2008年に深セン証券取引所に上場し、創(chuàng)業(yè)者の周成建氏は2年連続でに服を著せる業(yè)界初の富豪で、2012年のピーク時までに全國に5220店を持ち、その後國內(nèi)外で被害を受けたブランドインターネットとのダブルショックで、今は赤字に陥っており、かつての業(yè)界のトップとして、米邦の盛衰はアパレル業(yè)界全體の現(xiàn)在の苦境の縮図である。

「普通の道を歩まない」ことで知られ、「中國アパレル界の黃埔軍?！工?a href="http://m.pmae.cn/" target="_self" title="">アメリカアパレルは、最近數(shù)件の公告が続いた後、世論の嵐に陥った。

2016年に再び利益が得られなければ、米邦は「星をかぶって帽子をかぶる」リスクに直面するだろう。2015年と2016年上半期の連続赤字に陥ったことや、2016年中間報(bào)が第3四半期も赤字になると予測したことを受けて、米邦は先週、完全子會社の華邦科創(chuàng)の株式100%を売卻すると発表し、「現(xiàn)在の苦境を改善し、返済圧力を緩和するために資産を売卻する」、「子を売って渇きを解消する」との世論の見方が出ている。

これまで米州が直面していた役員陣の動揺も注目されていた：9月30日、同社の林海舟副総裁と劉毅氏は辭任を選択し、2人が管理していたのはサプライチェーン管理と市場、8月11日、同社の周文武取締役も取締役を辭任した。

大公國際信用評価はその後、このような狀況に注目した。大公は「13美邦01」の格付け見通しに否定的な見方を示したほか、米邦の役員の変動や資産売卻計(jì)畫がその経営管理と信用水準(zhǔn)に與える後続の影響に引き続き注目し、市場に適時に発表すると表明した。

「會社は10月に一部の社債を満期で売卻し、短期資金面に一定の圧力をかけている」。米邦関係者は記者団に答えた。しかし、米邦側(cè)は、現(xiàn)在は秋冬の販売シーズンに當(dāng)たり、キャッシュフローが良好で、銀行による信用供與額が十分で、「會社は強(qiáng)い返済能力を持っている」と強(qiáng)調(diào)した。

同時に、依然として赤字の局面に直面して、米邦側(cè)も記者に會社経営のもう一つの指標(biāo)を強(qiáng)調(diào)した：「上半期の全體収入は著実に上昇し、直営と加盟の成長狀況も穏健な成長態(tài)勢を呈している」、そのため、「會社の経営業(yè)績が好転した」と考えている。

しかし、これは業(yè)界內(nèi)で認(rèn)められていない。複數(shù)の小売業(yè)界アナリストは記者団に対し、かつての業(yè)界のトップとして、米國は困難な時期にあり、アパレル業(yè)界全體の現(xiàn)在の苦境の縮図であると述べた?！该装瞍螛I(yè)績はよくなく、以前のライバルにはソンマ、シンヴィス、ゾダンヌなどが含まれており、業(yè)績もよくなかった」。

子會社を売卻して損をした疑いがある

米邦が疲弊した業(yè)績狀況に陥ってから、もう何年も経っている。純利益の下落が続き、在庫の圧力が重く、インターネットの転換はその上にのしかかっている「三つの山」である。

転換期にあった米國は、2012年から純利益が連続して下落している。米邦の2015年財(cái)務(wù)報(bào)告によると、売上高は2014年同期比4.92%減の62.94億元、利益は396%急落し、4億3100萬元の損失となった。米邦の上場7年ぶりの赤字でもある。

2016年半の年報(bào)では、米州の「成績表」は依然として気まずい。データによると、上半期の売上高は30.74億元で、前年同期比10.7%微増だった。純利益は6019.08萬元の赤字だった。第3四半期の業(yè)績は発表されていないが、半期報(bào)告書は1-9月の業(yè)績損失、純利益は1億6000萬元の損失を予測している。

収益力の面での困難な狀況を除いて、米國國の在庫圧力は依然として重い。実際、多くのアパレル業(yè)界の人々が記者に美邦について話した時、第一印象はすべて「在庫量が驚くほど多い」だった。データはこのような印象を裏付ける：2016年上半期、米邦の棚卸資産の値下がり損失は前年同期比約68%増の1億1800萬元に達(dá)した、在庫回転日數(shù)も2015年同期の149日から185.26日に上昇した。

現(xiàn)行の証券法の規(guī)定によると、上場企業(yè)は2年連続の赤字で、取引所に退市リスク警告の特別処理を?qū)g施され、會社は「*ST」と表示される。3年連続の赤字は強(qiáng)制的に退市する。これは、米國が「星をかぶって帽子をかぶる」リスクに直面していることを意味し、それに損失を與える時間は多くないことを意味している。

