近日開催された2015年全國証券先物監(jiān)督業(yè)務(wù)會(huì)議において、証券監(jiān)督會(huì)の肖鋼主席は、株式発行の登録制改革を推進(jìn)することは、2015年の資本市場(chǎng)改革の最も重要なことであり、市場(chǎng)參加主體の「牽牛鼻」のシステムプロジェクトであり、証券監(jiān)督會(huì)が監(jiān)督転換を推進(jìn)する重要な突破口でもあると述べました。

これは登録制改革の重要性を説明するだけでなく、改革の急迫性も説明しています。2015年は株式発行登録制改革のキーポイントとも言われています。

わが國の資本市場(chǎng)の発展が盛んになるにつれて、認(rèn)可制度の弊害も日増しに現(xiàn)れてきた。

新株の発行には承認(rèn)が必要で、監(jiān)督部門は実際に新株発行者の収益力、投資価値及び情報(bào)開示などのコントロールに役立っています。仲介機(jī)構(gòu)の責(zé)任を弱くしました。審査制度を?qū)g行するため、監(jiān)督部門は株式市場(chǎng)をコントロールするために利用できます。

このすべてを変える必要があります。

新株の発行は登録制を?qū)g行して、承認(rèn)制度の下の多くの弊害を根絶することができて、本當(dāng)に新株の発行過程の中の問題を?qū)g現(xiàn)して市場(chǎng)から自分で解決します。

現(xiàn)在、登録制度を?qū)g行するには法律上の障害があり、証券法を改正する必要があります。

この法律上の障害が2015年に順調(diào)に解消されたとしても、新株の発行登録制改革を推進(jìn)するには、4つの面から保護(hù)措置をとる必要があると思います。

まず、新株発行者情報(bào)開示の品質(zhì)を確実に向上させる。

真実、正確、完全、適時(shí)に情報(bào)を開示することは、監(jiān)督部門が発行者に対する要求であるだけでなく、株式の発行が登録制を?qū)g行する上で最も重要で最も重要な一歩である。

監(jiān)督管理部門では、発行者の収益力はもうなくなりました。

などで「裏書」を行う場(chǎng)合、発行者の情報(bào)開示の質(zhì)は特に重要です。

発行者の成長(zhǎng)性のいかんにかかわらず、テクスチャのいかんにかかわらず、必要な情報(bào)開示義務(wù)を履行し、その発行価格や発行成功の可否などを市場(chǎng)で決定しなければならない。

その中に違反行為があれば、厳罰に処すべきです。

次に、仲介機(jī)構(gòu)の責(zé)任をさらに強(qiáng)化します。

ある意味、承認(rèn)制度の背景の下で、仲介機(jī)構(gòu)はすべて監(jiān)視管理部門の“木陰”の下で涼みます。

緑の大地、萬福生科のような偽裝があったとしても

の悪質(zhì)なケースも、すべての仲介機(jī)関が処罰を受けているわけではありません。

登録制度の実施は、この現(xiàn)象を変えなければならない。また、仲介機(jī)構(gòu)がより多くの責(zé)任を負(fù)うことを意味する。

自分の利益のために市場(chǎng)と投資家の利益を軽視するだけでなく、勤勉で責(zé)任ある職責(zé)を履行しない仲介機(jī)構(gòu)は、すべてそれを追い出し、関係者に対して終身市場(chǎng)への立ち入り禁止措置をとるべきです。

第三に、改革が必要です

新規(guī)の関連規(guī)定。

登録制では、発行者の収益力に対しては、もはや過大な要求はなく、情報(bào)開示の質(zhì)に重きを置くが、同様に詐欺発行、偽造上場(chǎng)などの狀況が発生することは避けられない。

「上場(chǎng)會(huì)社の上場(chǎng)廃止制度の改革に関する若干の意見」の規(guī)定により、発行者が発行條件に適合しなくても発行承認(rèn)をだまし取ったとしても、上場(chǎng)停止が実施されています。証券取引所で株式上場(chǎng)取引終了の決定をする前に、全面的に違法行為を是正し、関係者を即時(shí)に更迭し、民事賠償責(zé)任の適切な措置を取ることができます。

証券取引所は、規(guī)定の期限內(nèi)に、その株式の上場(chǎng)再開に同意する決定をしなければならない。

このような規(guī)定は明らかに不合理であり、詐欺の発行行為に打撃を與えることにも不利である。

この條項(xiàng)を改正して、詐欺上場(chǎng)を規(guī)定する場(chǎng)合は、事実を確認(rèn)した後、直ちに強(qiáng)制的に撤退することを提案します。

第四に、集団訴訟制度を?qū)毪工搿?/p>

登録制が実施された後、上場(chǎng)の敷居が知らず知らずのうちに大幅に減少し、下心のある者が規(guī)則の抜け穴を利用して資本市場(chǎng)に紛れ込むことを排除しない。

現(xiàn)在、中國の資本市場(chǎng)の投資家の権利維持は、一般的に立案の難しさ、訴訟の難しさ、開廷の難しさ、執(zhí)行の難しさなどの問題があります。

単一の投資家は上場(chǎng)會(huì)社と単獨(dú)で獨(dú)闘して権利を維持するだけでなく、訴訟の時(shí)間が長(zhǎng)く、訴訟のコストが高く、しかも成功しにくいです。

集団訴訟制度を?qū)毪工欷小ⅳ长螁栴}をうまく解決できます。

最も重要なのは、集団訴訟制度は投資家の権利維持のために制度保障を提供する一方、違反者にも莫大な代価を支払わせ、詐欺発行、偽造上場(chǎng)者に対して大きな抑止力を生み、その意義は尋常ではない。