2008年のアメリカの金融危機以來、世界各國の中央銀行は量的緩和の金融政策をとっています。特に歐米先進國は金融政策が緩和されています。このような量的緩和の通貨政策は金利をゼロにするだけでなく、従來の銀行の利差水準(zhǔn)を急激に低下させ、伝統(tǒng)的な銀行業(yè)務(wù)を不利にさせ、生存が困難である。これらの伝統(tǒng)的な銀行は巨大な資産を持っていますが、収益を得ることができず、銀行収益の重要な源として多くのデリバティブ金融ツールで操作されます。過度の金融操作や金融派生ツールに依存して生きていると、銀行の利益水準(zhǔn)が激しい揺れを引き起こしやすいだけでなく、市場を操作する不正行為を引き起こしやすく、巨額の刑事犯罪の罰金と民事賠償をもたらします。これは現(xiàn)在の伝統(tǒng)的な銀行業(yè)が直面している生存環(huán)境であり、世界の金融業(yè)界もこれまでにない挑戦に直面しています。

例えば、ドイツ銀行は10月8日に第3四半期の稅引き前損失が62億ユーロまたは70億ドルに達すると発表しました。その主な原因は投資銀行の業(yè)務(wù)が落ち込んでいることです。今年8月の世界的な株災(zāi)害で、世界的な金融市場が過度に揺れ、株式市場、為替市場、大口商品の価格が急落しました。ドイツ銀行の投資銀行業(yè)務(wù)も今回の世界市場の激しい揺れの中で大きな損失に直面しています。伝統(tǒng)的な銀行にとって、いったん利差が極めて低い水準(zhǔn)に落ちたら、投資銀行業(yè)務(wù)だけで利益を上げるなら、當(dāng)然全世界市場が極めて激しい揺れに直面する巨大なリスクに直面します。

最近の國內(nèi)會社債の狂気は現(xiàn)在の金融市場のこのような狀況と関係があります。データによると、10月13日現(xiàn)在、2015年に発行された社債は414件で、発行規(guī)模は4287億元に達した。2014年同期の発行規(guī)模は367本で、発行規(guī)模は1058億元で、4倍の差がある。報道によると、今年10月には10社近くの大手企業(yè)が社債を発行し、融資金融は300億元に達し、月間発行額は2014年通年の総額を超えた。會社債の狂気はここまで來て、上半期の株式市場と同じように狂っています。

現(xiàn)在の社債の「噴出」の中で、不動産企業(yè)は主力で、次は種類のプラットフォーム會社です。社債から融資された資金は基本的に不動産企業(yè)及び地方政府の融資プラットフォームに流れ込む。社債の狂気は、利率の低下と関係がある。9月末に萬科が発行する規(guī)模は50億元の5年間の社債で、利率競爭は3.5%まで低く、同日の國債より3.13%高い37點にすぎない。また、10月14日に発行された10年債の中では2.99%の利率が付けられています。2008年12月以來、初めて3%を割り込んだ。10年債が7年ぶりに「2」の時代に戻るという意味だ。國內(nèi)の金融市場全體の金利水準(zhǔn)は過去最低となった。金融市場の金利が全面的に下がり、國內(nèi)の銀行業(yè)も無利差経営の時代になった。

つまり、実體経済は前代未聞の下りが続いているため、中國中央銀行は貨幣政策を緩和させなければならない。伝統(tǒng)的な銀行システムの流動性の氾濫は避けられず、銀行の利差も最低水準(zhǔn)に落ち込んでいる。これは3%の水準(zhǔn)で営業(yè)している伝統(tǒng)的な銀行にとって、このようなものです。経営環(huán)境突然の変化で國內(nèi)銀行が「資産配置恐慌」に陥り、京東の「白條ABS」（無擔(dān)保の不動産債に近い）が売り切れ、萬科の借金と國債の信用が肩を並べるという奇妙な現(xiàn)象が現(xiàn)れた。これは國內(nèi)の銀行業(yè)にとって、もちろん前例のない挑戦です。

無利差の経営環(huán)境に直面して、國內(nèi)の伝統(tǒng)銀行は準(zhǔn)備ができていますか？國內(nèi)の銀行業(yè)の経営方式と業(yè)務(wù)の全面的な転換があれば、相応の監(jiān)督管理部門は準(zhǔn)備ができていますか？同時に、非営利は伝統(tǒng)的な銀行業(yè)の利益を全面的に下落させる可能性があります。これらは考えるべき問題です。國內(nèi)の金融市場もかつてない挑戦に直面しています。

また、伝統(tǒng)的な銀行が過度に投資銀行業(yè)務(wù)に頼って生存しているため、市場が安定していれば、これらの伝統(tǒng)的な銀行が資金優(yōu)勢で経営している投資銀行業(yè)務(wù)はランデブー経営や優(yōu)位性が現(xiàn)れてくるかもしれません。しかし、市場が動揺すると、利益を維持するために、あるいは損失を出さないために、これらの投資銀行業(yè)務(wù)はいつでも市場を操作する不正行為を誘発する可能性があります。

例えば、今年の5月にドイツを含めて銀行これを含む多くの歐米銀行は、イギリス、ヨーロッパ連盟の監(jiān)督管理機構(gòu)とアメリカの金融監(jiān)督管理機関と罪を認(rèn)め和解し、ロンドンの通貨市場銀行の同業(yè)者に対する利率の不當(dāng)な操作を賠償し、和解額は60億ドルに達したと認(rèn)めています。また、世界最大の國際銀行のHSBCは、ここ數(shù)年、業(yè)績がなかなか盛り上がらない理由があります。最大の原因は各種の不正操作による罰金の支払いが大きいことです。このような狀況の下で、これらの伝統(tǒng)的な銀行は投資銀行の業(yè)務(wù)を全面的に縮小しなければなりません。例えばドイツ銀行は巨額の賠償金を支払った後、金融取引部門を大手で縮小し、デリバティブポートフォリオを大量に販売しています。同時に、大量に従業(yè)員を削減すると発表しました。その比率は従業(yè)員全體の比率が25%しか高くないです。HSBCの場合もそうです。低金利時代、無利子経営が伝統(tǒng)銀行にかつてない挑戦をもたらしたことが分かります。これは全面的に全世界の金融市場の利益の構(gòu)造と行為の方式に影響して、前例のない変化を引き起こします。

同じように無リスク経営大きなお金を稼いでいる國內(nèi)銀行は、金利の市場化が進むにつれて、中國中央銀行の再出発に伴って量的緩和の金融政策を打ち出してきました。伝統(tǒng)的な銀行の利差も急激に低下しています。例えば、2014年11月以來、中國中央銀行はすでに5回の利下げと4回の減少を行いました。8月の株災(zāi)害が発生した後、中央銀行の金融緩和政策は最も緩やかではなく、もっとゆったりしています。しかし、生産能力過剰の問題が続いているため、製造業(yè)の引き締めや不動産投資が全面的に縮小し、銀行システムの流動性が非常に氾濫している。しかし、これらの流動性は株式市場に入ることができず、大量の流動性を持つ伝統(tǒng)的な銀行は、企業(yè)が會社債を大量に発行することを奨勵するほかない。