中央銀行は7日間、14日間、28日間の逆買い戻し操作金利を10ベーシスポイント引き上げ、そのうち、200億元の7日間の逆買い戻し操作落札金利を2.35%から2.45%に引き上げ、200億元の14日間の逆買い戻し操作落札金利を2.5%から2.6%に引き上げ、400億元の28日間の逆買い戻し落札金利を2.65%から2.75%に引き上げた。同時(shí)に、中央銀行は17の金融機(jī)関に対して中期借入便宜（MLF）操作3030億元を行い、MLF操作金利を10ベーシスポイント引き上げ、6カ月と1年の金利をそれぞれ3.05%と3.20%に引き上げた。中央銀行の動(dòng)きも市場(chǎng)の注目と話題を呼んでいる。貨幣市場(chǎng)金利引き上げ金融政策が引き締め始めたことを意味しますか。資本市場(chǎng)への影響は何ですか。

今回の落札金利の引き上げは通貨市場(chǎng)の利上げにすぎず、預(yù)金金利の引き上げ（つまり私たちが普段言っている利上げ）とは異なる。中央銀行が在庫金金利を引き上げるのは、マクロコントロールの範(fàn)疇に屬する能動(dòng)的なコントロール行為であることが多い。貨幣市場(chǎng)の落札利率の引き上げは、背後に市場(chǎng)化の側(cè)面があることが多い。実は、落札金利の引き上げも、ニュースではありません。中央銀行が1996年以來、市場(chǎng)操作を毎號(hào)公開しているように、落札金利は常に変化している。

一方、中央銀行が落札金利を引き上げた時(shí)點(diǎn)も「微妙」だった。FRBは北京時(shí)間16日未明、指標(biāo)の夜間金利目標(biāo)區(qū)間を0.75～1.00%の區(qū)間に25ベーシスポイント引き上げると発表した。FRBの利上げは金融危機(jī)以來3回目で、3カ月以內(nèi)に2回目。FRBは今年も何度か利上げするか、しないか、まだ未知數(shù)だ。中央銀行が落札金利を引き上げた背景には、FRBの利上げの影響要因もある。FRBが利上げしなければ、落札金利は「市場(chǎng)化」を背景にしても上がらないかもしれない。

中央銀行の今回の通貨市場(chǎng)の金利引き上げに対して、ある財(cái)経サイトは「中央銀行MLFと逆買い戻し金利の引き上げ」に関する投資家調(diào)査活動(dòng)。このうち、金融政策の引き締めシグナルと考えている人は65.5%で、中央銀行が今年金利を引き上げる（預(yù)金金利を引き上げる）と考えている人は57.5%で、利空A株の投資家は47.8%で、利多A株と影響のない人はそれぞれ24.9%、27.3%だった。データの背後には、実は投資家の何らかの懸念も表れている。

結(jié)局、2015-2016年の間、通貨市場(chǎng)の金利が低いため、資本市場(chǎng)のレバレッジが高すぎ、通貨市場(chǎng)の金利上昇はレバレッジ解消に役立つ。資本市場(chǎng)でのレバレッジ買収、レバレッジ増加など、関連株の株価変動(dòng)を激化させると同時(shí)に、客観的にも市場(chǎng)全體のリスクを拡大している。レバレッジを外した場(chǎng)合、市場(chǎng)の安定した運(yùn)営に有利になり、中小投資家の利益を保護(hù)し、株式市場(chǎng)の「野蠻人」と資本ワニ魚肉投資家を防止し、市場(chǎng)から巨額の利益を大幅に盜むことができる。

調(diào)査結(jié)果によると、中央銀行の通貨市場(chǎng)の金利引き上げの動(dòng)きはA株に利空していると考えられているが、実際にはそうではないか。木曜日にニュースが発表された後、上海?深セン株式市場(chǎng)はいずれも上昇し、上証指數(shù)は今年に入ってからの高値を記録し、利空の「影」はまったく見られなかった。そのため、通貨市場(chǎng)の金利引き上げは、資本市場(chǎng)に與える影響は少なくとも中性的である?，F(xiàn)在の株式市場(chǎng)は、その運(yùn)行規(guī)則に従って歩いている。米國の利上げも、中央銀行の落札金利引き上げも、株式市場(chǎng)は「見て見ぬふり」の特性を示していることが最良の証しだ。

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