今年の「両會(huì)」では、全國(guó)政治協(xié)商委員で中央財(cái)経大學(xué)金融學(xué)院教授の賀強(qiáng)氏が、再び「株式市場(chǎng)の回復(fù)に関するT+0取引の提案」を提出しました。

これは賀強(qiáng)委員が2012年から5年連続でT+0の取引回復(fù)に関する提案を出したことが分かりました。

賀強(qiáng)委員の「株式市場(chǎng)回復(fù)T+0」への執(zhí)著心には敬服の念を抱いています。

T+0の話題は市場(chǎng)の非常に敏感な話題です。

実際には、A株市場(chǎng)はT+0の取引を再開するかどうかは、A株市場(chǎng)自體にも論爭(zhēng)がある。

爭(zhēng)議の焦點(diǎn)はT+0が株式市場(chǎng)の取引機(jī)能を活発にすることにあります。A株市場(chǎng)はもともと投機(jī)的な相場(chǎng)であふれていますから、一部の人はT+0が市場(chǎng)の投機(jī)を助長(zhǎng)すると心配しています。

この心配はもちろん道理がない。

したがって、A株市場(chǎng)はT+0の取引を再開したため、長(zhǎng)期的に棚上げされました。

このため、賀強(qiáng)委員は「株式市場(chǎng)T+0取引」の確固たる支持者として十分な執(zhí)著を示したが、賀強(qiáng)委員の呼びかけは一貫してA株の実効措置にはならなかった。

しかし、何事も変わらないものではない。

A株市場(chǎng)の発展に伴って、A株市場(chǎng)でT+0の取引を回復(fù)する必要性が明らかになった。

この面では、2013年に発生した「8.16」の光大烏龍が最も良い例です。

この日は光大証券の操作ミスで大量の買いが市場(chǎng)に殺到し、株価が大幅に上昇した。

いくつかの不明な真実

市場(chǎng)には何か重大な利益があると勘違いして買い込んでいます。

しかし、午後の取引開始後、午前中の取引は光大証券の烏龍によるものと確認(rèn)され、株価指數(shù)は下落に転じました。

T+0操作ができないため、朝に株を買う投資家は、みすみす自分の口座の損失が増加しているのを見るしかない。

それだけでなく

先物は空けることができて、T+0もできて、ETFファンドもT+0ができて、このようにして、光大の烏龍指の事件が発生した後に、機(jī)関投資家は株価指數(shù)の先物とETF基金を通じて(通って)株券の投資の損失にヘッジすることができます。

実際、光大証券自體もそうだった。

中小投資家は株ができないため、T+0は投資損失の増加に直面するしかない。

まさに光大烏龍指事件の発生に基づいて、市場(chǎng)はA株市場(chǎng)でT+0回復(fù)の重要性をますます認(rèn)識(shí)しました。

T+0は株取引を活発にする機(jī)能だけでなく、誤り訂正の機(jī)能も持っているからです。

どの投資家にとっても、投資に誤りがあるときは、誤り訂正の操作が必要です。

さらに、光大烏龍指事件を通じて、T+0の取引が中小投資家にもたらす不公平がないことも認(rèn)識(shí)されました。

同じように、光大烏龍指事件に直面しているため、機(jī)関投資家は株価指數(shù)先物とETFの操作でヘッジすることができます。しかし、中小投資家だけが投資損失を負(fù)擔(dān)しなければなりません。

これはまた、A株市場(chǎng)でT+0を発売することをより重要にします。

これ以外にも

対外開放、例えばA株市場(chǎng)と香港株式市場(chǎng)の相互交流は、両株の株式市場(chǎng)が制度上、できるだけドッキングできるようにする必要があります。

例えば香港株式市場(chǎng)はT+0取引を?qū)g施していますが、A株はT+0できません。これは香港投資家にA株の投資に不便をもたらしました。

特に重要なのは、市場(chǎng)に対して心配しているT+0助長(zhǎng)の投機(jī)的な投機(jī)行為の件について、現(xiàn)在の市場(chǎng)環(huán)境は明らかに変化が発生しました。この方面で、市場(chǎng)がT+0を出す條件もますます成熟しています。

第一に、2015年6月から2016年1月までの株式市場(chǎng)の三輪暴落を経て、A株市場(chǎng)は徐々に価値投資の軌道に戻ってきた。

投機(jī)相場(chǎng)はもはや株式市場(chǎng)の主流ではない。

株価指數(shù)のボラティリティでは、昨年2月以來、A株市場(chǎng)はますます世界で最も安定した市場(chǎng)の一つとなっています。中國(guó)波は何度も続投しています。先週の金曜日の日中の最低値は10.28の新安値に觸れました。

これはT+0の発売のために良い條件を作りました。

第二に、ビッグデータの監(jiān)督管理における広範(fàn)な運(yùn)用に伴い、「T+0で株価を操作する」という懸念も余計(jì)である。

ビッグデータの前では、株価を操るやり方はほとんど太陽の光の下で行われており、監(jiān)督者の「法眼」には逃げられないからだ。

大きなデータが監(jiān)督管理に広く使われ、A株市場(chǎng)の回復(fù)にもプラス0の障害が一掃されたと言えます。

そのため、賀強(qiáng)委員が5回目の株式市場(chǎng)T+0の取引再開を提案した場(chǎng)合、A株市場(chǎng)はT+0の取引回復(fù)をよく考えるべきです。

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