、年間2つの指標(biāo)も下落區(qū)間にあるが、會(huì)社は収入の下落幅が特に大きくなく、下半期の純利益の損失幅は上半期より小さいと予想している。

同社は、アカボンの今年の利益損失予想は、主に韓國(guó)市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)が激しいことや、株式譲渡の大株主の変更が役員や従業(yè)員の仕事の積極性に影響を及ぼしているとみている。當(dāng)期の利益はよくなく、短期的には朗姿の業(yè)績(jī)は厚くならないが、アカボンの管理層の管理効率は朗姿に劣らず、従業(yè)員の忠誠(chéng)度が高く、11億元の収入規(guī)模は韓國(guó)の児童市場(chǎng)での地位を示している。韓國(guó)市場(chǎng)でリードしているブランドと製品の実力を持っているため、中國(guó)の児童市場(chǎng)を開(kāi)拓するために良好な基礎(chǔ)を築くことができる。

同時(shí)に、中國(guó)の児童市場(chǎng)は現(xiàn)在依然として分散しており、第一ブランドのバラ市場(chǎng)の占有率は3%にすぎず、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境は比較的緩やかで、特にデパートとMALLではチャネル子供ブランドにはまだ発展のチャンスがある。前期のアカボンは中國(guó)市場(chǎng)での運(yùn)営経験が不足し、運(yùn)営表現(xiàn)が際立っていないが、朗姿は中國(guó)市場(chǎng)をよく知っており、中國(guó)でのルート資源と資金支援などを借りて、アカボン児童業(yè)務(wù)は將來(lái)中國(guó)市場(chǎng)でより速い発展を獲得すると同時(shí)に、朗姿のマルチブランド構(gòu)造の配置を完備することができる。

もちろん、買(mǎi)収後に運(yùn)営を改善できるかどうかは重要であり、同社は現(xiàn)在、アカボンのドッキングが完了していないため、最近、同社の業(yè)務(wù)チームも韓國(guó)にドッキングする予定であるため、後続の運(yùn)営改善計(jì)畫(huà)は計(jì)畫(huà)中だ。引き続き追跡します。

朗姿戦略の位置づけ調(diào)整は、目標(biāo)群の位置づけ範(fàn)囲を大衆(zhòng)ファッション化分野に拡大する計(jì)畫(huà)だ。現(xiàn)在、同社は今後3-5年間の発展戦略を制定しており、従來(lái)の中高級(jí)婦人服の位置づけを大衆(zhòng)ファッション化分野に拡大する計(jì)畫(huà)だ。

會(huì)社の最近の戦略的位置づけの調(diào)整は未來(lái)の発展計(jì)畫(huà)の重要な変化であり、持続可能な追跡が投資機(jī)會(huì)をもたらすことができるかどうか。今後は主に以下の面について調(diào)整する:1)ラインとマリアン?マリーの2つのブランドをより大衆(zhòng)化したスタイルに調(diào)整し、ラインの來(lái)年の調(diào)整力はさらに大きくなり、店の開(kāi)拓速度もそれに応じて向上する見(jiàn)通しだ。2)「女神の新衣」番組は會(huì)社の後期戦略の位置づけに大きな啓発をもたらした。まず、サプライチェーンの改善において、會(huì)社は反応速度の向上を求めてきたが、効果はずっと理想的ではなかったが、「女神の新衣」番組は製品の設(shè)計(jì)から販売まで20日ほどで完成できるようにしたため、將來(lái)、會(huì)社はこのモデルを自社ブランドの中で小規(guī)模な試みを行い、初単量を下げ、追単速度を向上させる計(jì)畫(huà)だ。また、デザインの面では、會(huì)社は積極的にデザイナーとの協(xié)力を展開(kāi)し、第一歩は張馨予のデザイナーとマリアンメアリーブランドでの協(xié)力を強(qiáng)化し、未來(lái)はより多くの社會(huì)で若者に人気のあるデザイナーと協(xié)力し、デザイナーに発展プラットフォームを提供した上で、會(huì)社のブランドの位置づけを推進(jìn)することを望んでいる。かくちょう。3)會(huì)社も引き続き産業(yè)チェーンの統(tǒng)合に注目し、80、90、00後の需要に適応するために、未來(lái)の會(huì)社は主にファッション大衆(zhòng)品類(lèi)に対して持続的な統(tǒng)合を行い、それによって若いグループでのブランド影響力を向上させる。4)ファッション産業(yè)の顧客を開(kāi)拓する。會(huì)社VIPお客様のシステムのメンテナンスと追跡サービス能力が強(qiáng)く、後期計(jì)畫(huà)ではお客様をファッション分野にさらに拡張します。

利益予測(cè)と投資提案:デパートの小売環(huán)境が低迷し続けている背景の下で、同店の成長(zhǎng)が乏しく、外延拡張が減速して會(huì)社の収入が下落し、費(fèi)用コントロールは依然として會(huì)社が現(xiàn)在解決しなければならない問(wèn)題である。全體的に見(jiàn)ると、今年はデパート端末の低迷が続いていることを背景に、同社の年間販売に影響を及ぼす見(jiàn)通しで、費(fèi)用が改善の兆しが見(jiàn)られない狀況では、年間業(yè)績(jī)の見(jiàn)通しも一般的だが、下半期の利益基數(shù)が低下したため、第4四半期は減少したり、縮小したりしている。今回の対外投資業(yè)績(jī)の増加作用が明らかでないことを考慮して(子供服発展計(jì)畫(huà)はまだ発表されていないし、利益予測(cè)はまだ子供服業(yè)務(wù)の未來(lái)の貢獻(xiàn)を考慮していない)、私たちは基本的に14-16年のEPSを維持している。それぞれ0.71、0.86と0.99元/株で、現(xiàn)在14年のPEに対応している。32倍と推定値は高いが、短期的な対外投資は児童業(yè)務(wù)に足を踏み入れたり、複札後の株価を刺激したりして、一定の取引性の機(jī)會(huì)をもたらした?！干髦丐释扑]-A」の投資格付けを維持する。

長(zhǎng)期的に言えば、中高級(jí)婦人服の発展は國(guó)內(nèi)ブランドの服裝の中の他のカテゴリとは異なり、その発展遺伝子はこの分野のブランド単店の精細(xì)化管理制御の基礎(chǔ)が依然として他の品種より強(qiáng)く、弱い環(huán)境の下で會(huì)社も積極的に改善し、後続の改善効果を観察することができる。同時(shí)に、韓國(guó)で基礎(chǔ)的な児童用品ブランドを買(mǎi)収することは、現(xiàn)在の中國(guó)の発展段階においても一定の発展チャンスがあり、後続の持続可能な観察會(huì)社のこの分野の運(yùn)営効果があれば、より長(zhǎng)期的な投資機(jī)會(huì)をもたらすことができる。

リスク提示:1)新計(jì)畫(huà)の実施効果が予想に及ばないリスク;2)多ブランド開(kāi)拓による費(fèi)用投入が高すぎる及び在庫(kù)増加のリスク；3)児童業(yè)務(wù)の発展が予想に及ばないリスク;4)14年9月から大株主が持つリスクを減らす。