このサイクルの回復(fù)は論爭(zhēng)の中で予想を超えています。2016年4四半期の市場(chǎng)の流行の観點(diǎn)は、不況とデフレに戻り、多額の債務(wù)市場(chǎng)を見(jiàn)て株式市場(chǎng)を空けることです。私たちは「株を買(mǎi)ってインフレに抵抗し、インフレに抵抗する株を買(mǎi)う」と提案しています。多くの株式市場(chǎng)を見(jiàn)て借金市場(chǎng)を空回りします。

衝動(dòng)など、実際のGDPはL型、名目GDPはU型を増やし、中期戦略を維持してA株の構(gòu)造性牛市を見(jiàn)て判斷し、旗幟鮮明に周期を徹底的に行う。

國(guó)際経済：アメリカの非農(nóng)業(yè)は予想を超えて、利上げはもう心配がなくなっています。アメリカの原油の増産価格は暴落しました。

2月にアメリカの新たな非農(nóng)業(yè)就業(yè)者數(shù)は23.5萬(wàn)人で、20萬(wàn)人を予想しています。2ヶ月連続で予想以上に上昇しました。3月の利上げは不安がなく、年間3回の利上げが見(jiàn)込まれています。

在庫(kù)補(bǔ)填、トランプ財(cái)政刺激予想、製造業(yè)の立て直し計(jì)畫(huà)などにより、2016年8月以來(lái)、アメリカ経済のインフレは加速され、回復(fù)から過(guò)熱に向かっている。

3月9日の歐州中央銀行は金利水準(zhǔn)を據(jù)え置き、月産の購(gòu)入規(guī)模を據(jù)え置く。

アメリカの油田の掘削數(shù)が増加し、供給過(guò)剰の影響が懸念されているため、原油は急落し、ニューオイルは48.4ドル/バレルに下落しました。

非農(nóng)業(yè)超期待、FRBの利上げ予想の上昇などの影響で、今週は101.38ドルにやや強(qiáng)く、大口の金が下落し、アメリカの10年債利回りは2.58%に上昇し、世界の主要株価指數(shù)は大部分下落した。

國(guó)內(nèi)経済：PPI革新高CPIは依然として低く、輸出は持続的に回復(fù)し、內(nèi)外は改善が必要である。

2月のCPIは0.8%と1.6%を予想しています。前の値は2.5%で、CPIは同時(shí)期に大幅に減少しました。主な原因は基數(shù)効果と食品価格の下落によるものですが、非食品価格は引き続き高増加しています。PPIはCPIに順?lè)较颏藖粚?dǎo)していることを示しています。

2月PPIは7.8%と予想しています。6.9%前の値が予想されています。PPIは大幅に上昇しています。需要が旺盛で、供給がはっきりしています。企業(yè)の収益は引き続き回復(fù)します。私達(dá)は殘りの者を王にして、勝者が食べられる新時(shí)代に入ります。伝統(tǒng)業(yè)界の先導(dǎo)は市場(chǎng)を取り入れて、新5%は舊8%より良いです。

ドルで計(jì)算すると、2月の輸出は対-1.3%で、予想は14%で、前の値は7.9%である；輸入は同38.1%で、予想は20%で、前の値は16.7%である；貿(mào)易帳-91.5億で、前の値は512.7億と予想される。

春節(jié)の要因、コストの上昇及び貿(mào)易環(huán)境と構(gòu)造の変化などの影響で、2月の輸出は下落しましたが、1-2月は前年同期比4%増加し、米歐経済は加速し、輸出注文が回復(fù)し、輸出の傾向は良好になりました。

中流の上昇と回復(fù)が続き、掘削機(jī)の販売量が強(qiáng)く回復(fù)し、工事機(jī)械の回復(fù)態(tài)勢(shì)が安定している。

3月6大発電グループの日平均消費(fèi)炭は前年同期比24.0%で、17年1-2月の累計(jì)前年同期を上回った。

ねじ山鋼の価格は、3月に比べて73.3%上昇し、前週より6.7ポイント低下し、2月に比べて80.0%を下回った。

今週のセメントの価格は前週比で上昇したが、前年同月比の上昇幅が鈍化した。

貨幣：與信が高くて融資の需要が旺盛で、貨幣の信用が広いです。

2月に人民元の貸付けの11700億元を新たに増加して、9500億元を予想して、貸付けは予想を超えて、2016年12月以來(lái)の改善を継続して、ミクロの投資と融資の需要が盛んであることを表明して、主に実際の貸付けの利率が比較的に低くて、輸出の回復(fù)を受けて、製造業(yè)の投資改善、不動(dòng)産の投資の反発、地方政府の持ち直した後に建設(shè)の投資の衝動(dòng)などを動(dòng)かします。

