OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議はOPEC本部ウィーンで開(kāi)催されます。OPECは凍結(jié)生産合意を達(dá)成したが、世界の原油供給過(guò)剰の局面を根本的に変えておらず、コストがPTA価格を支える役割は相対的に限られている。このような狀況では、PTAの価格は重心が上に移動(dòng)すると思いますが、區(qū)間振動(dòng)の価格運(yùn)行方式は変えられません。操作上は依然として高投げ低吸の操作戦略を主としており、高追いするべきではありません。

OPECの凍結(jié)生産合意は、世界的な原油供給過(guò)剰の局面を大幅に緩和した。しかし、この二日間の盤(pán)面から見(jiàn)ると、PTA先物の動(dòng)きは強(qiáng)くないですが、なぜ原油高でPTAは依然として弱いですか？後期PTAの価格はどうやって運(yùn)行されますか？

生産能力が過(guò)剰であるため、PTA業(yè)界の內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)が激しいので、現(xiàn)在の先物価格に含まれる加工費(fèi)が合理的であれば、企業(yè)は市場(chǎng)に入ってヘッジします。PTA業(yè)界が先物に參與するのが比較的に熟しているため、PTAの倉(cāng)票の生成、受け渡しが順調(diào)であることをもたらして、更に市場(chǎng)の圧力を増大しました。來(lái)年、前期生産停止の業(yè)界生産能力第三大企業(yè)の翔鷺石化と極東石化は全部運(yùn)転し直します。桐昆、蓬威、晟達(dá)の新晉生産能力も市場(chǎng)に投入されます。PTAの生産能力は著しく増加します。

需要については、今年はポリエステルが好調(diào)だったが、端末の消費(fèi)不足を考慮して、さらなる向上の余地が限られており、來(lái)年はPTAの生産能力過(guò)剰の問(wèn)題がさらに深刻になるという。PTAの生産能力が過(guò)剰で、立ち遅れた生産能力を淘汰する必要があるため、PTAの価格はいつもコストラインの近くで運(yùn)行しています。これはPTAの価格に影響する最も主要な要因となります。

　　OPEC凍結(jié)生産協(xié)議が成立したことで、原油の上昇に強(qiáng)い役割を果たし、原油価格が持続的に上昇すれば、PTAに強(qiáng)い支持を與えることになる。しかし、実際の狀況はどうですか？OPEC 11月度報(bào)告によると、2017年第1四半期の世界原油需要量は9460萬(wàn)バレル/日で、非OPECは5670萬(wàn)バレル/日で、非伝統(tǒng)的なオイルガスの供給量640萬(wàn)バレル/日です。

來(lái)年はPTAの生産能力過(guò)剰問(wèn)題が今年より深刻になりますので、PTAのコスト依存の運(yùn)行方式は変わりません。OPECが生産量を3250萬(wàn)バレル/日の水準(zhǔn)に維持すれば、世界の原油生産量は依然として9560萬(wàn)バレルに達(dá)し、過(guò)剰な100萬(wàn)バレル/日であっても、OPEC以外に60萬(wàn)バレルを減産すれば、世界の原油供給過(guò)剰は依然として40萬(wàn)バレル/日の水準(zhǔn)に達(dá)するだろう。このためOPECの凍結(jié)生産は世界の原油供給過(guò)剰を根本から変えていない。

アメリカは冷凍契約に入っていないため、いったん原油価格が一定の高さに回復(fù)すれば、前期の生産停止の原油掘削は生産を再開(kāi)します。また、原油の世界的な商業(yè)在庫(kù)は非常に高い水準(zhǔn)にあり、一部の國(guó)ではすでに在庫(kù)問(wèn)題が発生しています。この場(chǎng)合、原油の持続的な上昇は難しく、50ドル/バレル-60ドル/バレル付近で振動(dòng)する確率が高いということは、PTAコストの重心が上に移動(dòng)することを意味していますが、大きな上昇幅はなく、単にコストに依存してPTA価格の上昇は現(xiàn)実的ではありません。

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