中國(guó)の株式市場(chǎng)は経済學(xué)の範(fàn)疇ではなく、投資學(xué)の範(fàn)疇でもありません。

株式市場(chǎng)の區(qū)分をさせたら、中國(guó)の株式市場(chǎng)を文學(xué)と蕓術(shù)の範(fàn)疇に入れます。」

これは決して中國(guó)の株式市場(chǎng)に対する不敬ではなく、20年來(lái)の中國(guó)の株式市場(chǎng)の最も真実な描寫(xiě)です。

本ラウンドの劇的な株式市場(chǎng)を例にして、実體経済が大幅に下落した場(chǎng)合、中國(guó)株式市場(chǎng)は2014年の初めから目を見(jiàn)張るような暴騰を始めました。株価指數(shù)は1年余りの間に、2000時(shí)までに一挙に5000點(diǎn)の高値を突破したことがなく、上げ幅は150%を超えて、世界で最も悪い逆襲して世界で最も美しい株式市場(chǎng)です。

しかし、暴騰は必至の暴落を引き起こし、6月から現(xiàn)在に至るまで、中國(guó)の株式市場(chǎng)は目を見(jiàn)張るほどの暴落を経験しました。株価指數(shù)は一度3000ポイントを割りました。千株は値下がりして株式市場(chǎng)の常態(tài)になりました。多くの上半期に株式市場(chǎng)から得た株は元に戻らないです。

過(guò)去何回の輪廻と同じように、株式市場(chǎng)から富の増値の夢(mèng)が再び破れることを期待しています。

しかし、暴騰暴落よりも怪しいのは、その背後にあるロジックだ。

今回の株価の暴騰を例にとって、経済の基本面では極めて困難で、上場(chǎng)會(huì)社の収益が著しく下落している狀況の下で、いわゆる牛市はひっそりとスタートして、その絶世の態(tài)度は圧倒的多數(shù)の経済學(xué)者の想像を超えて、正常な経済學(xué)の論理で説明するのも難しいです。

なぜ実體経済が悪いのに株価は逆立ちしているのですか？本輪牛市がスタートする過(guò)程で、多くの説明に注目しました。

今回の牛市を金融改革を含めた「改革配當(dāng)」にまとめる人もいれば、実體経済の下での金融緩和の見(jiàn)通しにまとめる人もいて、「國(guó)家の意志」にまとめる人もいて、強(qiáng)気を強(qiáng)くすることは「國(guó)家戦略」であると強(qiáng)調(diào)しました。

このような「國(guó)家牛市」の戦略は更に一連の傍証を得ました。今回の株価指數(shù)が暴騰する過(guò)程で、毎回の市場(chǎng)調(diào)整は直ちに一部の部門(mén)と國(guó)家メディアの力を得て、一部の金融部門(mén)の高層は「株式市場(chǎng)の繁栄は実體経済に逆戻りすることができる」と公言しています。

このような暗示、國(guó)家の力が市場(chǎng)の結(jié)果をまっすぐに伸ばすことを明示して、資金が大量に株式市場(chǎng)に入るので、國(guó)民全體の気が狂っていることを誘発して、甚だしきに至っては危険が目前に迫っている時(shí)、多くの投資家は依然としてしっかりと思っています。

危険が明らかになった場(chǎng)合でも、投資家は基本的な理性を失いました。彼らは危険の注意を無(wú)視して、いかなる早期警戒の指標(biāo)も無(wú)視して、命を投げ出して殺しました。

暴騰する情況の下で、いかなる理性の思考はいずれも市場(chǎng)に笑われて、しかしその後の暴落は規(guī)則と理性に1つの公道をあげました。

3000株以上の株が「西遊記」のように上手になって、翼がなくても、高く空に舞っている時(shí)、20年以上の暴落のたびに、投資家の損失がひどい歴史を思い出されます。

いくつかの人々が大喜びし、一部のメディアは節(jié)操がなく、一部の機(jī)関は廉恥を失い、みんなが集団行動(dòng)で一致したロジックで「牛市」を吹聴した時(shí)、中國(guó)株式市場(chǎng)は名実ともに一部の利益集団金融詐欺の場(chǎng)所となりました。

一部の人はゆらゆらして、株式市場(chǎng)は良くなって、市場(chǎng)経済に対しても支持の作用があって、筆者はすべての経済のロジックを使ってこの中の道理をも納得していません：株価指數(shù)が高くなって、上場(chǎng)會(huì)社の業(yè)績(jī)も高くなったので、それとも偽りの繁栄は実體経済をも良くならせますか？明らかに、これは1種の極めてでたらめな詐欺の考えです。

