我が國(guó)の経済運(yùn)行はU型であろうと、L型であろうと、いずれも市場(chǎng)の揺るがした構(gòu)造を変えることができません。両者の最大の違いは揺れ構(gòu)造に違いがあり、L型経済運(yùn)行はさらに題材株、成長(zhǎng)株、合併再編など中小のテーマ株の市場(chǎng)表現(xiàn)に有利です。

弱いところが揺れ動(dòng)く中、公募は市場(chǎng)の構(gòu)造性とイベント駆動(dòng)型投資機(jī)會(huì)を捉える傾向があります。

昨日、複數(shù)のマイナス要因が重なった影響で、A株の市場(chǎng)は音に合わせて下落しました。上証の総合指數(shù)は低調(diào)で歩き、一日中3%近く下落しました。創(chuàng)業(yè)板は3.5%下落しました。

我が國(guó)の経済運(yùn)行はU型であろうと、L型であろうと、いずれも市場(chǎng)の揺るがした構(gòu)造を変えることができません。両者の最大の違いは揺れ構(gòu)造に違いがあり、L型経済運(yùn)行はさらに題材株、成長(zhǎng)株、合併再編など中小のテーマ株の市場(chǎng)表現(xiàn)に有利です。

多重利空が重なって暴落した

昨日の市場(chǎng)の暴落に対して、華商基金のマクロ戦略グループのリーダーの趙俠は、これは先週の金曜日に調(diào)整された継続であり、更に市場(chǎng)に打撃を與えたと考えています。

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趙俠は最近の基本面から見て、金融監(jiān)督管理が強(qiáng)化され、インターネットと醫(yī)療業(yè)界に対する監(jiān)督管理も強(qiáng)化されている。

市場(chǎng)の特徴から見て、現(xiàn)在A株はまだ株災(zāi)害の後遺癥があります。市場(chǎng)のリスク選好はより低く、上昇の勢(shì)いはずっと弱く、ホットスポットも非常に散在しています。

北京のある大規(guī)模公募の業(yè)績(jī)の優(yōu)れた基金のマネージャーも、株式市場(chǎng)が暴落したと言いました。

中國(guó)株の回帰と殻資源の投機(jī)に対する慎重な態(tài)度は関係があります。

ファンドマネジャーは、「今年の両會(huì)以降、登録制度が一時(shí)的に緩み、中小企業(yè)が作った「買収合併の成長(zhǎng)」という概念が熱い。シェル資源と中小株は市場(chǎng)で炒められ、一ヶ月半の上昇を経験した。監(jiān)督層はシェル政策の引き締めに対してこの投機(jī)的なロジックを中斷し、自然に市場(chǎng)の調(diào)整を誘発する。

また、6月の市場(chǎng)の大量解禁は、A株にも重圧をかける可能性があります。

趙俠さんによると、6月の解禁量は12月に次ぐ5～6月の合計(jì)解禁規(guī)模は約4500億元で、年間解禁規(guī)模の20%を占めている。

最近のA株のパフォーマンスは、上記の負(fù)の要因の重ね合わせによるものです。

市場(chǎng)震動(dòng)の構(gòu)造は変えにくい。

ニュース面では、本紙の取材権威者の話がA株市場(chǎng)で注目されている。

中國(guó)の経済運(yùn)行はU型ではなく、V型ではなくL型の動(dòng)きです。

このL型は1つの段階で、1年か2年ではいけません?！?/p>

北信瑞豊基金の副総経理のピークは、どの國(guó)の経済成長(zhǎng)率も長(zhǎng)く8%以上を維持することは不可能だと考えています。過去の中國(guó)経済の高速成長(zhǎng)は非常に低い基數(shù)の上で、體制配當(dāng)金と人口配當(dāng)金が共に作用した結(jié)果です。

変動(dòng)があるかもしれませんが、將來(lái)は6%から6%まで徐々に減速していくのが必然的な傾向です。この意味では、L型に近いです。

天弘基金も、現(xiàn)在の中國(guó)経済はL型の動(dòng)きで、第1四半期の小幅の反発は年初に安定成長(zhǎng)の底入れ操作を行ったためだと考えています。

長(zhǎng)期的に見ると、中國(guó)の経済は高度成長(zhǎng)期から中高速発展期に入っています。投資を駆動(dòng)する経済から消費(fèi)を駆動(dòng)する経済に向かって、経済の成長(zhǎng)速度が下がるのは趨勢(shì)であり、正常であり、転換の必然的な表れです。

マクロ経済の動(dòng)きがA株に與える影響については、ピーク時(shí)に「これまでのデータから見て、A株の市場(chǎng)動(dòng)向とマクロデータの相関は強(qiáng)くない。

しかし、理論的には、U型の動(dòng)きは株式市場(chǎng)の支持力に対してきっともっと強(qiáng)くなります。周期的な會(huì)社の株価の表現(xiàn)にも有利です。L型の動(dòng)きの下では、比較的に新興の成長(zhǎng)産業(yè)の表現(xiàn)がより良いです?！?/p>