これは、最近、米邦を完全子會社の華邦科創(chuàng)の100%株式を売卻することにつながり、損失を捻挫することとの間に連想が生じている。

実際、米邦が売卻を準(zhǔn)備している華邦科創(chuàng)は、現(xiàn)在の米邦の主要子會社の中で最も運(yùn)営されている會社の1つです。データによると、2015年12月31日現(xiàn)在、華邦科創(chuàng)の総資産は1億4800萬元、売上高は9085萬元、純利益は3160萬元に達(dá)した。

具體的な売卻価格はまだ分からないが、総資産1億4800萬元に達(dá)する華邦科創(chuàng)を売卻して得た収益は、現(xiàn)在1億6000萬元の損失が見込まれている米邦に少なからぬストレスを軽減させるかもしれない。

「売卻予定の子會社である華邦科創(chuàng)は現(xiàn)在監(jiān)査評価中であり、関連進(jìn)展については後続の公告に注目してください」米邦の擔(dān)當(dāng)者は子會社売卻と業(yè)績改善の関連には正面から応じていないが、「現(xiàn)在、経営狀況は改善しつつある」と記者に伝えた。

「會社のブランド再構(gòu)築ルートの転換は2016年に効果が現(xiàn)れ始め、市場低迷の大環(huán)境の下で、米邦は2016年上半期に下落傾向を逆転させてプラス成長に転じた。上半期に主要業(yè)務(wù)収入は30.39億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比10.68%増加した。會社のルート開拓の効果は顕著で、店舗數(shù)も前年末比83店増の3809店に達(dá)した」擔(dān)當(dāng)者は言う。

しかし、このような「経営業(yè)績が好転した」という説は、業(yè)界では認(rèn)められていない。「小売業(yè)界の業(yè)績狀況、より直感的なデータは同店売上高（Same StoreSales）とは、販売店が少なくとも1年オープンしていることを前提としており、同じ販売店の同時期の売上高を指す。総売上高を比較するだけでは、店舗數(shù)が増えるにつれて総売上高の増加は難しくないからだ」ベテラン小売業(yè)界アナリストでファッションレス中國語網(wǎng)の創(chuàng)始者である唐小唐氏は記者に対し、「例えば、以前は40店あったが、現(xiàn)在は200店あるが、総売上高はどれだけ伸びるのか。これは収益力、リピーター、ブランド認(rèn)知度などの問題を説明するものではない」と分析した。

米邦側(cè)は同店の売上高という指標(biāo)を公表していないが、唐氏は、「業(yè)界に対する私の確信では、米邦の売上高は10%前後伸びており、同店の売上高の伸びは2%を超えることはないと言われています。業(yè)界全體の狀況は低迷しています。ユニクロのようなブランドでさえ、利益の下落に直面しています。賃料コストが上昇し、人件費(fèi)が上昇しているのに、同店の売上高は上昇していない、あるいはわずかに上昇しているのであれば、収益力は低下しているのですのです?！?/p>{page_break}

前服飾の第一富盛衰史

米邦の気まずい現(xiàn)狀に感嘆して、迂回できないのはその家元の周成建だ。

現(xiàn)在51歳の周成建は、1994年に會社を設(shè)立した。2000年初めに美邦は浙江省から上海に本社を移転し、2008年に深セン証券取引所で上場に成功した。2009年、2010年、周成建は2度も中國大陸部の服裝の第一位になった。これは米邦にかつてあった「追い風(fēng)」の時間であり、ほとんどの國産アパレルブランドの良い時間でもある。

かつて、「Meters/bonwe」などの看板が印刷された服は、多くの町の若者の心の中の「ブランド品」だった?！杆饯?0年代末に大學(xué)に入った時、安徽蕪湖のような小さな場所でアディダス、ナイキを見たことがありませんでしたが、美邦、真維斯、以純、安踏、波司登はすべて見ることができました。國産アパレルブランドの初期のルートは比較的よく、加えて中央テレビに広告を出して、ブランドの認(rèn)知度は一気に上がりました」國內(nèi)外のアパレルブランドを10年以上研究してきた業(yè)界関係者として、唐氏は「當(dāng)時は人々の商売のルートも少なく、美邦がこのように中央テレビの大プラットフォームで広告をしていたブランドは、各地に加盟代理店を募集するのは非常に容易だった。これがこれらのブランドの急速な発展を招いた理由だ」と感慨深げに語った。

加盟店のモデルは、かつて米國が誇りに思っていた「網(wǎng)を借りて魚をとる」ことだった。當(dāng)時のメディアの報(bào)道によると、店舗賃貸料、內(nèi)裝工事、人員給與、稅収などの投資は巨大で、美邦はフランチャイズチェーン経営戦略を採用し、地域によっては毎年それぞれ加盟者から5萬元から35萬元の特許料を受け取り、「加盟者とリスクを共有し、ウィンウィンを?qū)g現(xiàn)する」。

