証券法改正草案は20日、全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)に提出し、一審請(qǐng)求する。

改訂草案は初めて法律面から株式発行登録の申請(qǐng)條件と登録手順を明確にし、株式発行登録の法律制度を確立した。

改訂草案は338條で、そのうち122條が追加され、185條が改正され、22條が削除された。

株式発行の登録制改革を背景に、このような広範(fàn)囲で、大幅な修正はどのような変化をもたらすのか？また、市場(chǎng)の參加者にどのような影響を與えるのか？

改訂草案は株式発行審査委員會(huì)制度を明確にキャンセルし、株式公開(kāi)と証券取引所に上場(chǎng)する予定の場(chǎng)合、登録書(shū)類(lèi)の整合性、一致性、理解性について証券取引所が責(zé)任を負(fù)う。

。

取引所が同意意見(jiàn)を発行する場(chǎng)合、証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)に登録書(shū)類(lèi)と審査意見(jiàn)を提出しなければならない。証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)は10日間以?xún)?nèi)に異議を提出していない場(chǎng)合、登録は有効となる。

注意すべきことは、

説明、登録効力は、國(guó)務(wù)院証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)が株式の投資価値または投資収益に対して実質(zhì)的な判斷または保証を行うことを表明しておらず、國(guó)務(wù)院証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)が登録書(shū)類(lèi)の真実性、正確性、完全性を保証することをも表明していない。

草案は発行條件を修正し、発行者の財(cái)務(wù)狀況及び継続利益能力などの営利性要求をキャンセルし、発行者及びその持株株主、実際支配者が最近3年間に犯罪記録を持っていないことを規(guī)定しています。発行者は法律に規(guī)定された會(huì)社組織機(jī)構(gòu)を持っています。最近3年間の財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告書(shū)は基準(zhǔn)の保持意見(jiàn)がないものとして発行されました。登録を申請(qǐng)することができます。

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企業(yè)の投資信託の目標(biāo)は企業(yè)の財(cái)務(wù)予算の根本的な出発點(diǎn)と落ち著き先です。

現(xiàn)在、投資信託の目標(biāo)については、5つの観點(diǎn)があります。つまり、「企業(yè)価値の最大化」、「株主財(cái)産の最大化」、「1株當(dāng)たり利益の最大化」、「1株當(dāng)たり相場(chǎng)の最大化」、「利益の最大化」などがあります。

しかし、真剣に分析してみると、これらの投資信託の目標(biāo)はどうやって実現(xiàn)できますか？

第二に、どのように収益を?qū)g現(xiàn)しますか？

どのように資金運(yùn)動(dòng)を一番よくし、一番効果的にしますか？

上記の簡(jiǎn)単な分析からは、最適なキャッシュフローを企業(yè)の投資信託目標(biāo)として最適な選択であることが分かります。

最適なキャッシュフローを企業(yè)の投資信託目標(biāo)として選んだのはなぜですか？

その理由は以下の通りです

（一）財(cái)務(wù)管理の本質(zhì)から見(jiàn)て、財(cái)務(wù)管理は総合的で強(qiáng)い価値管理である。

このような価値管理の特徴と機(jī)能は他の管理所に取って代わることができないものです。

「企業(yè)管理は財(cái)務(wù)管理を中心とし、財(cái)務(wù)管理は資金管理を中心とする」という理論は、財(cái)務(wù)管理の特徴と獨(dú)特な機(jī)能に対する深い総括であり、ますます多くの企業(yè)に受け入れられている。

（二）「企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——キャッシュ?フロー計(jì)算書(shū)」は、企業(yè)がキャッシュ?フロー情報(bào)を提供することに対して硬性的な要求を行い、企業(yè)に「キャッシュ?フロー計(jì)算書(shū)」を作成しなければならないことを確定するために、最適なキャッシュ?フローを企業(yè)の投資信託目標(biāo)として法律的根拠を提供した。

國(guó)がキャッシュフロー計(jì)算書(shū)の會(huì)計(jì)基準(zhǔn)を公布するのは、キャッシュフローの役割によって決定される。

キャッシュフロー情報(bào)は企業(yè)の債務(wù)返済能力、現(xiàn)金化能力、収益品質(zhì)、財(cái)務(wù)弾力性を評(píng)価し、予測(cè)するために使用されます。

