財務(wù)分析は難しい仕事です。広く、不確実性が高く、必要な知識が多い（會計、財務(wù)、経済學(xué)、戦略管理、証券市場、法律など）、蕓術(shù)性も強いです。

ですから、完全に一致する意見を達成するのは難しい場合があります。

効果的な財務(wù)分析モデルを考える時、経済と産業(yè)分析が企業(yè)の未來発展の見通しを評価する上で重要な地位を見ているだけでなく、財務(wù)諸表の意味と限界を見て、財務(wù)比率と関連する分析指標(biāo)の盲目的な使用をできるだけ避ける。

このため、本稿では、効果的な財務(wù)分析は、以下の5つの相互関連のステップを含む必要があると考えている。

財務(wù)分析は企業(yè)の範(fàn)囲內(nèi)で完全に解決できますか？今から見れば問題があります。

財務(wù)諸表と企業(yè)の財務(wù)特性との関係の確定は産業(yè)経済の特徴の分析を離れられないから、言い換えれば、同じ財務(wù)諸表は異なる産業(yè)の企業(yè)に置かれています。その體現(xiàn)している経済意義と財務(wù)特性は完全に違っています。例えば、小売業(yè)、鉄鋼業(yè)、不動産産業(yè)は大きな財務(wù)比率を持っています。

財務(wù)分析において、産業(yè)経済の特徴は非常に重要な分析基礎(chǔ)であり、一つの企業(yè)が特定の産業(yè)の経済的特徴を理解し、確定することこそ、財務(wù)諸表の経済的意義を真に理解し、かつ財務(wù)分析の管理決定における役割を発揮することができる。

所在する産業(yè)経済の特徴に対する把握が足りないということは、企業(yè)の財務(wù)分析員が自分を狹い範(fàn)囲に孤立させ、企業(yè)が置かれている環(huán)境、産業(yè)発展の見通し及び影響、競爭地位を知らないということです。

実際の仕事では、産業(yè)（ひいては企業(yè)）の経済的特徴を認(rèn)定するパターンが多く、その中で最もよく使われているのは5つのレベルの経済的屬性モデルであり、この5つのレベルは需要、供給、生産、マーケティング、財務(wù)を含む。

その中で、需要屬性は製品やサービス価格に対する顧客の敏感性を反映しており、産業(yè)成長率、ビジネスサイクルに対する敏感度、季節(jié)的な影響は需要評価の重要な要素である。

供給屬性とは、製品またはサービスの提供に関する特徴をいう。

いくつかの産業(yè)では、多くのサプライヤーが提供する製品やサービスは非常に似ていますが、他の産業(yè)では、ごく限られたいくつかのサプライヤーしかありません。

人々は通常産業(yè)の進入の難しさで供給を判斷しますが、生産屬性については、一部の企業(yè)は純粋に労働集約型です。一部の企業(yè)は資本集約型で、生産屬性を分析する時、製造過程の複雑さも重要な判斷基準(zhǔn)です。

産業(yè)のマーケティングの屬性は製品とサービスの消費者、販売ルートに関連しています。一部の産業(yè)のマーケティングは特に大変です。

財務(wù)屬性の認(rèn)定重點は、企業(yè)の資産構(gòu)造と製品の特徴に合致する負債水準(zhǔn)とタイプを明確にすることであり、それらの成熟した、収益性のある會社にとっては、対外債務(wù)は普通は新しく設(shè)立した會社より少ない。

また、一部の産業(yè)では、製品の壽命が短い（例えば、パーソナルコンピュータ製造業(yè)）または長期的な発展の見通しが疑われ、リスクが高いため、一般的に高い水準(zhǔn)の対外負債に耐えることができない。

企業(yè)が置かれている産業(yè)の経済的特徴を確定することは、効果的な財務(wù)分析の第一歩である。

産業(yè)経済の特徴の確定を通じて、財務(wù)諸表データの経済的意義を理解するために「航標(biāo)」を提供している一方、財務(wù)比率と関連指標(biāo)と管理決定の間の距離を短縮して、財務(wù)分析の情報が管理決定に意義を持つようになりました。

財務(wù)分析は企業(yè)戦略と密接な関係があり、産業(yè)経済の特徴は財務(wù)分析者が財務(wù)諸表のデータ経済の意味を理解する「航標(biāo)」であるとすれば、企業(yè)戦略は財務(wù)分析員が財務(wù)分析の中で管理決定のために関連する評価を行うためのマニュアルである。

企業(yè)戦略を離れて、財務(wù)分析も方向を見失います。財務(wù)分析は本當(dāng)に管理決定を助けて科學(xué)的な評価を下すことができません。

したがって、効果的な財務(wù)分析モードでは、産業(yè)経済の特徴分析に続いて、企業(yè)戦略を決定することです。

企業(yè)が戦略を確立し、競爭者と區(qū)別するのは、競爭の必要があるからです。

一つの産業(yè)の経済的特徴はある程度企業(yè)が同業(yè)種の他の競爭者と競爭する戦略の弾力性を制定することを制限しているが、多くの企業(yè)は依然としてその特定の要求に合致する、複製されにくい戦略を制定することによって、持続可能な競爭優(yōu)位を創(chuàng)造する。

企業(yè)戦略に影響を與える主要な要因は地域と産業(yè)の多元化、製品とサービスの特徴などを含み、効果的な財務(wù)分析は企業(yè)戦略に対する理解の基礎(chǔ)の上に構(gòu)築されるべきである。

