一昨日から昨日まで、

ピッカーと相次いで自分の財(cái)政報(bào)告を発表しました。以前に発表されたアン踏を含めて、中國(guó)ブランドたちは2014年の業(yè)績(jī)を次々と明らかにしています。

數(shù)日後、李寧も自分の成績(jī)表を渡します。

私たちは財(cái)務(wù)諸表の裏に、會(huì)社が何をしているか、どのような変化が起きているかをもっと見(jiàn)たいです。

一昨日361度発表された2014年の財(cái)政報(bào)告を見(jiàn)ました。売上高は39.06億人民元（以下同）で前年度比9.01%増、毛利は15.97億で12.68%増、純利益は3.98億円で88.2%伸びました。

數(shù)字から見(jiàn)るとやはり綺麗です。同時(shí)に361度にはいくつかの良いニュースが並べられています。業(yè)界の回復(fù)、政府の支援、自身の業(yè)績(jī)の回復(fù)、注文會(huì)のデータ喜人、売掛金の改善、子供服の業(yè)務(wù)が優(yōu)れています。

しかし、361度の財(cái)政報(bào)告が発表された後、株価は急落しました。一度に10%ぐらい下落しました。2.31香港元を受け取りました。一日の下げ幅は約7%ぐらいです。

3月11日正午の株価は2.26香港元付近を徘徊し、前日に比べて約2%下落した。

2014年の売上高の數(shù)字が綺麗なのに、株価が下がるのはなぜですか？

多くの人が理解できないと言っています。

実際には、これは非常に正常な狀況ですが、財(cái)務(wù)諸表は過(guò)去を代表して、株価は企業(yè)の將來(lái)に対する期待を代表しています。

業(yè)績(jī)と株価は関連していますが、直接必然的な関連はありません。

投資の角度から私達(dá)は361度の財(cái)を分析します。

まず、361度の過(guò)去2年間の財(cái)政報(bào)告を振り返ってみると、いくつかの結(jié)論が出ます。

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以上のデータから361度以下のKey點(diǎn)を見(jiàn)つけることができます。

1.2014年上半期の売上高は21億近く、下半期は18.16億しかなく、同15%増、前月比は14%減少した。

（下半期は上期に比べて悪くなりますが、361度の一貫して上半期の業(yè)績(jī)が下半期の業(yè)績(jī)より優(yōu)れている慣例に合致します）；

2.上半期の純利益は2.63億元で、下半期のほぼ1.34億倍である。

（下半期の利益比率と販売比率が一致しない）

3.通年の純利益は3.97億円であるが、その中の下半期は1.1億円が一回性営業(yè)の売上債権にほぼ振り込まれ、この要因を除いた場(chǎng)合、通年の純利益の伸びは2.9億元であるべきである。

（この數(shù)字によると、下半期の純利益は0.25億円で、下半期の売上高は18億円を忘れないでください）

4.2014年11月18日、361度は公告を発表しました。12月までの財(cái)政年度は経営純利益の記録を行い、2013年度より大幅に増加する見(jiàn)込みです。主に年內(nèi)の収支のコントロール全體の改善により、さらなる減損支出は発生しておらず、前の財(cái)政年度より1.52億人民元の減損支出を記録しました。

また、スポーツ衣料業(yè)界の消費(fèi)意欲も徐々に向上し、グループの今年最初の10ヶ月の経営収入と利益率は全體的に安定しており、コストも厳格に管理されている。

5.百度と提攜しているスマートシューズを売りにしていますが、実際の見(jiàn)通しはまだよく分かりません。將來(lái)の収入と利益に対する貢獻(xiàn)は不明です。（同プロジェクトの主導(dǎo)権は百度で、國(guó)內(nèi)にもbudiuなどの會(huì)社がこの方面の靴を作っていますが、未來(lái)はどうなるかはまだ不明です。）

以上の點(diǎn)で、361度の財(cái)務(wù)諸表のデータはよさそうですが、株価が下落した原因を説明できます。

でも、実際の原因は資本市場(chǎng)が思ったより複雑かもしれません。

同じように、昨日の晝にピッカーが財(cái)政報(bào)告を発表しました。

2014年の金報(bào)では、ピケは「全線(xiàn)が赤みを帯びている」という。

2014年、

年間営業(yè)収入は8.7%から28.4億元まで伸び、そのうち海外市場(chǎng)の営業(yè)収入は22.5%から6.5億まで上昇し、総売上高の23%を占めています。

業(yè)績(jī)の伸びよりも注目されているのは、ピッカーの収益力が全面的に向上していることです。

このうち毛利は16.4%から10.7億元まで上昇し、粗利率は2.5%から38.0%まで上昇した。純利益は31.3%から3.2億元まで伸び、純利益率は2ポイント上昇して11.3%に達(dá)した。

「中國(guó)のスポーツ用品市場(chǎng)は専門(mén)と細(xì)分化の大きな環(huán)境にあり、製品をよりシリーズ化し、より専門(mén)化し、より消費(fèi)者に近づけてこそ、より良い見(jiàn)返りが得られます。」

ピケスポーツCEOの許志華氏は、「2014年に國(guó)內(nèi)外の市場(chǎng)で雙線(xiàn)豊作を達(dá)成し、3年間で最高の収益力を?qū)g現(xiàn)することは、ピケを?qū)熼T(mén)的、親民的、大衆(zhòng)的な國(guó)際ブランドにすることにつながる」と自信を示した。

しかし、昨日（3月11日）の決算発表後、株価はやや下落し、今日の終値は0.91%下落し、2.170香港元に達(dá)しました。

（株式市場(chǎng)はピッカーの業(yè)績(jī)がいいので好転したわけではなく、やや下がった）

資本市場(chǎng)はスポーツブランドの一時(shí)的な好業(yè)績(jī)に頭を混亂させないかもしれませんが、一つの事実は中國(guó)です。

會(huì)社は過(guò)去の在庫(kù)の悩みを極力抜け出しています。彼らは多かれ少なかれ比較的幸せな段階を迎えています。

現(xiàn)在、安踏、361度、反克三家はすでに財(cái)政報(bào)告を発表しました。來(lái)週李寧は財(cái)政報(bào)告を発表します。