中央銀行が新聞の刊行を主管しています。今月はすでに利下げと降服の可能性がありません。

中央銀行の「フィナンシャルタイムズ」主管者は今日、専門家の観點(diǎn)を引用し、現(xiàn)在の貨幣政策は展望期にあり、引き続き手を出すかどうか、どのように手を出すかは実體経済の狀況によって決まると語った。

同記事は、金融機(jī)関の外貨占有率が最近2カ月連続でプラス成長しており、さらに流動(dòng)性を解放する原動(dòng)力は弱まっているようだと指摘している。

「フィナンシャルタイムズ」の専門家グループのメンバーで國際金融問題専門家の趙慶明氏も、最近は大きな動(dòng)きがないかもしれないとして、今月はすでに金利が下がり、基準(zhǔn)が下がり、中央銀行は前期の政策措置の効果を引き続き観察する可能性があると述べました。

市場のあまねく予想されている降準(zhǔn)から見ると、現(xiàn)在の銀行體系は流動(dòng)性に恵まれており、降準(zhǔn)の緊迫性に欠けている。

専門家：通貨政策または観察期間を経験しています。

6月23日、公開市場の操作は沈黙を続けています。

これで、中央銀行はもう一ヶ月以上公開市場での逆買い戻し操作を停止しました。

一時(shí)停止以外

聞いたところによると、この前に中央銀行は一部の機(jī)関に方向を定めて買い戻ししています。

中央銀行が引き続き逆買い戻しを停止していると同時(shí)に、最近の金融政策の動(dòng)きと今後の操作について、市場は予想に相違が生じています。

現(xiàn)在市場には一部の機(jī)関が短期的に利下げが見込まれています。また、経済が安定しつつあることや前期政策の段階的な発展力を考慮して、年內(nèi)の通貨政策は基本的に安定しており、方向性の投入を主としています。

また、通貨政策は現(xiàn)在の展望期にあり、引き続き手を出すかどうかは実體経済の狀況を見て決める必要があるという分析もあります。

ワアン証券からの分析者は「個(gè)人的には第三の観點(diǎn)に傾いている」と話しています。

中央銀行が最新発表したデータによると、5月の中國の金融機(jī)関の外貨占有率は322億元の人民元を増加し、最近の2カ月連続でプラスしている。

継続的に増加している外國為替の占有率の傾向も、流動(dòng)性のギャップに対する市場の懸念を緩和させ、流動(dòng)性のさらなる放出の動(dòng)力は弱まっているようだ。

今年上半期以來の減少、利下げによって増加した資金は、すでに実體経済に入っているかどうか、しばらく観察する必要があります。通貨政策の操作力をさらに高めるかどうかは、まだ観察が必要です。

上記の華安証券のアナリストはさらに述べた。

また、このアナリストは、現(xiàn)在の金融政策にはいくつかの主要な問題が含まれていると指摘しています。まず、中國の実體経済の融資コストは比較的高く、通貨政策はさらに低下しています。

コスト面ではまだ力を入れなければなりません。第二に、現(xiàn)在の中國は安定した成長圧力に直面していますが、同時(shí)に構(gòu)造調(diào)整の需要にも直面しています。通貨政策は適度に緩めなければなりません。拡張政策をとるのではありません。

最近の貨幣政策の操作について、本紙記者は多くの専門家と連絡(luò)して、それぞれ自分の観點(diǎn)を話してもらいました。

最新発表の5月の経済と金融データを見ると、最近は景気の安定傾向が強(qiáng)まり、後期政策は全體的に安定していくと予想されます。

中國銀行（-1.25%資金研報(bào)）（4.80、0.08、1.69%）國際金融研究所高級(jí)研究員の周景彤氏によると、前期の通貨政策の効果もさらに検証される必要があるという。

本紙専門家グループのメンバーで國際金融問題専門家の趙慶明さんは「近いうちに大きな動(dòng)きがないかもしれない。

5月の主要マクロデータから見て、経済は安定している兆しが現(xiàn)れて、中央銀行は引き続き前の段階の政策措置の効果を観察するかもしれません。

市場のあまねく予想されている降準(zhǔn)から見ると、現(xiàn)在の銀行體系は流動(dòng)性に恵まれており、降準(zhǔn)の緊迫性に欠けている。

もちろん、第三四半期にはまだ利下げ、降準(zhǔn)の可能性があります。

全體的に見ると、私たちは金利がすでに終盤に入ったと予想しています。下半期には最大一回の利下げがあります。

似たような観點(diǎn)を持つ機(jī)構(gòu)もある。

6月末までに金利が下がる見込みはないとの見方を示した。

この時(shí)點(diǎn)

