各界の大男は「人民元國際化の雄心」をどう思いますか？

最近、人民元は間違いなく世界市場(chǎng)の焦點(diǎn)です。

李稲葵は、アメリカはすでに主要通貨に対して20%上昇しましたが、人民元はドルに対してほとんど値下がりしていないので、今回の値下がりは合理的だと考えています。

世界経済フォーラム2015年新領(lǐng)軍者年次総會(huì)で共同開催された「人民元國際化の野望」フォーラムでは、各界のオーディエンスがこれらの問題に対して自分の見解を表明しました。

このフォーラムのゲストは清華大學(xué)の蘇世民學(xué)者プロジェクト主任の李稲葵さん、北京大學(xué)國家発展研究院教授の黃益平さん、世界経済フォーラムです。

行動(dòng)イニシアチブのAndersBorg會(huì)長(zhǎng)、慶応大學(xué)政策管理學(xué)院教授の竹中平蔵氏、そして新経済思想研究院會(huì)長(zhǎng)の特納勲爵氏。

李稲葵：「大國経済」は全世界を兼ね備えています。

李稲葵は、今回の人民元改定のタイミング選択とロジックは非常に正しいと思っていますが、結(jié)果は予想外でした。中國は大國の経済力を見せ続けている過程で、世界経済に対する影響も考慮し始めていることが分かります。

タイミングに関しては、李稲葵は、通常中國為替が夏（例えば、2005年7月11日、2010年6月19日、2015年8月11日）に選出されているため、夏はウォール街が休みになります。

論理的に言えば、ここ數(shù)年、アメリカは主要通貨に対して20%上昇しましたが、人民元はドルに対してほとんど値下がりしていないので、今回の値下がりは合理的です。

最後の効果については、李稲葵はこれに対し、「私たちは無視しました。人民元は國際通貨ではありませんが、準(zhǔn)國際通貨かもしれません。人民元が少し動(dòng)きさえすれば、新興國の通貨も中國経済の基本面に問題があると認(rèn)識(shí)し、地域の「下落傾向」を悪化させます。

李さんは「今回の改革は中國國內(nèi)の改革、特に金融改革は海外の中國に対する認(rèn)識(shí)を考慮しなければならないことを教えてくれました。この認(rèn)識(shí)が正しいかどうかは関係ないです?！?/p>

また、

適當(dāng)に緩和すべきです。アメリカの通貨政策と引き締めてヘッジを形成し、新興市場(chǎng)國家に対する雙方向の運(yùn)動(dòng)を形成します。でないと、全世界の通貨條件が引き締まります。中國はまだ人民元を準(zhǔn)國際通貨としての國際的責(zé)任を完全に果たしていません。

私も人民元は今後數(shù)ヶ月、ひいてはこの年にはしばらく動(dòng)かないでください。もっと大きな世界的な影響を與えないようにします。

黃益平：為替修正「弓を引いてもリターンしなかった」

李稲葵の観點(diǎn)とは少し違って、黃益平は人民元はさらに「パッケージ通貨」に注視すべきだと考えています。その中のドルだけを狙っていません。

黃益平によると、8月11日の為替改定はちょうどその時(shí)にあたり、「以前はますます多くの発見がありました。毎朝の人民元の中間価格と前の日の終値はあまり関係がないので、市場(chǎng)の推察という大きな違いは私たちの政策意志で、市場(chǎng)要因ではないです。

したがって、為替修正の最も核心的なのは中間価格の設(shè)定をより多く市場(chǎng)に渡すことです。昨日の終値と今朝の市場(chǎng)要因を參考にして、変動(dòng)自體は非常に重要な一歩だと思います。

また、黃益平氏は、人民元が國際化を?qū)g現(xiàn)すれば、実は中國の國際収支に存在する「通貨不整合」問題を解決したと考えています。資産と負(fù)債が同じ通貨でないと、いつまでも國際収支危機(jī)のリスクがあります。

アメリカにはそのリスクがありません。資産と負(fù)債は全部ドルですから。

人民元の國際化について、黃益平は同日、インタビューを受けた際、一つの通貨には3つの機(jī)能があると述べた。価格計(jì)算、支払い、貯金額、人民元國際化はクロスボーダー市場(chǎng)で同時(shí)にこの3つの大きな役割を果たし、人民元を我が國の輸出入商品の価格決定単位として、投資、貿(mào)易のツールとして、人民元を最終投資の埋蔵価値のツールとして使用することができる。

