日銀（BOJ）は先日、質(zhì)的緩和（QE）の金融政策規(guī)模の拡大を発表しましたが、このような突発的かつ強(qiáng)力な動(dòng)きは市場の予想を裏切っています。

さらに緩やかなニュースが発表されると、日経平均株価は5%近く急騰し、ドルは日本円に対して3%近く値上がりしました。いずれも2007年以來の高値を記録しています。

「日本がQQEを強(qiáng)化することは中國に対する影響は大きくない。両國が輸出する製品には大きな直接競爭関係がないからだ。

日本経済がよくなると、中國への輸出が役に立ちます。

大量の製造業(yè)の外にシフトしたため、円のさらなる下落は日本の輸出の回復(fù)には明らかではないので、現(xiàn)在のところ、日銀のこの措置の効果にはまだ一定の不確実性がある。

UBSの首席経済學(xué)者の汪濤さんは記者のインタビューに答えています。

2012年の「アベノミクス」以來、円は全體的に下落傾向にある。

2012年の年初から現(xiàn)在に至るまで、ドルは日本円に対して約47%上昇していますが、人民元は日本円に対して50%以上値上がりしています。

今回の日銀は予想外に再びQEを増やし、円安を加速させることは間違いない。

記者が寄稿した時(shí)點(diǎn)で、ドルは日本円に対して依然として最近の強(qiáng)い上昇傾向を続けており、市場関係者は円の下落がしばらく続くと予想しています。

フランスパリ銀行（BNPPARIBAS）は2014年末のドル対円の目標(biāo)価格を112とし、2015年第1四半期の目標(biāo)価格は115とし、2015年末には124に觸れる予定です。

日本の「隣」として、中國は日本円安の影響を避けられない。

中國は日本に代わって世界第二位の経済體になったが、日本は世界GDPに占める比重が8%に達(dá)し、無視できない影響力を持っている。

アメリカの有名な金融サイトのMarketWatchコラムニスト、クレイグ?スティーブン（CraigStephhen）は、中國は現(xiàn)在熱いお金の流出問題が発生しており、同時(shí)にまた資本口座の開放が衝撃を受けることを避けるべきだと考えています。

また、人民元の為替レートは規(guī)制されてドルをにらみ、さらに円安が中國に與える影響を拡大しました。

中國中央銀行がこのほど発表したデータによると、中國第3四半期の外貨準(zhǔn)備高は意外にも1000億ドル下落し、9四半期で初めて減少した。

9月末の外貨準(zhǔn)備高は3.89兆ドルで、第2四半期末の3.99兆ドルから1000億ドル下落した。

前回の外貨準(zhǔn)備は四半期ごとに減少しました。2012年6月末です。

業(yè)界関係者は、熱マネーの流出傾向が激化する可能性のある外部からの衝撃について、中國當(dāng)局は注意を払うべきだと指摘しています。

スティーブン氏は、日本が緩和を拡大することは中國に大きな衝撃を與えると指摘している。資本の流出が続くなら、中國當(dāng)局は為替を守ることと通貨の供給を引き締めることを決めなければならないか、それとも人民元の為替レートの下落に任すべきかを決めなければならない。

しかし、國家外貨管理局の國際収支司長の管濤氏によると、中國の第3四半期の外貨準(zhǔn)備の減少の主な原因はドルの切り上げで、中國の外貨準(zhǔn)備の中の非ドル資産がドルに換算される際、帳簿の金額が減少するという現(xiàn)象が現(xiàn)れ、「中國資本の流出は大きなリスクに直面していない」と説明した。

「中國の外貨準(zhǔn)備の規(guī)模はすでに3兆4千萬ドルに達(dá)しており、今後の國際市場における主要通貨の為替レートの変動(dòng)は外貨準(zhǔn)備の殘高変動(dòng)を引き起こす可能性があるが、影響は限られており、主要通貨の為替レートは値上がりしたり下がったりするので、このような変動(dòng)の影響を過度に解読する必要はない」

「中國の外貨準(zhǔn)備が低下していることは、わが國の國際収支のバランスが取れていることを反映し、國家のマクロコントロールの目標(biāo)に合致している。

中央銀行の介入が減少するにつれて、外貨準(zhǔn)備高の伸びが鈍化するのは新たな常態(tài)である。

國際収支のバランスは中國の通貨政策操作に空間を提供する。

日本の中央銀行がQQEに力を入れることは、中國の熱いお金の流出に與える影響は限られていますが、日本は世界の重要な輸出國の一つとして、円のさらなる軟化が中日両國の輸出産業(yè)の競爭を増大させるかどうかが市場の注目を集めています。

HSBCの報(bào)告によると、中國と日本は19條の製造業(yè)の製品ラインで競爭関係があり、しかもこの數(shù)はまだ増加しています。

それでも記者によると、円安は中國の輸出に大きな影響を與えることはないという。

復(fù)旦大學(xué)日本研究センターの魏全平?助教授は記者団に対し、円安が同國の輸出を明らかに増加させない重要な原因の一つとして、企業(yè)の産業(yè)移転があると述べました。

日本の製造業(yè)は2012年9月に円安が始まってから、コストと賃金を削減するために工場を海外に移転しています。そのため、円安の輸出促進(jìn)作用が弱まりました。

「日本の輸出狀況は、1980年代から80年代にかけて大きく変わった。

現(xiàn)在の主な問題は、製造業(yè)が外に移動(dòng)する一方で、技術(shù)の內(nèi)容を支えている本土企業(yè)は新製品があまり発売されておらず、産業(yè)は新たな成長點(diǎn)を見つけることができません。

先端の科學(xué)技術(shù)ではアメリカに比べられないほど、元の優(yōu)位産業(yè)は韓國、中國臺(tái)灣からの衝撃を受けています。

魏全平は言った。

アジア開発銀行のチーフエコノミスト、魏尚也氏は本紙記者に対し、日本経済と世界経済の多國籍産業(yè)チェーンの結(jié)びつきが緊密になるにつれて、輸出はより多くの上流産業(yè)チェーンの協(xié)力に関連し、日本は上流生産の機(jī)械、原材料を下流（例えば中國、インド）に移して組み立て、人民元の切り上げは一定の程度で日本の輸出の活性化作用を相殺したと指摘した。

日本の中央銀行は意外にもQE規(guī)模を拡大し、市場に刺激策を強(qiáng)化する決意を示したが、日本の「先んずれば人を制す」行動(dòng)による最終結(jié)果は往々にして「自ら滅亡を招く」との分析者が増えている。

業(yè)界関係者は、日本が本當(dāng)に必要なのは政治と金融の分野を含む構(gòu)造的な改革だと指摘していますが、これは既得権益者の権利に影響するに違いないので、日銀が持ち出した改革措置はあくまでも核心問題に觸れることができません。

記者によると、「実體経済の改善は現(xiàn)在の日本経済の重要性の中で重要であり、日本経済の肝心な點(diǎn)は新たな産業(yè)成長點(diǎn)を探すことであるが、安倍経済學(xué)」の三本の矢は徹底的な構(gòu)造改革を行っておらず、元値の下落と消費(fèi)稅の引き上げは政策の主要な出発點(diǎn)ではなく、持続的な緩和政策は庶民の福祉を犠牲にするだけである。