買(mǎi)収企業(yè)が市場(chǎng)でターゲット企業(yè)の買(mǎi)収合戦を発動(dòng)することを決定した時(shí)、まず二つの基本問(wèn)題に直面します。一つは支払問(wèn)題、もう一つは融資問(wèn)題です。

支払問(wèn)題とは、買(mǎi)収企業(yè)がどのような資源で目標(biāo)企業(yè)の制御権を取得すべきかをいう。融資問(wèn)題は、買(mǎi)収企業(yè)がどのような金融手段を利用して買(mǎi)収を?qū)g施するために必要な資源を調(diào)達(dá)すべきかをいう。

M&Aの支払いでは、買(mǎi)収の標(biāo)的となる資源や金融機(jī)器を取得することを主に考えています。1.現(xiàn)金決済方式の現(xiàn)金決済とは、買(mǎi)収企業(yè)が現(xiàn)金を支払って目標(biāo)とする企業(yè)資産またはコントロール権を獲得することです。

現(xiàn)金決済は、買(mǎi)収企業(yè)が大量の現(xiàn)金を調(diào)達(dá)して買(mǎi)収行為を支払う必要があります。

2.証券決済方式の証券決済とは、買(mǎi)収企業(yè)が新たな証券（株または債券）を発行してターゲット企業(yè)（資産または株式）と交換する合併過(guò)程を指す。

具體的には、（1）株式の支払い方法があります。

株式の支払い方式では、買(mǎi)収企業(yè)は新株を発行してターゲット企業(yè)の資産や株を購(gòu)入することによって、その中で一般的なのは株式交換という形です。

株式交換とは、企業(yè)が新たに株式を発行して目標(biāo)企業(yè)株と交換することです。

（2）債券の支払い方式。

債券決済方式では、買(mǎi)収企業(yè)は債券発行により対象企業(yè)の資産または株式を取得する。このような買(mǎi)収決済手段に用いる債券は、相當(dāng)な流通性及び一定の信用等級(jí)を持たなければならない。

3.レバレッジ買(mǎi)収（1 evraged_buyout、LBO）レバレッジ買(mǎi)収とは、少數(shù)の投資家が負(fù)債を通じてターゲット企業(yè)の資産または株式を取得することを意味する。

レバレッジ買(mǎi)収は前に述べた債券決済方式と比較して、レバレッジ買(mǎi)収が高い負(fù)債率で呼ばれています。

レバレッジ買(mǎi)収の特例は、経営陣の買(mǎi)収である。企業(yè)管理當(dāng)局がレバレッジを利用して自社株を買(mǎi)収する。

融資方式は買(mǎi)収合併資源を調(diào)達(dá)する金融手段に関連しています。それは主に內(nèi)部融資と外部融資の二つのルートがあります。

1.內(nèi)部融資

買(mǎi)収企業(yè)が留保剰余金を利用して買(mǎi)収?買(mǎi)収決済を行うことを指し、その対応は主に現(xiàn)金決済方式である。

2.外部融資外部融資とは、買(mǎi)収企業(yè)が外部から資金を調(diào)達(dá)して買(mǎi)収して支払うことをいう。

外部融資には債務(wù)融資と権益融資が含まれています。

（1）債務(wù)ファイナンス。

債務(wù)ファイナンスとは、買(mǎi)収企業(yè)が社債の支払い方式とレバーの買(mǎi)い付け方式に対応する買(mǎi)収に必要な資金を調(diào)達(dá)することをいう。

（2）権益融資。

持分融資とは、買(mǎi)収企業(yè)が持分性証券（例えば株）を発行して買(mǎi)収に使う資金を調(diào)達(dá)することをいい、この融資は株式の支払方式または交換方式に対応する。