「成もてこ、敗もてこ」は最近のA株市場の真実な描寫です。しかし、A株市場に対して「レバレッジ化」を加速させる動きは、多くの論爭を呼んでいる。

実際には、ここ數(shù)ヶ月の加速「レバレッジに行く」プロセスを経て、A株市場の全體的なレバレッジのレベルは大幅に減少しましたが、期間內(nèi)の融資及び場外の資金調(diào)達(dá)の規(guī)模は更に驚くべき下落が現(xiàn)れました。

現(xiàn)在のレギュレータの態(tài)度では、「レバレッジに行く」作業(yè)は継続されます。しかし、政策規(guī)定の適度な緩和に伴い、資金整理の力が緩み、市場の期待圧力も軽減された。これに対して、17日夜の証券監(jiān)督會の発話に対して、投資家も過度に恐れる必要はない。

筆者は、現(xiàn)在の「レバレッジに行く」作業(yè)が継続的に深化している中で、この整理が必要であると考えています。しかし、現(xiàn)在の市場環(huán)境に鑑みて、市場は徐々に資本整理の力を緩めています。同時(shí)に剛性の時(shí)間制限も設(shè)けていません。これによって市場の耐える能力に適応し、市場の心理的負(fù)擔(dān)の圧力を緩めます。

その中で、場內(nèi)の融資を例にとって、現(xiàn)在までA株市場の2融の殘高はすでに兆の関門を突破して、そして9400億元のレベルを割りました。また、場外配資を例にとって、ここ數(shù)ヶ月の厳しい審査と厳打を経験した後、現(xiàn)在A株市場の潛在的な場外配資業(yè)務(wù)はすでに未曾有の整理に遭遇しました。

前の計(jì)畫に従って、A株市場の貯蓄資本に対して四つの段階の整理を行います。明らかに、上記のプロセスに従って、実際にはA株市場はすでに第一段階の在庫量の整理作業(yè)を完了していますが、元の計(jì)畫によれば、9月18日までに第二段階の整理作業(yè)を完了します。具體的には、10億円から50億円の間の証券會社に対して、9月18日までに整理を完了するように要求します。

一部の証券會社の「一刀両斷」の整理手段に直面して、証券會社と信託會社の間の矛盾したアップグレードを誘発することは間違いなくありません。これに対して、市場が「レバレッジ化に行く」という大きな流れを加速させている中で、信託及び一部の市場業(yè)務(wù)に大きな衝撃を與えただけでなく、資金調(diào)達(dá)の脫出を加速して、A株市場が再び大きな圧力に耐えるようになりました。

最近二日間、A株市場で一番多く伝わったのは、貯蓄量の配分が一時(shí)的に整理されているという噂に過ぎません。しかし、17日夜のSFCの公開に伴い、市場にはいくつかの不確実性の期待が寄せられています。

當(dāng)夜のSFCの公開表明によると、その中で、引き続き整理整頓を求めています。証券業(yè)務(wù)の活動をしていますが、配資の整理を要求しています。

事実，當(dāng)日の夜にかんがみて証券監(jiān)會表から見れば、市場に不確実性の予想をもたらす。しかし、実質(zhì)的に分析して、市場整理のための貯蓄量はいくらかゆとりのある空間に配分されています。

この中で、関連規(guī)定の中から、一方的に解除しないことを強(qiáng)調(diào)しました。契約書簡単に「一切れ」の方式を採用し、また証券會社が顧客と協(xié)議し、多種の法律に基づいて規(guī)定された受け方を取るべきであり、違反口座の資産は非取引名義変更、「赤沖藍(lán)補(bǔ)」などの方式で同じ投資家の口座などに振り替えるか、情報(bào)システムの外部アクセス権限を取り消すか、合法的な取引方式に変えるなどの方法で処理することができる。

明らかに、A株市場の「レバレッジに行く」任務(wù)が全面的に効果的に整理できなかったら、場外資金も簡単に入ることができないです。これで、市場の「レバレッジ化」の仕事がだんだん終わりになります。これからは、市場投資自信の長い修復(fù)期間に入ります。

しかし、注意が必要なのは、レバレッジの影響力が徐々に弱くなっている大規(guī)模な環(huán)境下で、実際には、將來の市場の新たな流動性の流入が予想されることを減らすことです。その時(shí)、市場のシステム的なリスクが十分に釈放されても、市場がすぐに次の牛相場から出るという意味ではありません。