申告萬國証券：

　　IPO凍結資金のピークが予想を超える

短期的に見ると、IPOの影響下での資金面の亂れは、最近のマイナス要因の可能性がある。推計によると、來週の凍結資金のピークは1.5兆-1.6兆元に達し、今年以來のIPOの最大凍結資金量のために、取引所の7日間の資金は火曜日に大幅に上昇しており、今後1週間以內の資金圧力は小さくない。しかし、長期的に見て、現(xiàn)在の経済的背景の下では、金融政策の緩みやすい構造は崩れません。まず、10月の経済データ、業(yè)界のパフォーマンスは持続的に弱くなり、基本的な面では高い金利環(huán)境に耐えられないです。

　　UBS証券：

來年は75セント下がるかもしれません。基點

現(xiàn)在のマクロ通貨政策の課題は、政策目標の間で微妙なバランスをどのように求めるかである。すなわち、過度の刺激を避け、構造のバランスを崩し、金融リスクを蓄積し、また経済の「ハードランディング」を避けるべきである。將來の世界的な流動性はFRBが量的緩和を終了するにつれて逼迫する可能性があり、中央銀行はより積極的に流動性を調整し、金融システムの流動性に余裕があることを確保し、必要に応じて預金準備率を低下させる可能性がある。

中央銀行は2015年末までに、1年間のローンの基準金利を75ベーシスポイントで5.25%まで下げる可能性があると予想しています。今年以來、通貨市場の金利は大幅に下落しましたが、貸出加重平均金利は第3四半期末まで23ベーシスポイントしか下がりませんでした?，F(xiàn)在、人民元ローンは社會融資規(guī)模の増分と貯蓄量の比重を占めていますが、それぞれ60%と65%に達しています。銀行ローンの定価は主にローンの基準利率をめぐっています。従來の通貨政策のツールとして、ローンの基準金利を下げることは、現(xiàn)在の環(huán)境下ではより直接的で効果的かもしれない。私たちは中央銀行が激しい手段を取って投資を再び刺激しててこを増やすとは思いません。だから利下げの出現(xiàn)は経済狀況の変化によって觸発されるべきです。そして政策は実體経済の運行狀況に従って絶えず調整されます。

　　中信建設投資証券：

年內の方向性緩和政策は引き続き追加されます。

10月のデータによると、経済は依然として弱體化の様相を呈しています。今回の経済反発の動力は徐々に衰えています。四半期の経済は安定しています。依然として年內の方向性緩和を維持する政策は、プラスの判斷を継続する。金融政策は第3四半期にすでに多く緩和されており、中期的な借り入れだけで7600億元を超える基軸通貨が投入されている。しかし、基礎通貨の増加は、融資の供給と貨幣の供給の増加に対応していません。流動性は銀行間の市場に蓄積され、実體経済には進出していません。どのように資金を実體経済に參入させるかは、社會融資のコストと著実な成長を低下させる鍵である?，F(xiàn)実的には、市場自體だけでは、経済と融資の安定的な転換が実現(xiàn)しにくいかもしれないので、制限されていない狀況では、與信額を増やしたり、窓口に指導したりして、投入を促進する必要がある。2015年初頭には、融資が集中的に投入される可能性がある。2015年にはより緩やかで明確な通貨政策が必要で、利下げ?降服の総量政策が実施された。