彼は意外にも人民元の即時為替レートが下落に近づくたびに、人民元の境界內(nèi)の外貨差は往々にして40から50ベーシスポイントに縮小されることを発見しました。

これにより、ヘッジ行為はキャンセルされ始め、一覧払の為替レートを牽引してある程度のリバウンドが現(xiàn)れます。

しかし、國內(nèi)は資本統(tǒng)制措置を取っているので、企業(yè)は上記のような利潤操作を完成するのは容易ではない。

例えば國內(nèi)の外貨購入で得た大量のドルをどのように迅速に香港市場に振り込んで売り出すかは難しい問題です。

ある貿(mào)易企業(yè)の主管者によると、実はこれはいくつかの國內(nèi)企業(yè)にとって難しいことではないという。

彼らの通常のやり方は、まず香港に窓口會社を設(shè)立し、この會社を通じて國內(nèi)企業(yè)と一連の貿(mào)易契約を結(jié)びます。貿(mào)易項(xiàng)目の下で、速やかにドルを窓口會社の口座に振り込んで、利潤操作を?qū)g現(xiàn)することができます。

さらに、一部の企業(yè)は利潤取引のスピードを速めるために、まず國外の窓口會社に手持ちの米ドル資金を人民元で送金して売り出させ、その後國內(nèi)で外貨を購入したドル資金で不足分を補(bǔ)います。

2月2日、人民元の対ドル相場は一時6.264%まで下落しました。當(dāng)日の中間価格より1.86%下落しました。再度、中央銀行が設(shè)定したシングルデーの為替レートの下限2%に迫りました。

これは過去8日間で人民元の即時為替レートが5回目の急落となりました。

ある香港銀行の為替トレーダーは、その舞臺裏のやり手は、まさに越烈な人民元境界內(nèi)の外貨差益行為を演じていると告白しました。

先週の月曜日以來、彼は國內(nèi)の企業(yè)と金融機(jī)関が國內(nèi)の人民元市場から外貨を買い上げる（ドルを買って人民元を売る）ことがだんだん多くなっていることを発見しました。そしてこれらの米ドルの資金を香港の元本のない先物取引先（NDF）市場で人民元を買います。

毎日基本的に80ベーシスポイント以上があります。

利益を収める。

「彼は言った。

これは、ある企業(yè)が1億ドルの資金を投入すれば、毎日少なくとも80萬ドルの収益を生み出すことができるという意味です。

しかしながら、

中國國內(nèi)の人民元市場の外貨購入の流れがある程度觸発され、人民元の即時為替レートがたびたび下落している。

多くの銀行の為替トレーダーは、人民元の即時為替レートが再び下落に追い込まれ続けば、中央銀行が為替介入措置を取ってこのようなヘッジ行為を抑制する可能性があることを懸念しないではないと述べました。

しかし、これらの企業(yè)は心強(qiáng)いものを食べているようです。

この方

トレーダーらによると、これらのヘッジ取引を転々とするのは海外資本がオフショア人民元の為替レートを極力低く抑えていることと、為替レートの安定を図る中央銀行との暗戦だという。

この香港銀行の為替トレーダーは、人民元の為替市場で、ずっと二つのオファーが存在しています。一つは國內(nèi)市場の人民元の一覧払為替レートのオファー、二つは香港の元金の受け渡しがない長期外貨（NDF）市場のオフショア人民元の為替相場のオファーです。

前者はある程度の屈折中央銀行が人民元の為替レート変動區(qū)間を管理する意図で、後者は海外機(jī)構(gòu)を代表して人民元の為替レートの未來の動きに対する事前判斷の方向を表しています。

この數(shù)年前に人民元の一方的な切り上げの場合、たとえ両者が100以上の基點(diǎn)の為替差動があっても、國內(nèi)の外貨差益行為をトリガすることは少ない。

その原因を追求して、多くの機(jī)関が更に人民元の坐などの価値が上昇する?yún)б妞虺证膜长趣蛲啶韦扦埂?/p>

しかし、最近のドル高と中國の経済成長の減速に伴い、このような局面は急速に転換されています。

彼は1月26日の人民元一覧払の為替レートが初めて急落する前に、香港NDF市場の人民元の対ドルオファーは國內(nèi)市場より247ベーシスポイント低くなり、その日の朝に多くの企業(yè)が國內(nèi)市場で為替を購入することを觸発しました。そしてこれらの米ドルを全部香港に振り込み、247ベーシスポイントの為替差動をカバーしました。

このような裁定行為によって、國內(nèi)市場での外貨購入の波が沸き、人民元の即時為替レートが一時的に下落に近づいた。

先週以來、このような現(xiàn)象は何度も発生しました。

彼によると、多くの企業(yè)は一晩中のドル指數(shù)の上昇幅に基づいて人民元の下落幅を事前に判斷し、その日の朝の取引でNDF市場の人民元の対ドル相場のオファーを抑え、人民元の國內(nèi)の外貨差を拡大し、國內(nèi)での外貨購入を大幅に行い、ドルを香港NDF市場の為替レートの下落幅にロックした。

彼は意外にも人民元の即時為替レートが下落に近づくたびに、人民元の境界內(nèi)の外貨差は往々にして40から50ベーシスポイントに縮小されることを発見しました。

これにより、ヘッジ行為はキャンセルされ始め、一覧払の為替レートを牽引してある程度のリバウンドが現(xiàn)れます。

しかし、國內(nèi)は資本統(tǒng)制措置を取っているので、企業(yè)は上記のような利潤操作を完成するのは容易ではない。

例えば國內(nèi)の外貨購入で得た大量のドルをどのように迅速に香港市場に振り込んで売り出すかは難しい問題です。

ある貿(mào)易企業(yè)の主管者によると、実はこれはいくつかの國內(nèi)企業(yè)にとって難しいことではないという。

彼らの通常のやり方は、まず香港に窓口會社を設(shè)立し、この會社を通じて國內(nèi)企業(yè)と一連の貿(mào)易契約を結(jié)びます。貿(mào)易項(xiàng)目の下で、速やかにドルを窓口會社の口座に振り込んで、利潤操作を?qū)g現(xiàn)することができます。

さらに、一部の企業(yè)は利潤取引のスピードを速めるために、まず國外の窓口會社に手持ちの米ドル資金を人民元で送金して売り出させ、その後國內(nèi)で外貨を購入したドル資金で不足分を補(bǔ)います。

彼は、このようなやり方のメリットは、企業(yè)が多くの「滯留」を海外の窓口會社での利益を回避するだけでなく、相応の外貨差益をカバーすることにも役立つと言明しました。

上記の外國為替トレーダーは、現(xiàn)在このような裁定取引に參加しているのは、主に國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)であると指摘しています。

彼らは利潤移転の需要がある一方で、彼らの外貨購入額は決済額より高くなりがちで、人民元の下落リスクを間接的にロックしています。

月曜日の朝の取引は人民元國內(nèi)の外貨差が80ベーシスポイントを超えると、多くの企業(yè)がこのようなヘッジ取引に參加します。

彼は言った。

彼のビューでは、このような利殖行為はすでに中央銀行の関連部門に注目されているはずですが、これらの企業(yè)が思い切って火中の栗を拾うのは、彼らが海外資本を賭けて人民元の為替レートを極力低く抑えているからです。