これは米州の店舗規(guī)模に幾何級數(shù)的な増加をもたらした。1995年から2003年にかけて、美邦の各地の専門店の數(shù)は數(shù)十店から1100店以上に急増した。ピーク時の2012年には、美邦の店舗數(shù)は5220店に達(dá)した。

2008年8月28日、米邦は深セン証券取引所A株の上場に成功した。上場初日、株式つまり逆相場は51%上昇し、周成建とその娘の実家は合わせて160億元を超え、中國のアパレル業(yè)界の「第一の金持ち」となった。

2人の有名な企業(yè)家である蒙牛グループの牛根生會長と萬科グループの王石會長は、米邦の上場をさらに彩った。王石はずっと周成建の親友で、牛根生は周成建長江商學(xué)院の同級生だという。2人は當(dāng)時、米邦の取締役を務(wù)めていた。

2008年、米州の売上高と純利益はそれぞれ44.74億元、5.88億元だった。その後、売上高と純利益は共に大幅に上昇し、2011年にピークに達(dá)した--売上高99.45億元、純利益12.06億元。

データを見ると、2011-2012年は米邦発展史上の「曲がり角」だった。この年、米州は上場以來最大の世論危機(jī)に見舞われ、財(cái)務(wù)操作の噂に深く陥り、一時は株価が暴落した。

2011年末、米邦はメディアに25億6000萬の在庫を暴露された。當(dāng)時、紡績アパレル上場企業(yè)は一般的に赤字や利益が下落していたが、米邦の2012年半年報(bào)が発表したデータは「華やか」に見えた。売上高は21%増加し、純利益は15%増加し、わずか半年間で8億の在庫を消化した。しかし、すぐにメディアは、周成建とその親族が支配する會社が、関連取引を通じて米邦の一部の業(yè)績に貢獻(xiàn)したと指摘した。

企業(yè)の発展史をさかのぼれば、業(yè)界関係者の目には、2008年に上場し、繁栄の様相を呈していた時に、美邦の危機(jī)はすでに訪れていた。

　　「2008年の北京五輪の時はインフラ整備が盛んで、國內(nèi)経済の発展が速く、消費(fèi)力も急速に追いついていた。美邦のようなブランドの発展は非常に繁栄していたが、この時は國際ブランドも入ってきた。これは、もともと美邦、森馬、真維斯、佐丹奴といったいくつかのブランド間の競爭だけが、一気に大量の國際ブランドの競爭につながったことを意味している爭い、製品、マーケティングに一気に優(yōu)位性がなくなり、アパレル業(yè)界全體がそうだった」唐氏は、「この時は、ちょうどこれらの國內(nèi)ブランドが數(shù)年前に繁栄して発展した後、大きく拡大し始めた時期だった。急激に拡大した後、外部から挾撃され、潰滅した」と分析した。

実際、周成建がメディアのインタビューを受けた記録を振り返ると、少なくとも2008年の米邦最盛期には、國際ブランドの競爭に対して、十分に重視していなかった。當(dāng)時、周成建氏はメディアに対し、「多くの海外の大衆(zhòng)ファッションブランドが中國に進(jìn)出し、ある程度國民の消費(fèi)観を変えたが、美邦に比べて中國市場に対する理解と研究が不足している、あるいは中國市場に対する発展戦略がまだ不足している」と語った。

同時に、もう一つのもっと獰猛な圧力はインターネットから來ている。ベテランアパレル業(yè)界アナリストの馬崗氏は記者に対して次のように分析した?！该腊瞍恢盲工毪韦稀&Mやユニクロなどの強(qiáng)力な國際競爭相手に直面しているカジュアルとクロスファッションのプレートと言えます。同時に価格的には、インターネット全體のアパレルブランドが競爭相手です。美邦が位置する価格帯は300元以上で、これはインターネット全體の衣料品が最も売れている価格帯であり、アパレル業(yè)界は電子商取引化が最も徹底しているからです底辺の業(yè)界の一つ。これがアメリカの服に與えるインパクトは、言うまでもありません」

インターネットのモデルチェンジの見通しは明らかでない

米邦は2010年にインターネットのモデルチェンジの道を歩んだ。他の同類のアパレルブランドと比較すると、インターネットのモデルチェンジにおける米邦の取り組みは業(yè)界の「先駆者」と言えるが、効果は望ましくない。