この四つの面は企業(yè)の生存と発展にとって明らかに極めて重要です。

特に重要なのは企業(yè)の現(xiàn)金化能力であり、企業(yè)が現(xiàn)金と現(xiàn)金等価物を生み出す能力である。

企業(yè)の資金運(yùn)動(dòng)とその體現(xiàn)している各方面の生産経営活動(dòng)は本質(zhì)的には一つの換金過(guò)程であることが見(jiàn)られます。

企業(yè)の資本運(yùn)動(dòng)は最初は貨幣資金から始まりました。購(gòu)買(mǎi)、生産と販売の三つの段階を経て、順次に貨幣資本の形態(tài)から準(zhǔn)備資本、生産資本と完成品資本形態(tài)に転換して、最後にまた貨幣資本形態(tài)に戻りました。

この過(guò)程の連続性の強(qiáng)さと回転速度の速さは、企業(yè)の現(xiàn)金化能力を表しています。同時(shí)に、企業(yè)の資産品質(zhì)を反映しています。

企業(yè)が大量の非貨幣性資産を持っているが、その換金能力が比較的低い場(chǎng)合、その大部分は短期的に現(xiàn)金化しにくいです。投資者と債権者にとっては積極的な意味がなく、企業(yè)自身にとっても継続経営が困難になることを意味しています。

つまり、現(xiàn)金は企業(yè)の総合購(gòu)買(mǎi)力、支払能力、財(cái)産を表しています。

最適なキャッシュフローを企業(yè)の投資信託目標(biāo)として最適な選択です。

この投資信託目標(biāo)は、利益の最大化の欠陥を避けました。

利益総額は絶対數(shù)の概念にすぎず、企業(yè)の収益力を反映することもできず、企業(yè)の恒久的資本と負(fù)債資本の業(yè)績(jī)水準(zhǔn)を反映することもできず、利益を反映する貨幣時(shí)間価値もなく、企業(yè)の社會(huì)イメージにも影響を與えます。

さらに注意を喚起するのは、利益の最大化とキャッシュフローの最大化は一致していません。両者の間には一定の差があり、時(shí)には重大な乖離が生じる場(chǎng)合があります。

それ以外に、利潤(rùn)の総額も直接その成因を反映することができません。

企業(yè)の正常な生産経営活動(dòng)とその他の活動(dòng)によって実現(xiàn)された利益は常に発生し、偶然に発生している點(diǎn)がありますが、利益総額だけを見(jiàn)てもこの違いを明らかにすることはできません。これらは収益の質(zhì)の問(wèn)題です。収益の數(shù)量とは一定の因果関係がありません。

また、利益総額の計(jì)算過(guò)程は會(huì)計(jì)政策と會(huì)計(jì)処理方法に依存する必要があります。

物価や貨幣価値が持続的に変動(dòng)する環(huán)境の中で、特に物価が長(zhǎng)期的に上昇している場(chǎng)合、企業(yè)が過(guò)去に取得したより低い価格水準(zhǔn)の生産要素で消費(fèi)することは、現(xiàn)在取得した高収入に比べて、必ず低コスト、虛計(jì)利潤(rùn)の結(jié)果をもたらして、一連の経済と社會(huì)問(wèn)題を引き起こします。

配分原則の歪曲応用については、収入の早期確認(rèn)や遅滯、費(fèi)用の任意負(fù)擔(dān)など、會(huì)計(jì)上の利益に影響を及ぼすに十分である。

その他に、會(huì)計(jì)の実踐の中で、會(huì)計(jì)の情報(bào)の歪曲の重要な原因は利益が最大化するので、企業(yè)の責(zé)任者は利益の最大化を達(dá)成するため、下級(jí)の部門(mén)あるいは會(huì)計(jì)の人員に數(shù)字を調(diào)整させなければならなくて、ごまかします。

多くの利益が実際でない場(chǎng)合、例えば、減価償卻費(fèi)の計(jì)上または計(jì)上を差し控え、償卻すべき費(fèi)用は按期的に償卻されない。

特に上場(chǎng)會(huì)社の粉飾利潤(rùn)の現(xiàn)象はもっと深刻です。