前述の大規(guī)模公募ファンドマネジャーも、中國(guó)の経済運(yùn)営はU型であろうと、L型であろうと、A株の震動(dòng)市況の構(gòu)造を変えることができないと考えています。

ファンドマネジャーによると、マクロ経済のU型反転は株式市場(chǎng)に対して特に利益をもたらすとは限らない。一方、一部の実體企業(yè)は利益を生み、株式市場(chǎng)の構(gòu)造的な上昇相場(chǎng)を引き起こす。一方、実體経済の発展が良ければ、資金は「虛を脫して現(xiàn)実に向かう」ことができ、二級(jí)市場(chǎng)から実體経済に流れ、市場(chǎng)全體のPEレベルはさらに下がる。

マクロ経済がL型の動(dòng)きであれば、実體経済はまだ現(xiàn)在の水準(zhǔn)を維持しており、企業(yè)の収益は比較的フラットであり、市場(chǎng)資金もより良い配置方向がなく、株式市場(chǎng)の資金面もあまり緊張しなく、A株全體の評(píng)価も資金の圧迫を受けない。

マクロ経済の運(yùn)行はU型であろうと、L型であろうと、A株の震動(dòng)市況を変えることはできない。

ファンドマネジャーによると、「U型、指數(shù)は震動(dòng)市で、構(gòu)造的に良い周期株である。L型も震動(dòng)市であるが、震動(dòng)した構(gòu)造的に良い題材株、成長(zhǎng)株、合併再編などの中小企業(yè)がテーマになっている」という。

「です」

6月または現(xiàn)在の方向性の選択

弱い局面では、公募投資は悲観的ではない。

複數(shù)の記者のインタビューを受けた公募者によると、6月の株式市場(chǎng)は中期的な方向性の選択が期待され、イベント駆動(dòng)型と構(gòu)造的な投資機(jī)會(huì)が次第に現(xiàn)れてくるという。

北京の大手公募ファンドのマネージャーは、株式市場(chǎng)は5月にも大體の確率で揺れを保つと考えています?！钢隇?zāi)害4.0」は現(xiàn)れません。一つは國(guó)家チームが安定しているからです。二つは6月の株式市場(chǎng)に一定の利益要因があり、その時(shí)中間方向性の選択があります。

ファンドマネジャーは6月に市場(chǎng)の指標(biāo)株に一定の利益要因があると分析しています。

一方、6月には5年に一回の全國(guó)金融工作會(huì)議が開催されます。この會(huì)議には二つの核心議題があります。債務(wù)転換案と金融監(jiān)督管理體制の改革を打ち出します。一方、A株は6月にMSCI指數(shù)に組み入れるかどうかを発表します。

「?jìng)鶆?wù)回転株は周期株と銀行株に対して利益があり、A株はMSCI指數(shù)に組み入れると全市場(chǎng)に対して利益があり、金融監(jiān)督管理體制の改革は監(jiān)督の考え方にも大きな変化が生じる可能性があり、これらの政策と期待が実現(xiàn)すれば、6月に市場(chǎng)に『二八分化』相場(chǎng)が発生し、良い周期株、銀行株などの総合株価のブルーチップが発生する可能性がある」

ファンドマネジャーは、この波の下落は、資金調(diào)達(dá)のための手段と引き換えに、市場(chǎng)資金や中小プレートから循環(huán)株、銀行株などの指標(biāo)株に流れ込む可能性が高いと述べた。

ピークも、第二四半期と下半期の市場(chǎng)機(jī)會(huì)は依然として下落していると考えています?！?月に市場(chǎng)がより十分なパニックがあるなら、我々は6月と下半期の市場(chǎng)動(dòng)向に対して楽観的になります。

私たちは新興産業(yè)の中で著実に実業(yè)をし、科學(xué)技術(shù)の研究開発の投入、業(yè)績(jī)の確定性の成長(zhǎng)、評(píng)価値の合理的な會(huì)社を探しています。

ピークによると、投資戦略において、政策の転換があれば、全體的に倉(cāng)位をコントロールするとともに、以下のようないくつかの種類の會(huì)社を回避することに注意するべきである。一つは生産能力が深刻で過剰な業(yè)界で、例えば、インフラ、不動(dòng)産、有色などの強(qiáng)い周期的な業(yè)界。

天弘基金は、長(zhǎng)期的に見て、経済はL型の動(dòng)きで、これは投資収益の予想を下げることを意味すると考えています。

具體的に株式市場(chǎng)に行くには、市場(chǎng)を揺るがす中でシステム的な機(jī)會(huì)がないという準(zhǔn)備をしっかりと行い、倉(cāng)位は高すぎるべきではなく、投資においては経済の転換ロジックに合致する業(yè)界を精選し、収益の増加率を高める株を精選し、システム的な推計(jì)値の揺れと可能性のある下落リスクに対応する。