社會(huì)融資規(guī)模の増分は11500億元で、14500億元を見(jiàn)込んでいます。社融は大幅に反落し、貸付高は表の外に収縮しています。主な原因はMPA一般化クレジット審査と中央銀行の窓口指導(dǎo)です。

2月の中國(guó)の外貨準(zhǔn)備高は3051.2億ドルで、3兆ドルの関門(mén)に戻ります。主に國(guó)內(nèi)経済の回復(fù)、輸出の回復(fù)、ドルの2月の下落、人民元の短期企業(yè)の安定などの恩恵を受けます。

今週の中央銀行は公開(kāi)市場(chǎng)において、ネットバックは1100億元で、

釣り合いをつける。

今週のR 007の利率は2.364%で、先週より0.98個(gè)のBP.10年債の利回りは3.4156%で、先週より5.83個(gè)のBPが上昇しました。

人民元は米ドルの利上げ予想の影響を受けて小幅に下落し、3月第2週の米ドルは人民元の中間価格に対して0.33%下落し、岸を離れる人民元は0.10%下落した。

國(guó)內(nèi)の受身を警戒して「利上げ」に従って、貨幣の信用を高めます。

政策：2017年に生産能力を増やして囲を拡大し、多城樓市の規(guī)制を強(qiáng)化し、一行三會(huì)で資産管理の統(tǒng)一監(jiān)督管理を制定する。

3月5日發(fā)布《2017年政府工作報(bào)告》，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.5%左右，為完成翻番目標(biāo)，預(yù)計(jì)2017-2020年均6.5%是底線，2017年實(shí)際GDP增速6.7%，名義GDP增速可能在10%左右，實(shí)際GDP增速L型、名義GDP增速U型;居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右，預(yù)計(jì)下半年通脹壓力上升;去產(chǎn)能加碼擴(kuò)圍，17年要壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬(wàn)噸，上年為4500萬(wàn)噸，減少煤炭產(chǎn)能1.5億噸，上年為2.5億噸，去產(chǎn)能向水泥、平板玻璃、電解鋁、船舶等擴(kuò)圍;因城施去庫(kù)存，建立房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，但房產(chǎn)稅今年沒(méi)有立法審議安排;防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿放在更加重要的位置上，“一行三會(huì)”正在協(xié)同制定資管產(chǎn)品的統(tǒng)一規(guī)范;推進(jìn)個(gè)稅、金融監(jiān)管、混改、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域改革，打好藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)。

市場(chǎng)：景気回復(fù)の持続時(shí)間と力は予想を超えており、

構(gòu)造牛市

アメリカの景気は回復(fù)から過(guò)熱に向かっており、中國(guó)の景気は過(guò)去6年間の衰退からL(zhǎng)型の景気回復(fù)（実質(zhì)GDPはL型、名目GDPはU型）に向かっています。

第1四半期の信用、新規(guī)注文などの先行指標(biāo)が予想を超えており、景気回復(fù)の持続時(shí)間と力が予想を超えており、さらに重要なのは、企業(yè)の業(yè)績(jī)が持続的に改善された「新5%は舊8%より良い」ということです。

この市況の一番早い推薦者として、私達(dá)は中期A株の構(gòu)造性牛市の判斷を維持しています。2014-2015年は主に分母の推計(jì)値駆動(dòng)と違って、2016-2017年は主に分子業(yè)績(jī)駆動(dòng)で、中流の上昇、過(guò)小評(píng)価値の真の成長(zhǎng)と改革の三大主要路線をめぐって展開(kāi)しています。

主に分子の業(yè)績(jī)のために駆動(dòng)して、現(xiàn)在の市場(chǎng)の主要な攻撃の方向は周期株価の株価で、決して風(fēng)格が存在しないでリスクの好みに切り替えて駆動(dòng)して、過(guò)小評(píng)価値は本當(dāng)に成長(zhǎng)して価値の投資の思惟の拡散です。

短期的にはFRBの利上げ予想、通関抵抗點(diǎn)などの騒動(dòng)を受けたが、中期経済の基本面では持続的な時(shí)間と力の改善が予想される。

債務(wù)市場(chǎng)の一番難しい時(shí)期はもう過(guò)ぎました。チャンスはまだ待っています。

リスク提示：FRBは金利の引き上げを予想しています。中米の利差の縮小、人民元の下落と資本の流出圧力、國(guó)內(nèi)の利上げ予想の上昇、國(guó)內(nèi)のインフレ圧力の上昇、外部の入力性圧力、及びPPIはCPIに伝導(dǎo)しています。

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