2010年12月、米邦は電子商取引プラットフォームの邦買網(wǎng)に接続し、これは米邦のインターネットモデルチェンジにおける「初ショー」とされている。消費(fèi)者はこのプラットフォームを通じて、実店舗でコードをスキャンして消費(fèi)することができ、オンラインショッピングとオフライン交換を?qū)g現(xiàn)することもできる。殘念なことに、邦買網(wǎng)の運(yùn)営は1年もたたないうちに幕を閉じ、米邦が投入した6000萬元は水を流した。

2年間準(zhǔn)備した後、2013年10月、米州はO 2 O戦略の始動を発表した。オフライン検査店を作るために、米邦は加盟店を閉鎖し、直営店を1000店以上増やした。美邦はまた、都市の特色と店舗のテーマを結(jié)合し、「一城一文化、一店一物語」の理念を?qū)毪?、情景式ショッピングを?gòu)築しようとしている。この時、獨(dú)立して2年間運(yùn)営してきた邦買網(wǎng)も再び會社システムに復(fù)帰し、周成建のO 2 O戦略青寫真に全力で協(xié)力した。しかし、業(yè)界関係者によると、美邦が作った體験店は客が少なく、O 2 O試水の効果はそれほど大きくない。

2015年11月21日、米邦は「智造」産業(yè)サプライチェーンプラットフォーム、O 2 Oマルチブランド販売プラットフォーム、インターネットビッグデータクラウドプラットフォームセンターの構(gòu)築に42億元の株式を非公開で発行した。

このインターネットの転換戦で、周成建の息子周邦威は、若い世代の力として舞臺の前に出た。

（周邦威）

2015年、周成建と周邦威は共同で「有範(fàn)」アプリをリリースした。このアプリの普及に対して、美邦は依然としてお金を燃やすことを選んだ：2季連続でインターネットオーディション番組「奇抜な説」を高調(diào)し、2016年夏にスターの李易峰に代弁させた。しかし、市場の反応を見ると、結(jié)果は理想的ではなかった。2016年3月のメディア報(bào)道によると、「有範(fàn)」アプリのダウンロード數(shù)は當(dāng)時37萬前後だった。

馬崗氏は記者団に、米邦はインターネット化の改革を推進(jìn)する過程で、インターネットの衝撃に対抗するにはまだ足りないと述べた。「アパレル分野全體はインターネットの影響を最も受けているが、米邦の動きは実際には十分ではない。インターネットのマーケティングに対抗するにはインターネット化の程度が不足している。インターネットの小売會社に徹頭徹尾変更できれば、業(yè)績はそれほど慘憺たるものではないだろう」。馬崗氏は、「O 2 Oを通じて一部の店を閉鎖するのは、伝統(tǒng)的な小売調(diào)整の方法であり、業(yè)績の成長を支えるには不十分であり、このような動きは小さすぎる」と分析した。

「國內(nèi)のアパレル電子商取引の収益モデルには実際に天然の欠陥が存在しており、消費(fèi)者はタオバオや天貓のような電子商取引プラットフォームで消費(fèi)する習(xí)慣が培われているため、基本的には業(yè)者が自営する電子商取引プラットフォームで消費(fèi)することは難しい」。唐氏も記者に、「米邦が商品をネット上に置くのは在庫を清算するためだが、伝統(tǒng)的なルートはまだ赤字で、ネット上で売っても損をしないのだろうか。タオバオや天貓のような電子商取引プラットフォームでは、業(yè)者はプラットフォームに口銭を払うだけでなく、ネット上のマーケティング費(fèi)用を加える必要があり、実店舗で販売するコストと変わらない」と指摘した。

同時に、唐氏は、一部の國內(nèi)アパレル業(yè)界の上場企業(yè)が行っているインターネットのモデルチェンジには、「時価総額の宣伝」の疑いがあるとさえ考えている?！袱长欷椁螘绀长欷郅筛撙な袌鰜齻帳虺证盲皮い毪长趣蛑С证工毪猡韦虾韦猡ⅳ辘蓼护?。これはバブルです。みんな小売業(yè)そのものに集中しているわけではありません」

注目すべき現(xiàn)象の1つは、長年にわたって純利益が下落し、在庫が高い企業(yè)になった後、米邦の株価は2015年の株式災(zāi)害期間中に一時急騰し、最終的に深セン証券取引所から質(zhì)問狀が出されたことだ。一方、美邦の周成建董事長は徐翔案に関連し、2016年1月に周成建氏と美邦董事の秘塗珂氏が一時「雙雙失連」したとの噂があり、資本市場で広く議論されている。

興味深いことに、2016年初めに周成建氏の「失聯(lián)」に関する噂が出た後、これまでの講演での検討を思い出した人がいた。周成建氏は「過去10年は確かに自分を間違っていて、自分を『浮気』させてしまったと思います。この産業(yè)、専門を中心に集中せず、本當(dāng)に職人精神で裁縫をしていたので、市場に捨てられました」と話した。