低価格株が市場(chǎng)に消滅するのは、牛相場(chǎng)の大きな特徴である。しかし、本輪牛の相場(chǎng)を見ると、実質(zhì)的には政策環(huán)境の好転に頼るだけでなく、市場(chǎng)環(huán)境の回復(fù)にも頼っている。

その中で、政策環(huán)境が好転したのは、中國の株式市場(chǎng)が二次飛躍の土臺(tái)を?qū)g現(xiàn)したからです。

前に証券監(jiān)督會(huì)の管理者の公開態(tài)度があり、後に中央銀行の幹部の発言があり、また國の株式市場(chǎng)に対する重視度もかつてない高さに達(dá)しました。そこで、一連の「プラスエネルギー」の推進(jìn)の影響で、株式市場(chǎng)にも大きな刺激を與えました。

また、市場(chǎng)環(huán)境の漸次的な暖かさは、大資金の大機(jī)構(gòu)の加速配置によるものであるだけでなく、中國のおじさん、中國のおばさんなどのグループの加速入市と密接な関係がある。

統(tǒng)計(jì)によると、今年3月以來、中國の株式市場(chǎng)は周平均69萬人の新規(guī)口座を開設(shè)した。このうち、今年3月9日から13日にかけて、両市の新たな株式口座は72.15萬戸で、前月比8.9%増となりました。同時(shí)に、市場(chǎng)融資殘高も以前の同期に比べて大幅に上昇した。現(xiàn)在まで、市場(chǎng)の2つの金融業(yè)務(wù)規(guī)模はすでに1.38兆の関門を突破し、1.4兆の大臺(tái)に迫る。

このように、政策環(huán)境と市場(chǎng)環(huán)境が同時(shí)に暖かさを取り戻す大きな背景の下で、最近の株式市場(chǎng)の持続的な強(qiáng)さにきわめて良い條件を創(chuàng)造しました。

中國の株式市場(chǎng)の二十?dāng)?shù)年の歴史を見ると、基本的に「牛短熊長」という局面が現(xiàn)れています。その原因を追求して、一方は市場(chǎng)の規(guī)則の體系がまだ熟していないことにあって、市場(chǎng)に極めて大きい揺れ動(dòng)く空間を持ってきやすいです；一方、市場(chǎng)が依然として個(gè)人の家を主導(dǎo)にすることにあって、価格の投機(jī)の要素ははるかに価値の投資の要素を上回りました。

市場(chǎng)の実際的な運(yùn)行の中で、往々にして過度に利潤を誇張し、借り越し市場(chǎng)の上昇空間などの問題があります。

近年の新株発行例として、本來管理層は発行を一本設(shè)置する予定です。監(jiān)督する赤い糸は、新株の発行株式のレベルを制限します。しかし、実際の操作では、新株の発行部數(shù)が低いため、一部の機(jī)関の資金が上場(chǎng)後に盛んに売買されるようになりやすい。そのため、新株発行の監(jiān)督管理は最終的には「名実存亡」となりましたが、新株が次々に暴騰している背後には、実質(zhì)的にはすでにその將來の上昇空間が十分に浸透しています。

また、最近の上昇相場(chǎng)を例に、経営陣は株式市場(chǎng)の発展に有利な発言をしたが、大資金機(jī)関によって無限に拡大された。これまで予想していた鈍牛相場(chǎng)ところが狂牛病の動(dòng)きになってしまった。明らかに、いったん株式市場(chǎng)が再び前の段階の引き続き暴騰する相場(chǎng)を複製したら、そして瞬間的に數(shù)百點(diǎn)ひいては千點(diǎn)以上の上げ幅を完成して、管理層の1回の好意も最後に一部の人の迅速に金持ちになる口実になりました。

注目すべきなのは、中國の株式市場(chǎng)では、個(gè)人の割合は長期より高い水準(zhǔn)にありますが、実際には、本當(dāng)の利益を?qū)g現(xiàn)する個(gè)人の數(shù)はきわめて低いです。

十年以上前、株式市場(chǎng)が依然として2000點(diǎn)近くの水準(zhǔn)を低迷している時(shí)、持ち株の時(shí)価総額は10萬元以下の個(gè)人投資家が85%以上を占めています。しかし、數(shù)年ぶりに株価は10萬元以下の個(gè)人の割合が高く、さらには持続的な成長をみせている。逆に、市場(chǎng)持ち株の時(shí)価総額は500萬元以上の割合が長期的に低い狀況に維持されている。これから分かるように、株式市場(chǎng)は多輪の牛熊の転換を上演しても、最終的に富の値上がりを?qū)g現(xiàn)できる個(gè)人の數(shù)はきわめて低いです。言い換えれば、中國の株式市場(chǎng)は相変わらず少數(shù)の人しか遊べない市場(chǎng)です。

しかし、珍しい牛市の相場(chǎng)の中で、投資家たちは往々にして中國の株式市場(chǎng)の「牛根性」を理解する必要がある。つまり、いったん株式市場(chǎng)が活性化されれば、停止は難しくなりますが、このリズムがうまくいかないと潛在的なリスクは致命的です。したがって、株式市場(chǎng)のバブルは常に迅速に富を築く絶好の機(jī)會(huì)であるということを?qū)g証しました。しかし同時(shí)に、うまくいかないと富が急速に蒸発してしまうのは一瞬のことかもしれません。