SFCの會(huì)長(zhǎng)補(bǔ)佐官が逮捕されました。中信証券の幹部が大面積でインサイダー取引の疑いがあります。投資家は分かりました。以前の救済措置が失効したのは、ラットの群れを集めて、穀物を守る方法を検討しています。

これは中國(guó)株式市場(chǎng)の長(zhǎng)期的な信頼の貧血の本當(dāng)の原因です。

実際には、中國(guó)のマクロ経済がいくら悪くても、金融政策が緩慢な狀況において、株式市場(chǎng)の態(tài)度はこのように殘酷であるべきではないと筆者は考えています。

この背景にある根本的な要因は、依然として中國(guó)株式市場(chǎng)の「銭圏市」の本質(zhì)と監(jiān)督層が市場(chǎng)の信頼を失っているからです。

周知のように、中國(guó)資本市場(chǎng)は20年來(lái)、すでに世界最大の資本市場(chǎng)の一つとなりました。近年のIPO規(guī)模はしばしば世界第一になりましたが、それに応じて普通投資家に桃を投げて、合理的な投資の仕返しをしていません。高すぎる株式市場(chǎng)の利回り、名実ともに滅亡した市場(chǎng)後退制度、ますます激しい內(nèi)幕取引、及び強(qiáng)制的な配當(dāng)制度を使っていません。

つまり、中國(guó)資本市場(chǎng)は20年來(lái)運(yùn)行しています。投資家の「自信貧血」の鍵は株式市場(chǎng)が制度の位置づけで投資者の利益を保護(hù)するために形成されていません。

円相場(chǎng)については、みんなで組み合っています。

株価の暴落は必然的な結(jié)果です。

今から見(jiàn)れば、本輪牛市の本質(zhì)は貨幣緩和の予想の下で、資金てこを通じて推進(jìn)される一回の「てこ?！工扦?。

レバレッジは株価指數(shù)の暴騰の最も重要な力になって、場(chǎng)外で資本を配合して、傘の形の信託などの一連のいわゆる金融の革新の看板の下で、バブルは気が狂って成長(zhǎng)して、しかし理性を失う人々は渾然として眠りません。

実體の支えを失う恐れと、経営陣の荒々しさ、荒々しさをてこに回す行為は、すべての努力を空ける。

暴騰は國(guó)家の意志であり、暴落は國(guó)家の手が直接介入した結(jié)果でもあります。

意図が明らかな場(chǎng)合、中國(guó)の株式市場(chǎng)のロジックは明らかに変化しました。

管理層は奇想天外な考えで、レバーを下げることによって、狂牛病の足を遮り、株式市場(chǎng)をいわゆるスロー牛の通路に入らせます。

しかし、私たちの経営陣は自信がありすぎて、市場(chǎng)への基本的な畏敬が足りなくて、その結(jié)果株式市場(chǎng)は自信崩壊後の暴落で、毎日市を救う措置が登場(chǎng)していますが、しかし、市を救う総指揮者として、証券監(jiān)督會(huì)の主席補(bǔ)佐が調(diào)査され、國(guó)有企業(yè)の國(guó)內(nèi)第一位の証券會(huì)社である中信証券の大面積はインサイダー取引の疑いがあり、再度中國(guó)の個(gè)人投資家にこの市場(chǎng)の「恐怖の大きな塊」の恐ろしさと深さを感じさせました。

この市場(chǎng)の多い時(shí)に

すべてのお金をめぐって、この市場(chǎng)の管理者が賃貸を求めに來(lái)た時(shí)、この市場(chǎng)のルールが無(wú)視された時(shí)、この市場(chǎng)の大量の個(gè)人経営者の利益が踏みにじられた時(shí)、この市場(chǎng)はどこから投資家の信頼を得られますか？

もし資本市場(chǎng)が投資家の利益を第一に置くのではなく、お金の貸し切りと融資を第一に置くなら、このような資本市場(chǎng)は未來(lái)がないと決まっています。

投資家の自信と幻想が消耗してしまいましたが、投資家は資本市場(chǎng)の本質(zhì)についての認(rèn)識(shí)がしっかりしています。

株価の暴落は実は恐ろしくありませんて、恐ろしいのは20年來(lái)で、株式市場(chǎng)の理念、位置付け、株式市場(chǎng)の監(jiān)督管理は進(jìn)歩が大きくないだけではなくて、多くの方面で後退しています。

株式市場(chǎng)は「反智」のゲームとなり、投資家の希望と自信は數(shù)回の蹂躙を経てようやく崩落した。

中國(guó)株式市場(chǎng)の最後の一滴の血は、きっと中國(guó)の投資者の決別市場(chǎng)の涙です。