より明確な焦點(diǎn)は、全體の緩和が足りないということではなく、通貨政策の伝導(dǎo)ルートの誘導(dǎo)が必要であることにある。

ここ半年で二回の降準(zhǔn)、降息は、M 2の伸び率が逆に11%以下となり、通貨流の速度が落ちるという沖撃が注目されます。

中國民生銀行（-4.08%資金研報(bào)）（9.81、0.49、5.26%）の首席研究員の溫彬氏によると、年初以來、政府が打ち出した一連の著実な成長政策の効果が現(xiàn)れ、5月にPMIは引き続き回復(fù)し、すでに3ヶ月連続で50%を上回っている。

インフラ投資プロジェクトの継続的な承認(rèn)に従って著工し、インフラ投資の著実な成長における役割はさらに向上する。

しかし、5月のCPIの増幅は前月より反落し、PPIの上昇幅は引き続きマイナスとなり、経済転換段階の成長動(dòng)力は依然として不足しており、通貨政策にはリラックスの余地がある。

溫彬によると、2回の「全面的、方向性」の降準(zhǔn)を経て、金融システムの流動(dòng)性が緩慢で、商業(yè)銀行の超過備蓄が増加した。5月の貿(mào)易黒字は600億ドル近くに拡大し、外貨の占用金が増加した。これらはすべて押し出されてさらに準(zhǔn)空間を下げる。

しかし、長期的に見ると、FRBは今年の第3四半期の終わりにまたは第4四半期の初めに金利引き上げのタイミングを迎え、中國はさらに資本プロジェクトの開放力を強(qiáng)めており、國內(nèi)資金の純流出の圧力はさらに大きくなる可能性があります。

中國民生銀行研究院の黃剣輝院長は、今後も引き続き降格する見込みです。

黃剣輝は、7月中下旬に50～100 bpを見込む。

理由は主に、経済の下振れ圧力が持続していることと、企業(yè)の融資コストが高いことと、M 2の増加速度が「政府活動(dòng)報(bào)告」の目標(biāo)値をはるかに下回り、政策操作の余地があることです。

専門家はまた、総量政策を除いて、下半期の貨幣政策は引き続き方向性操作力を高めると予想しています。

これについて、モルガン?チェースの経済學(xué)者の朱海浜氏は、中央銀行は住宅ローン（PSL）、常備貸付便利（SLF）、中間貸付便利（MLF）、再貸付などの政策を拡大すると予想しており、インフラ投資における財(cái)政能力が限られ、新興業(yè)界の発展に対する支援措置が適切ではなく、経済における特殊な問題の解決に努めている。

資本プロジェクトの開放における潛在的な全體的な流動(dòng)性の変動(dòng)などの問題。

「総體的に見て、『穏健通貨政策』の基調(diào)は変わっていません。中央銀行は多様な金融政策コントロール方式を形成しています。さまざまな種類が含まれています。再融資と公開市場操作以外に、SLO（短期流動(dòng)性調(diào)整ツール）などもあります。

特に現(xiàn)在の複雑なマクロ環(huán)境に対応する時(shí)、多様な選択と革新の組み合わせがあります。」

関係者によると。

専門家は、各種の要素の共通の作用の下で、ひたすら緩和の貨幣政策に頼って、社會(huì)の融資のコストを下げてと市場の有効な需要を刺激して、安定的に成長する方面にとても強(qiáng)い制限性を持ちますと強(qiáng)調(diào)しています。

溫彬氏によると、將來は金利市場化の改革を加速し、Shibor形成メカニズム及び商業(yè)銀行ローンの定価メカニズムの整備に力を入れ、通貨政策の目標(biāo)の効果的な伝導(dǎo)を確保する。

また、長期的には、通貨政策だけでは、経済成長率の回復(fù)を継続的に牽引することはできません。

同時(shí)に、財(cái)政政策と関連産業(yè)政策も経済構(gòu)造の調(diào)整における優(yōu)位性を積極的に発揮し、通貨政策と積極的に協(xié)調(diào)し、最適なマクロコントロール効果を?qū)g現(xiàn)しなければならない。