つまり、さまざまな企業(yè)がどのように発展を制約する要因に積極的に反応し、また、定められた戦略をどのように維持するかを理解すべきである。

一つの企業(yè)の戦略を理解するために、財務(wù)分析員はその戦略計畫を真剣に見るだけでなく、その実施計畫の各種の具體的な行動を考察しなければならない。

また、競合企業(yè)間の戦略の比較も必要です。

理解とは、財務(wù)諸表の制限を理解することであり、企業(yè)管理當(dāng)局が行った「営利管理」が財務(wù)諸表の不確実性、不公正を招いているということである。

財務(wù)分析の主な目的は、意思決定を管理するために関連する評価を下すことである。

管理方策決定は範(fàn)囲が広い概念で、財務(wù)分析にとって、ここの管理方策は主に二つの種類が含まれています。

実はこの二つの政策決定は企業(yè)の評価問題に関連しています。企業(yè)の価値を評価するには、収益力とリスクの評価に戻らなければなりません。

財務(wù)比率と指標(biāo)が多いですが、どの比率が管理決定に関連していますか？どの比率がどのような方策に関連していますか？実はみんなの心の中では分かりません。

教科書によると、流動比率と貸借対照率は企業(yè)の債務(wù)返済能力を評価するのに役立つが、アメリカの同様の実証研究によると、企業(yè)の

と破産リスクの中で、資産収益率が最も有効であり、次にキャッシュフローと総負債の比率であり、最後に営業(yè)資本と総負債の比率、貸借対照率及び流動比率である。

したがって、実際の資料をもとに、財務(wù)比率と関連指標(biāo)とある特定の管理方策との関連性をさらに検討しなければならない。

財務(wù)分析の管理決定、特に企業(yè)評価における役割を発揮するためには、上記5つの相互関連のステップを用いなければならない。この5つのステップは効果的な財務(wù)分析モデルを構(gòu)成している。

それは分析者に管理決定評価の合理的な仮説（産業(yè)経済の特徴、企業(yè)戦略と浄化された財務(wù)諸表）を提供するだけでなく、財務(wù)分析自體がどのように管理決定サービスを提供するかについても論理的な合理的な指針を提供しているからです。

財務(wù)分析擔(dān)當(dāng)者は財務(wù)諸表を浄化する過程で、以下の主要な點に注意しなければならない。

(1)プロジェクトまたは非常項目は重複しません。

これらのプロジェクトの収益に対する影響は一時的で、企業(yè)の本當(dāng)の経営成績を評価する前に、削除を重點的に検討するべきです。

（2_）研究?開発などの支出。

研究と開発、広告、人的資源の育成などの支出の人為的な手配は直接企業(yè)の異なる會計期間の収益に影響して、財務(wù)分析の時に、これらの支出の人為的な手配に対して一定の警戒心を持つ必要があります。

同じように、一つの企業(yè)の持続的な経営成績を評価するには、これらの人の手配を調(diào)整する必要があるかもしれません。

（3）「

」をクリックします。

多くの実証研究によると、企業(yè)には多くの収益管理行為が存在している。

例えば、會計方法の選択において、収入と確認(rèn)の遅れを前もって確認(rèn)する；また、固定資産減価償卻と工事完成の進捗度などの會計方法の適用と會計上の見積りの変動、會計方法の運用時の選択と取引事項の発生時のコントロールの過程において、意図的に管理當(dāng)局の要求に合わせて、これらの営利管理は企業(yè)財務(wù)諸表のばらつきと不正確さを招く可能性がある。

財務(wù)分析の際には、それらを調(diào)整する必要があります。

これらの調(diào)整は財務(wù)分析者にとってすべて財務(wù)諸表の浄化です。

殘念なことに、すべての企業(yè)が財務(wù)分析員に財務(wù)諸表の重要項目を調(diào)整する際に必要な資料を提供しているわけではない。

このような狀況の下で、財務(wù)分析員ははっきりと認(rèn)識しています。

財務(wù)諸表のデータを解釈する際に、この要素を十分に考慮することは特に重要な意味を持つ。

財務(wù)分析において、人々は財務(wù)比率と関連指標(biāo)の計算に精通しており、例えば流動比率、貸借対照率、権益収益率などの財務(wù)比率、及び共同比較報告書、関連する成長率と完成率など。

しかし、これらの比率と指標(biāo)を科學(xué)的に運用して企業(yè)の収益力とリスクを評価するにはまだ足りない。

現(xiàn)在はまだ標(biāo)準(zhǔn)的な財務(wù)比率と指標(biāo)がないですが、どのような財務(wù)比率と指標(biāo)がいいですか？どのような財務(wù)比率と指標(biāo)が悪いですか？誰も分かりません。

私たちの教科書によると、流動率は2に等しいというのは正常ですが、アメリカの60年代の実証研究によると、正常で継続的に経営している企業(yè)の平均流動率は_3を超えています。

明らかに、財務(wù)比率には基準(zhǔn)がなく、産業(yè)特徴、企業(yè)戦略、さらにはビジネスサイクルなどと結(jié)びつけてこそ意味がある。

したがって、財務(wù)分析は財務(wù)會計データの分析だけではない。

財務(wù)分析の中で、最も重要な仕事はある企業(yè)の財務(wù)データを産業(yè)経済、証券など資本市場の大環(huán)境において多方面にわたって比較し、分析を深め、財務(wù)データと企業(yè)の戦略を結(jié)び付けて既存の優(yōu)位と劣勢を考察し、企業(yè)の収益力とリスクを科學(xué)的に評価することである。