全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)は27日、「授権に関する國務(wù)院の株式発行登録制度改革の実施における『中華人民共和國証券法』の適用に関する規(guī)定の調(diào)整に関する決定」を?qū)徸hした。

資本市場はどのような変化が発生しますか？投資家はどのようにこれらの変化に順応しますか？

証券監(jiān)督會(huì)のデータによると、現(xiàn)在600社以上の上場企業(yè)が「並んで審査待ち」をしている。

上海深取引所の上場基準(zhǔn)に合致する企業(yè)の數(shù)はここより高いです。

しかし、あまりにも市場拡大を心配しなくてもいいです。これらの企業(yè)が一気に押し寄せることはないからです。

証券監(jiān)督會(huì)は何回も、新株発行のリズムと価格は最終的に解放されると発表しましたが、改革は漸進(jìn)的な過程であり、価格とリズムは一歩も開放されません。これは市場に緩衝空間を提供しました。

審査制の下で、人々はよく企業(yè)が上場になるまでには、監(jiān)督層の審査を経て、上場企業(yè)は良い企業(yè)だと思います。

しかし、登録の下で、これらはすべて変わりました。

証券監(jiān)督會(huì)は明らかに、登録制度は

中心として、株式の発行タイミング、規(guī)模、価格などは市場參加者が自ら決定し、投資家は発行者の資産品質(zhì)、投資価値について自主的に判斷し、リスクを負(fù)擔(dān)し、監(jiān)督部門は発行者の情報(bào)開示の整合性、一致性と理解性について監(jiān)督を行い、企業(yè)に「裏書」を上場しなくなる。

これは投資家が自分で目を開けて企業(yè)の投資価値を識(shí)別する必要があるということです。

企業(yè)が違法違反をしていない限り、投資家の投資が失敗しても、監(jiān)督層の取り締まりが厳しくないということを責(zé)めてはいけません。

ややもすれば十?dāng)?shù)個(gè)の停まった板の超高収益は投資家が「新打ち」に熱中する絶えない動(dòng)力になります。

統(tǒng)計(jì)によると、11月末までに、2015年に発行された192社のネットくじ率は平均0.53%で、4、5月に発行された新株は平均で600%以上上昇した。

登録制改革の核心は理順政府と市場の関係にあり、最終的に発行価格のコントロールを開放し、市場は株式供給と投資需要を均衡させ、新株の古い株を問わず、株価を決定するのは最終的に會(huì)社価値である。

業(yè)界関係者は

改革の推進(jìn)によって、新株の「希少性」が低くなり、定価がより市場化され、新株の上場後にはプレミアム水準(zhǔn)も反落し、「再生」ブームが過去になるかもしれない。

インサイダー取引、市場操作、詐欺発行…

規(guī)制層は資本市場の違法行為に厳しい打撃を與え続けているが、違法?違反事件は後を絶たない。

深セン紫金港資本管理有限公司の首席研究員陳紹霞氏は、その原因は違法コストが低すぎることにあり、処罰力が足りないと考えています。

登録制で、

の監(jiān)督管理の重點(diǎn)は先端の審査後から事中の事後環(huán)節(jié)に移動(dòng)し、更に多くの監(jiān)督管理力は監(jiān)査と法律執(zhí)行に置く。

騙しを通じて資本市場で暴利をむさぼる違法な違反者は、これ以上幸運(yùn)な心理を持つことができません。

証券監(jiān)督會(huì)は、登録制改革実施中に「三公」の市場秩序を著実に維持し、違法?違反行為を厳しく打撃し、処罰し、詐欺の発行と情報(bào)開示に対する虛偽の罰則を全面的に強(qiáng)化し、投資家の合法的権益を保護(hù)し、違反者により高い代価を支払わせると明らかにしました。

現(xiàn)在の株式市場では、一部の上場企業(yè)は業(yè)績がよくないにもかかわらず、上場企業(yè)の資格を持っているので、依然として人気が高く、希少な「殻資源」になっています。

これは、認(rèn)可制の下でIPOのサイクルが長く、コストが高いため、上場融資を急ぐ企業(yè)はケースを借りて急速な上場を?qū)g現(xiàn)することがあります。

登録制改革は企業(yè)の上場融資のコストを大幅に削減する。

同時(shí)に、改革は厳格な市場後退制度を?qū)g施し、詐欺の発行と重大な違法な上場會(huì)社に対して強(qiáng)制的に市場から撤退し、「群を亂す馬」を斷固として市場から排除する。

業(yè)界関係者は、登録制で上場企業(yè)の資格が今のように希少化しなくなり、「殻資源」も今のような高値を失うと予想しています。

退市制度が完備されていると、多くの上場企業(yè)がシェル価値だけを持って市場を離れるように強(qiáng)制されます。