AndersBorg：人民元は依然として強(qiáng)い勢(shì)いを維持します。

人民元の將來の動(dòng)きについて、Anders Borgは「長(zhǎng)期的には、根本的な理由がなく、人民元を切り下げる理由がありません。中國には大きな製造業(yè)があると知っていますが、根本的な理由はなく、人民元を切り下げて製品の輸出を増やすことだと思います?！?/p>

彼は短期的にはいくらかの価値が下がるのを見ますが、長(zhǎng)期的には中國の経済構(gòu)造が全體的に健康的であれば、人民元は健康的な発展を維持するものと考えています。

AndersBorgは特に指摘しています。

また、中國が世界経済の中でより重要な役割を果たすためには、資本口座の開放も徐々に推進(jìn)していく必要があります。

彼にしてみれば、適度な変動(dòng)は理解できるが、中國の中央銀行が最も重要なのは中國の経済成長(zhǎng)の安定を促進(jìn)することである。

特納：人民元の國際化は資金の流出を防ぐことができます。

人民元の國際化については、各界はこれまでも懸念を抱いていましたが、特納によると、人民元を國際化の通貨にすることによって、資金の流出が避けられるということです。

彼は、中國は現(xiàn)在、短期資本の流動(dòng)が目立っていると説明しました。

三四年前には、まだ中國の外貨準(zhǔn)備の流れが理解できます。既存の口座と外貨準(zhǔn)備によっては、これらの「ホットマネー」はどこから來たのかを知ることができますが、最近は説明しにくい狀況があります。

為替レートの変動(dòng)が大きくなり、資本口座がますます開放され、多くの外國資本が流入しているため、事情はますます複雑になっています。

為替相場(chǎng)の変動(dòng)についても「過去15年間のユーロとドルの変動(dòng)は非常に少ない変動(dòng)しかない。金利変動(dòng)や経常競(jìng)爭(zhēng)力で説明できるものが多く、80年代の日本のような狀況は、為替レートの変動(dòng)を招き、単純に値下がりやインフレの理論では説明しにくい」と述べました。

そのため、彼は中國の國際化の過程に伴って、必然的にこのような結(jié)果があると思って、このような結(jié)果をも受け入れなければなりません。

人民元の為替レートの自身を除いて、各界は國際通貨基金（IMF）の11月に人民元の展開の“大きい考”に対してもきわめて関心を持ちます。

特納は人民元がSDRに加入することを支持しており、「中國は今年か來年に入っても構(gòu)いません。主にこの傾向です。もし私が評(píng)価委員會(huì)のメンバーだったら、完全に応援します?！?/p>

人民元のSDR加入について、竹中平蔵氏は、中國の経済規(guī)模が大きく、GDP規(guī)模は日本の2.3倍となり、中國は世界第二の輸入國となりました。そのため、中國は世界貿(mào)易において重要な役割を果たしています。通貨の役割も無視できません。

人民元をSDRに入れたら、人民元の金融市場(chǎng)の発展をさらに促進(jìn)します。これも見たいです。

人民元自身にとって、SDRは実際の操作面での役割が目立っていないにもかかわらず、人民元がSDRに組み入れる意味は無視できない。

IMFがSDRに組み入れられたということは、人民元が本當(dāng)の意味での世界通貨になったということを意味しています。國際通貨基金の中で180以上の加盟國の公式通貨になりました。

また、人民元がかごに入ると、SDRの代表性が増加します。

バスケット通貨に代表されるGDPは2000年以來、急速に低下し続けています。（2012年までに40%まで下がりました）。人民元がバスケットに入れるなら、バスケット通貨に代表されるGDPは大きく上昇し、その下落傾向は大きく減速します。

同時(shí)に、人民元がかごに入っても、SDRの安定性を高めることができます。

専門家によると、人民元は前回の評(píng)価でバスケットに入れば、SDRは対ドル、ポンド、人民元の為替レートの変動(dòng)が大きく低下するという。

関連する測(cè)定により、それぞれ13%、21%、17%減少することができます。

注目すべきは、竹中平蔵が日本の90年代の苦い経験を振り返ったことだ。

90年代中盤、日本政府は非常に全面的な金融自由化の計(jì)畫を?qū)g行し、多くの経済體はこれを大いに支持した。

彼は、現(xiàn)在の中國の政策は非常に重要で、透明な情報(bào)を提供し、「影の銀行」問題に適切に対応し、不良債権を効果的に除去すると述べました。「これらの政策は市場(chǎng)のさらなる自由化をサポートすることができる」と述べました。