四半期

動(dòng)きはどうですか？恒力石化、香港聯(lián)企業(yè)、ゲーム慧資源を含む複數(shù)のPTA産業(yè)チェーンの核心企業(yè)と投資會(huì)社の観點(diǎn)を整理して次のように整理します。

香港聯(lián)企業(yè)PX貿(mào)易と研究責(zé)任者の馬佳瑛

1、全世界のPX構(gòu)造から見ると、PXの供給ギャップはアジアに集中し、約480萬トン/年で、その欠けたところは基本的に中東で補(bǔ)充され、及び歐米の少量の供給源はアジアに流入します。

中國のPX輸入依存度も高い。

2、アジアのPX構(gòu)造から見て、アジアの主要PX

集中地は中國で、輸出國は主に韓國、日本及び中東、東南アジアであり、供給源はアジアの主要貿(mào)易集中地に流れています。輸出國は主に韓國、日本及び中東、東南アジアです。

中國のPXの欠けたところは1200萬トンぐらいで、韓國、日本、シンガポールのタイは主要な輸出國です。

2015年通年の中國のPXは1165萬トンに達(dá)し、主な輸入地は韓國、日本、臺(tái)灣です。

3、PXの価格は主に原料価格、

需給、下流市場価格及び収益狀況の四方面の影響。

相関を見ると、石脳油と原油の関連係數(shù)は92%、PXと石脳油の関連係數(shù)は87%で、2015年通年のPXと石脳油の相関は93.5%に達(dá)したが、2016年に78_8%に減少した。

4、PX四半期の展望：

四半期のPX検査修理の損失量は28.4萬トンで、PTA四半期に予想される點(diǎn)検損失量は54萬トンで、今のところ逸盛大化検査修理が確定された場合、9-11月のPXはPTAの供給が比較的緩やかである。

このため、PTA點(diǎn)検は相対的に集中していますが、PX集中點(diǎn)検期間はすでに過ぎています。四半期のPX-PA価格差はまだ拡大の可能性があります。

後期に見て、不確定要素が多くなり、2017年四半期に翔鷺石化計(jì)畫がその古雷の一つの生産ラインを再起動(dòng)し、華彬が極東買収することを基本的に決定し、同社は2017年に極東PTA裝置を再起動(dòng)する予定であるというニュースがあります。

米爾雅先物化學(xué)工業(yè)部経理及び策略責(zé)任者の高燕林

高総焦點(diǎn)はPTA相場の回顧、現(xiàn)在の需給構(gòu)造分析及び四半期戦略機(jī)會(huì)の分析の三つの方面から素晴らしい講演を行いました。PTAの現(xiàn)在の業(yè)界における局面と直面する問題を深く述べました。

1、稼働率：2016年1-8月のPTA工場の月の稼働負(fù)荷は72%に引き上げられ、2015年より6ポイント上昇し、8月の社會(huì)在庫は1月末の水準(zhǔn)まで下げた：165萬トン。

2、利益：2016年1-8月のPTA工場の経営利益は依然として損益のエッジにあります。

ポリエステルフィラメントの利益は減少しました。DTYは比較的良く、FDYは最悪です。

短工場の利潤が回復(fù)し、明らかにフィラメント工場より優(yōu)れています。

3、新規(guī)生産能力：2016年1-8月PTAは220萬トンの生産能力を追加し、ポリエステルは173萬トンの生産能力を増加し、ちょうどバランスが取れています。後期のビンの生産能力は180萬トンの未投入があり、ポリエステルの需要は向上する見込みです。

4、在庫：2016年1-8月のPX在庫は40萬トン追加しました。

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後市の展望と機(jī)會(huì)：

1、四半期にPTA工場の點(diǎn)検による損失量は57.8萬トンである。

（PX在庫対応で38萬トン増。

したがって、四半期PTAは慎重に楽観的です。

全體の動(dòng)きは重心が上がり、揺れ區(qū)間が広いです。

TA 1701予想空間は[4600,5300]の間にあり、この區(qū)間で安全の限界を求め、構(gòu)造的な投資機(jī)會(huì)を把握する。

2、TA 1701-1705の価格差を拡大する機(jī)會(huì)。

3、化學(xué)工業(yè)プレートの中で、TAはメタノール、PVCの波動(dòng)率に相當(dāng)しており、リスクヘッジに適合することを提案しています。

青島嘉瑞徳先物部経理張磊

張総は演説の中で、ここ數(shù)年來、PTA業(yè)界の産業(yè)チェーンの利益がますます低くなるにつれて、リスクを回避するために上流のPTA工場から中間トレーダーから下流のポリエステル工場までPTA先物市場に次々と參加していると述べました。

市場の現(xiàn)物貿(mào)易の形式ももとの一口価格の形式から點(diǎn)価の基差の取引に変えます。

一方、生産能力の過剰な基本面の影響により、PTA先物は長期的な上昇が続き、無リスクヘッジの機(jī)會(huì)が絶えず出現(xiàn)している。

PTA業(yè)界の近年の変化は主に以下の通りである。

1、先物は現(xiàn)物貿(mào)易方式に対する影響がますます大きくなり、価格をつけるパターンが主要な方式になります。

2、企業(yè)はPTA先物を利用して経営リスク管理の方式がますます成熟し、ますます柔軟になり、業(yè)界參與度がますます高くなります。

3、長期的な紙の商品取引は新たな傾向になります。

先物のペーパー製品と先物契約はセットで利潤を行います。

4、無リスクヘッジ參加資金はますます大きくなり、スペースはますます小さくなります。

どのように業(yè)界のリスクを回避するかについては、張総経理はPTA生産企業(yè)、PTA消費(fèi)企業(yè)及び中間貿(mào)易商がそれぞれ異なる購買リスクと販売リスクに直面しており、期間の現(xiàn)金化と期間外の利潤を通じてリスクを回避できると考えています。

実際のケースでは、PTAベースの差が180以上ある場合、ベースの差はすでに計(jì)算された持ち倉コストをカバーしています。つまり、リスクフリーのカバースペースが現(xiàn)れて、現(xiàn)場に入場して現(xiàn)在の買い捨て期間に入ることができます。

また、2016年8月初旬には、TA 1609から1701までの価格差が210以上に拡大され、コスト計(jì)算に基づいてリスクのないヘッジ空間が出現(xiàn)し、より良いリスクのない期間を過ごす機(jī)會(huì)となります。

ただし、注意すべきことは、まず、PTA倉卒は9月に強(qiáng)く脫退し、9月に納品書を1月に受け渡しできなくなります。

第二に、貨物の交換は置換コストを発生します。

また、低コストの受け渡し倉庫の倉庫容量も問題です。

総合的な観點(diǎn)から見れば、四半期の國內(nèi)外のマクロ経済リスクは依然として存在しています。

PTA第4四半期の材料はコスト端の原油を先に抑えた後に高くあげて、PXの広い幅の震動(dòng)、PTA裝置の點(diǎn)検修理は集中の3大要素の共通の影響を集中して、全體の動(dòng)きの重心は上げます。