報道によると、5年連続の財務(wù)休暇は市場に対しても投資家に対しても無責(zé)任であり、會社A株の上場を維持しているなんて、皮肉な話ですか？

南紡株式は2006年から2010年までに3億4千萬円の利益を架空し、上場資格を確保しました。証監(jiān)會は會社に対して警告と同時に50萬元の罰金を科しただけです。會社の役員數(shù)名に加えて、罰金伝票を受け取ったのは全部で153萬元にすぎません。

証券監(jiān)督會は50萬元のトップクラスの行政処罰をしましたが、罰金伝票が出ると、違反のコストが低すぎて、會社は強(qiáng)制的に市場から撤退させるべきです。これに対して、証監(jiān)會の鄧_報道官は最新の応答で、現(xiàn)在の南紡株式はまだ市場を離れる條件を備えていません。上交所の現(xiàn)行の市場後退規(guī)則によると、南紡株式は5年連続の財務(wù)偽造に遡りますが、利潤を水増ししました。

リフォームによる連続損失は、通常偶発的で、會社の株式を保有する投資家は、會社の公告前に、會社の株式が市場から撤退するリスクを知らなかった。もし會社の株が直接停止され、上場廃止されると、投資家、特に中小投資家にとって必要なバッファと準(zhǔn)備が不足する。

南紡株式2012年に開示された公告によると、前期會計誤謬の訂正後、會社は実際に2006年から2011年まで6年間連続で赤字になった。その後、上交所は「株式上場規(guī)則」に基づいて、南紡株式に対して市を離れるリスク警告を?qū)g施しました。ダン氏によると、証券監(jiān)督會は南紡株式の遡及調(diào)整後の連続損失について、直接的に市場を退くべきかどうかの議論を十分に注目しているが、會社の年報によると、2012年、2013年には黒字化し、「株式上場規(guī)則」に規(guī)定された上場停止と上場廃止の狀況は現(xiàn)れていない。

南紡の株は最終的には市場を退くかどうかはまだ決まっていません。しかし、現(xiàn)在の狀況では、投資家の利益をだまし取られている。上海新望聞達(dá)弁護(hù)士事務(wù)所の高級パートナーの宋一欣はすでに20人以上の投資家から法的援助を受けています。

宋一欣：中小投資家の保護(hù)の観點(diǎn)から、南紡の株式が市場から撤退しないように望んでいます。南紡の株式はファンドを設(shè)立して、偽造による投資家の損失を賠償します。また、時効の関係で処罰されていない人もいます。このような人は南紡株式の管理層を離れるべきです。

ここ數(shù)年來、A株の上場會社の財務(wù)の偽造は次々と現(xiàn)れて、我が國の株式市場の一大の頑固な病気になります?，F(xiàn)行の「証券法」によると、この種の証券に対して違法な最高処罰は60萬元です。

例えば、A株の初の緑化業(yè)界の上場會社である緑大地は、2007年末に上場し、業(yè)績が頻繁に変わっています。その結(jié)果、會社は株式募集説明書の中に7000萬元余りの資産を増やし、2004年から2007年までの業(yè)務(wù)収入は3億元近く増加した。2013年、証監(jiān)會は緑大地に対して警告と罰金60萬元を科し、関連責(zé)任者の罰金も合わせて370萬元になりました。

しかし、緑大地は最終的に株を詐欺で発行し、重要な情報を不正に公表した罪で公安機(jī)関に起訴され、當(dāng)時の社長も刑務(wù)所に入れられました。

申銀萬國証券研究所の首席アナリスト、桂浩明氏は、違反した會社が直接市場を離れるのは確かに投資家の利益を保護(hù)するのに不利であり、偽者を処罰するために力を入れなければならない。

桂浩明：まず法律を改正しなければいけません。法を変えないといけないです。強(qiáng)制的に市場を退きます。株を買う資金は全部返卻します。もし會社が何年運(yùn)営していますか？このお金は全部なくなりましたら、また市を退きます。損害を受けたのは株主です。

