株式市場が安定するのは社會の公正を促進するためです。

単純に見ても株式市場政府が強力に市を救うのも賢明です。政府が市場を作るのは、社會全體の繁栄と豊かさを促進するためであり、過度の貧富の分化があるときは、政府の手で管理し、調(diào)整する必要がある。市場ルールを作るのは取引の公平さを保証するためで、弱小を助けるのは社會の公正さを表します。

株式市場が安定するのは社會の公正を促進するためです。 

6月末から7月中旬にかけて、中國の証券市場はスリリングに満ちています。ドバイの株式市場は牛から熊に転用された42日間で、中國の倍近くになりました。しかし、各國もこのようにして、中國政府が市場介入を決意した時の巨大なエネルギーを十分に味わっています。7月18日、財務(wù)省の朱光耀副部長は「中國の株式市場が大幅に回復(fù)するのは正常な現(xiàn)象で、中國政府はこのような狀況下で、歐米などの成熟した國家の経験を參考にして介入を行い、適切な行動を取り、市場恐慌を阻止し、市場を安定させる目標(biāo)を達成した」と述べました。

市場を安定させる目標(biāo)はすでに達成されていますが、市を救う論爭はまだ終わっていません。イギリスの「フィナンシャルタイムズ」によると、中國の監(jiān)督層が株式市場に介入した場合、価格は支払われます。A株最近はMSCI新興市場指數(shù)に組み入れられないかもしれません。AXAの投資戦略の主管者によると、中國株式市場は過去數(shù)週間に発生したことで、國際投資家の中國市場に対する見方が変わる可能性があり、これらの措置は中國政府の信用に大きな衝撃を與え、株式市場の暴落よりも深刻になる可能性があるという。國內(nèi)においても、救市についての異音は絶えず、政府が過度に市場に介入し、ルール下の公正取引に影響を與えたと考える人が多く、市場化の後退である。

政府が何をしているのか、その時は意識していなかった人もいると思います。

7月第二週、つまり密集的に市場介入政策を発表した一週間は、株式市場が暴落を続けている間に、もう一つの體が相當(dāng)する市場――銀行間債券市場は激しい予約相場を迎えています。

続いて、オフショア市場の米ドル人民元（6.096、0.0001、0.00%）の長期価格が急速に上昇し、人民元の下落圧力が顕著に増大した。段の手達がまだ株式市場のために新しいものを出している時に、今度はA株市場による巨大な変動がすでに債券市場と外貨市場に伝えられました。迅速に措置をとらないと、伝導(dǎo)チェーンを斷ち切り、源を鎮(zhèn)めることができます。私たちが直面しているのは単なる株式市場の巨大な変化ではなく、債券と外國為替市場の連鎖反応と共振です。

中國は世界最大の企業(yè)債を持っています。ブルームバーグの統(tǒng)計によると、非金融上場企業(yè)の債務(wù)資本比は200%を突破しました。企業(yè)が発行したドルなどの外貨債は2092億ドル近くになりました。中國の投機企業(yè)のレバレッジ率は少なくとも2004年以來最高で、債務(wù)の純資産比率も2007年以來の最高を更新し、しかもここ2年間の違約事件が発生しました。もしこの時債券市場波及を受けて、クロス違約などの一連の事件を引き起こし、不景気の実體経済を震撼させる可能性があります。これは本當(dāng)の大事件です。

外國為替市場について言えば、長期的に見れば、人民元は確かに下落圧力がありますが、目下中國は人民元の安定と比較的強い勢いを維持して、國際化の道を歩き続けなければなりません。國際清算銀行のデータによると、6月の人民元の実効為替レートの強さは世界通貨の中で第二位となり、上半期の人民元の実効為替レートは累計2.95%上昇し、名目有効為替レートは累計3.64%上昇した。これは中央銀行にとっては容易なことではない。

A株の緣故原由が悪化すると、苦心して東流になる心配があります。この3つが同時に問題になったら、3つの市場のそれぞれの問題ではなく、金融災(zāi)害かもしれません。この時、市場に介入するかどうかは教科書の指導(dǎo)原則に違反していないかとまだ迷っています。家が火事になった時に、ドアや窓を壊して逃げたら正しいかどうか心配しています。

単純に株式市場を見ても、政府が強力に市場を救うのは賢明です。政府が市場を作るのは、社會全體の繁栄と豊かさを促進するためであり、過度の貧富の分化があるときは、政府の手で管理し、調(diào)整する必要がある。市場ルールを作るのは取引の公平さを保証するためで、弱小を助けるのは社會の公正さを表します。

全世界で普遍的に行われている預(yù)金保険制度は、最も多く保障されているのは、決して裕福ではない小額預(yù)金者であり、預(yù)金者ではないということです。中國の株式市場は量が大きいですが、アメリカなどの先進國とは著しく違っています。つまり個人経営が多いです。

中登のデータによると、6月30日までA株を保有しています。流通市場50萬元を超える自然人の口座は各區(qū)間でそれぞれの程度の低下が見られます。そのうち50萬から100萬の口座數(shù)は8.55萬個減少しました。100萬から500萬の口座數(shù)は12.75萬個減少しました。1億以上の口座數(shù)も406個減少しました。

同期には、機関投資持株口座數(shù)が著しく増加した。そのうち、100萬から500萬の口座數(shù)は328個増加し、500萬から1000萬の口座數(shù)は193個増加し、1000萬から1億の口座數(shù)は743個増加した。個人（自然人）こそがこの株災(zāi)害の最大の被害者であることが分かります。7月初めに多くの空の対決の時、いくつかの単発株の上で天量が皿に當(dāng)たることが現(xiàn)れて、決して個人の持つことができる大きな手書きではありませんて、政府は手を出して市を救って、客観的に多くの資金の量が小さくて、情報のつり合いがとれない個人を助けたので、多くの國際的な批評家を考えてみたいです。

もちろん、政府がA株市場を救うことに対して、國際的な音も一辺倒ではなく、MSCI指數(shù)の研究のグローバルリーダーは、A株が新興市場指數(shù)に組み入れるのは「否」の問題ではなく、「いつ」の問題であると表しています。中國市場は過去數(shù)週間に発生したことが深刻ですが、まだ私達の観測リストにあります。