2015年中國

企業(yè)はより良い業(yè)績を?qū)g現(xiàn)し、収入は二桁の成長を?qū)g現(xiàn)し、収益は二割を超えた。

より多くの機能的な製品の販売は利潤率の向上をもたらします。

eコマースの急速な成長は予想を超えており、チャネルの多様化が収益成長を牽引すると予想されています。

研究開発支出は徐々に上昇し，主に向上に用いる。

と製品の機能性の向上。

比較基數(shù)の高い影響を受けて、16年間の収入は伸びが緩やかになる見込みですが、安定利潤率とブランド/チャネルの多元化によって、利益は10-20%の著実な伸びを維持すると予測しています。

私達(dá)はスポーツ服裝業(yè)界での第一選択は寶勝國際（3813 HK）と

（2331 HK）

格付けを支えるポイント

粗利率の引き上げと効果的なコストコントロール：高均一の機能性製品の売上高の上昇と投入コストの低下により、15年全體の粗利率は0.1～2.0ポイント上昇した。

私たちは持続的なブランド投資が平均価格と販売量を牽引すると予想しています。

現(xiàn)在、各會社は続々と研究開発支出を増やしています。これはブランドイメージの形成にとって非常に重要だと思います。

全體の経営費用のコントロールが適切であるため、経営利益率は15～20%の間にある。

堅実な業(yè)界の成長：大部分の會社の16年3四半期の注文高は上半期に比べてやや鈍化しています。主に基數(shù)が高く、15年4四半期の同店の売上高の伸びが緩やかで、市場の予想を慎重にしています。

しかし、現(xiàn)在在庫の管理が厳格で、店舗開設(shè)數(shù)が少ない場合、5-15%の注文は注文の増加速度がすでにより穏健です。

ほとんどの會社の在庫比率は5ヶ月以內(nèi)に抑えられています。

つまり、注文の増加速度は主に製品の組み合わせの改善によって牽引されます。

デジタルマーケティングの積極的な進展を見てみましょう。私たちは電子商取引の積極的な進展を見ています。これは全方位のデジタル化システムの構(gòu)築にとって非常に重要です。

例えば、特歩の現(xiàn)在の電子商取引収入の伸びは10-15%（李寧は8.6%）に達(dá)した。

私達(dá)は電子商取引は徐々に特別なお供え物と新品の重要な販売ルートになると予想しています。

例えば、李寧は京東和小米と協(xié)力しています。360度はBaiduと楽視テレビと協(xié)力して、特に順豊の速運と協(xié)力して、物流を強化して、知能商品を出しています。

マルチブランド：チャネルの多様性以外に、當(dāng)社が採用したマルチブランド戦略がサブブランドの専門性やファッション性を強化することを助けていることに気づきました。

例えば、安踏旗の下にはFila（ハイエンドファッション）とDi桑特（ハイエンドアウトドアスポーツ）、361旗の下にはOneWay（ハイエンドアウトドアスポーツ）、李寧旗の下にはLNG（ハイエンドファッション）があります。

同時に、子供の品類も急速に伸びています。會社の戦略配置の次世代です。

推定値

私たちは中國でスポーツ服裝業(yè)界の第一選択は李寧と寶勝を含みます。

1）寶勝國際にとって、中國市場はナイキとアディダス製品の需要が旺盛で、同店の売上高の伸びを支え続け、利益率の拡大を牽引すると考えています。

新ブランドの提攜はネットワーク拡張の新たな成長力となる。

2）李寧の回復(fù)プロセスは予想より遅く、主にルート在庫が業(yè)界平均水準(zhǔn)より高いためであるが、黒字の投資ロジックはまだあり、2016年に在庫と粗利率の上昇がより明らかに改善されると予想している。

3）安踏の優(yōu)れた執(zhí)行力と多ブランド戦略は引き続き収益の著実な成長と利潤率の向上を牽引します。

4）百麗國際にとって、靴履物業(yè)務(wù)の伸びは遅いと予想されていますが、運動服業(yè)務(wù)は二桁の成長を?qū)g現(xiàn)します。5）申洲國際の製品組み合わせの最適化と人民元の価値下落は二桁の収入増加と利益率の拡大を支えます。

同社は現(xiàn)在、女性の下著事業(yè)に多くの資源を配置したいと考えており、市場の潛在力は巨大で、將來の収入成長を牽引する可能性がある。