経済最大のリスクや不動(dòng)産は、改革だけがU型になります。

5月の社會(huì)融資規(guī)模は6599億元で、10000億元を予想しています。前の価値は7510億元です。

5月に人民元の貸付けの9855億元を新たに増加して、7500億元を予想して、前は5556億元に値します。

5月M 2は同11.8%で、予想12.5%で、前の12.8%だった。

5月M 1は同23.7%で、21.9%と予想され、22.9%だった。

コメント:

①核心的な観點(diǎn)：社融の大幅な低下は、第一四半期の超増加後のリストラ、経済の減速、企業(yè)の融資需要の低迷、手形と企業(yè)債の減少などに関係している。

貸付けは増加して、住宅ローンの貢獻(xiàn)は大きくて、全社會(huì)は融資して住宅市場に向って傾いて、不動(dòng)産の販売量が頭打ちになることに従って反落して、未來住民の長い貸付けは高位が緩むかもしれません。

M 1 M 2カットソーの差がさらに拡大し、企業(yè)が現(xiàn)金を買いだめし、貨幣の乗數(shù)が減少したことは、ミクロ主體が経済の先行きに対して慎重になっていることを示しています。

內(nèi)因性がある。

現(xiàn)在のマクロ経済の最大のリスクは不動(dòng)産から來るかもしれません。一部の不動(dòng)産會(huì)社はレバレッジを入れて地肌を炒めます。去年の場外投資の傘型信託超株と似ています。

貨政が中性に回帰する背景の下で、著実な成長はますます財(cái)政の底に依存して、改革は政治経済學(xué)です。

経済短期W型、中期L型、長期的には改革だけがU型の判斷になります。

社融、M 2と投資の反落に従って、インフレを維持していくことは次第に強(qiáng)くなります。豚の価格上昇、原油価格の上昇、雨がちの天気、住宅市場のトップ、商品政の中性回帰などの要素を総合的に考慮して、CPIは上げ幅が鈍化した後、しばらくの時(shí)間をそろえるかもしれません。

②社融大降、受

企業(yè)債と延滯する。

1四半期の社融増分は過去記録を更新した後、2ヶ月連続で反落し、5月の社融増分は6599億元で、前年同期より5798億元大幅に減少しました。

その中で、手形監(jiān)督強(qiáng)化、銀行規(guī)範(fàn)手形業(yè)務(wù)の影響を受けて、未割引銀行の手形引受手形は5066億元を激減しました。前年同期より6027億元少なくなりました。先月より2704億元多く減少しました。

純?nèi)谫Yは397億元減の2107億元だったが、前月より4361億元減ったことが好転した。

③與信が増加し、住宅ローンの貢獻(xiàn)が大きい。

5月に人民元の貸付けの9855億元を新たに増加して、4月に比べて4299億元増大します。

その中で、住民短期と中長期貸付、企業(yè)短期と中長期貸付はそれぞれ前月より542億元少なく、1001億元増え、804億元少なく、2255億元少なくなり、いずれも程度が違って改善された。

住民の中長期貸付は5281億伸びて、単月の歴史の最高値で、主に住宅ローンの延滯性の発給のため、不動(dòng)産の販売量が頭打ちになるにつれて、住民の長期貸付は鈍化する可能性があります。

5月の地方政府債の発行規(guī)模は前月より大幅に減少し、債務(wù)の置換代替信用の影響は弱まりましたが、6月以降も地方債の発行はローンの返済に代わる予定です。

5月に不動(dòng)産投資が落ち込んで、不動(dòng)産、製造業(yè)と民間投資が明らかに鈍化しました。

④M 1 M 2カットソーの差がさらに拡大し、企業(yè)が現(xiàn)金を買いだめし、貨幣の乗數(shù)が減少したことは、ミクロ主體が経済の見通しに対して非常に慎重であることを示している。

5月M 2は同11.8%増となり、近年の低水準(zhǔn)となり、商品政中性と経済減速の影響を反映した。

M 1は同23.7%増となり、新高値を更新した。

推計(jì)によると、2015年下半期に住宅市場が爆発して以來、M 1構(gòu)造の中で住民の貯蓄が減少し、企業(yè)と政府の普通預(yù)金が上昇し、社會(huì)投資融資構(gòu)造が不動(dòng)産関連部門にさらに傾いた。

最近の一部の不動(dòng)産企業(yè)はレバレッジを入れて土地を炒めて、去年の場外で傘の形の信託を配合して株券を炒めますようで、異なっているのは経済に対する衝撃の程度で、不動(dòng)産は周期の雌で、10回の危機(jī)の9回の不動(dòng)産、リスクは警戒に値します。

財(cái)政預(yù)金は1619億円で、前月比は7700億円減少し、財(cái)政投入の進(jìn)捗は加速し、5月の財(cái)政支出は同17.6%大幅に伸びた。