北京市の盈科弁護(hù)士事務(wù)所の田洪濤弁護(hù)士は、現(xiàn)行の処罰規(guī)定はすでに遅れていると述べました。

田洪濤：現(xiàn)在は証券業(yè)界だけではなく、他の分野でも品質(zhì)監(jiān)督などの面で、このような狀況があります。一定の違法行為が投資者、消費(fèi)者に損失を與えましたが、今の法律法規(guī)によって処罰されて、違法者に対して強(qiáng)力な抑止力を発揮することができません。

上場會社に比べて、監(jiān)督管理機(jī)関の推薦機(jī)構(gòu)に対する罰金額はかなり多いようです。萬福生科（5.650、0.00、.00%）事件を例にとって、會社は上場のため、2008年から2010年にかけて営業(yè)利益が1億元を超え、最終的には30萬元の罰金しか科せられませんでした。20名の役員が処罰され、社長らは刑事責(zé)任を追及されました。

平安証券は萬福生科の推薦機(jī)関として、証監(jiān)會から警告を受けたほか、萬福生科発行上場プロジェクトの業(yè)務(wù)収入を沒収され、2倍の罰金を科し、合計7665萬元になりました。これも2004年の推薦制度が導(dǎo)入されて以來、証券監(jiān)督會が推薦機(jī)構(gòu)に対して出した一番重い罰金書です。

比較的に成熟したアメリカなどの市場に対して、我が國は「証券法」があります。財務(wù)偽裝の罰則は明らかに軽いです。セブンス法案は非常に厳しい上場會社の財務(wù)と會社が管理する法案と見なされていますが、肝心の404條にはどんな規(guī)定がありますか？

北京徳和衡弁護(hù)士事務(wù)所証券部パートナーの張一飛氏：この404條項は、「サイパン証券法」を含む1933年の「アメリカ証券法」と1934年の「証券取引法」の強(qiáng)化版で、2.0バージョンとも言われています。例えば、刑事責(zé)任なら、我が國の法律によって最大5年の判決が下されます。行政処罰については、わが國の規(guī)定では、募集資金の1%から5%までを最高処罰として定められています?！弗单ぅ靴蠓ò浮工扦?、個人の場合、最高処罰は500萬ドル近くにもなります。民事責(zé)任については、我が國の証券監(jiān)督會の規(guī)定では、持ち株株主が出資者の株式を買い戻す必要があると言及していますが、この規(guī)定は最近発布されたもので、南紡株式の適用については疑問があります。また、民事責(zé)任に対しては、SFCは処罰を前提としていますが、アメリカにはこの制限がありません。ですから、民事、行政、刑事から見れば、「サイパン法案」は証券詐欺に対して非常に厳しい規(guī)定があります。私たちはエンロンを見ました。世界通のCEOとCFOは25年近くの刑期を言い渡しました。

　　専門家のコメント：

経済の聲：証監(jiān)會はすでに50萬円の罰金を科しました。最高は60萬円で、上限に近づいています。しかし、多くの人が罰が軽いと感じています。証券監(jiān)督會は現(xiàn)在、市場を引退する條件を備えていないという理由を示しましたが、南紡株式の間違いが多すぎると思います。キャンセルしますか？それともキャンセルしないほうがもっとルールにかなっていますか？それともこの市場の発展にもっと有利ですか？

観測員の張翼さん：2001年には明確に規(guī)定されています。3年連続で赤字を出した會社は強(qiáng)引に市場から撤退しますが、南紡株式は財務(wù)偽造で6年間の黒字を?qū)g現(xiàn)しました。本當(dāng)に損失です。ここ2年の真の利益のために、証券監(jiān)督會の広報擔(dān)當(dāng)者は中小投資家の利益に配慮しているという理由で、強(qiáng)制的に市場を撤退させる制度と條例が定められている以上、この問題においては市場の法則を尊重し、いわゆる保護(hù)を命じるべきではない。投資家利益の名義は多くの明文の規(guī)定を一枚の空文に流れさせて、もし長期にわたりこのように下りるならば、私達(dá)の資本市場を1つの悪貨にならせて良貨を駆逐します。