今年3月18日に中國(guó)の神華が高派の現(xiàn)在の分配計(jì)畫を発表してから、上場(chǎng)會(huì)社の現(xiàn)金配當(dāng)はずっと管理層の重視を受けています。

4月8日に開催された上場(chǎng)會(huì)社協(xié)會(huì)の第二回會(huì)員代表大會(huì)では、証監(jiān)會(huì)の劉士余會(huì)長(zhǎng)が直接プラットホームで、現(xiàn)金配當(dāng)を重視することを強(qiáng)調(diào)しました。

劉士余氏によると、上場(chǎng)會(huì)社の現(xiàn)金配當(dāng)は投資家に還元する基本的な方法であり、株式會(huì)社制度のあるべき意味であり、株の內(nèi)在価格の源泉でもある。

劉士余氏は、株価の上昇の見返りは上場(chǎng)會(huì)社から與えられたものではなく、投資家の潛在的なプレミアム譲渡の収益であると強(qiáng)調(diào)した。

劉士余氏は、會(huì)社の成長(zhǎng)には不確定性があり、上場(chǎng)會(huì)社は日々の過ごし方がいい時(shí)に配當(dāng)をしないで、盲目的に露店の項(xiàng)目を敷いて、プロジェクトが完成してから、景気が回復(fù)するまで、また大幅な損失があります。

また、劉士余氏は、連続的に安定した現(xiàn)金配當(dāng)は上場(chǎng)會(huì)社の財(cái)務(wù)と経営狀況の安定の信號(hào)であることが多いと述べている。逆に、會(huì)社の長(zhǎng)期的な正當(dāng)な理由がなく、配當(dāng)もなく、財(cái)務(wù)データの偽造、內(nèi)部統(tǒng)制の信號(hào)かもしれない。

劉士余が現(xiàn)金配當(dāng)に関心を持っている表現(xiàn)は全部正しいというべきです。

特に劉士余さんは「會(huì)社が長(zhǎng)期的に正當(dāng)な理由なく配當(dāng)をしないのは、財(cái)務(wù)データの偽造や內(nèi)部統(tǒng)制のサインかもしれない」と言っています。

會(huì)社の配當(dāng)の分かれ目。

これも劉士余が上場(chǎng)會(huì)社の配當(dāng)問題について詳しい理解と研究があることを示しています。

しかし、劉士余の現(xiàn)金配當(dāng)に対する重視及び最近の証監(jiān)會(huì)は上場(chǎng)會(huì)社の現(xiàn)金配當(dāng)及び「鉄公鶏」問題に対する態(tài)度から見て、劉士余及び証監(jiān)會(huì)の面で重要な問題を明らかに見落としました。

管理層は現(xiàn)金配當(dāng)の目的を重視しているというべきですが、投資家のリターンを増やすことが問題です。

投資家に報(bào)いることができますか？この問題は明らかに劉士余と管理層に無視されました。

もともと問題になるべきではないようです。

上場(chǎng)企業(yè)の現(xiàn)金配當(dāng)は當(dāng)然投資家に対するリターンです。

問題はA株市場(chǎng)は非常に「珍しい」市場(chǎng)であり、當(dāng)たり前のことがA株市場(chǎng)では當(dāng)たり前ではなく、多くの起こり得ないことがA株市場(chǎng)で発生しました。

例えば、現(xiàn)金配當(dāng)は、管理職の目には投資家に與える報(bào)酬なのに、実際には投資家に報(bào)いることができません。

逆に上場(chǎng)會(huì)社の現(xiàn)金配當(dāng)が多いほど、投資家の損失が大きいです。

この場(chǎng)合、

もちろん配當(dāng)はしません。

上場(chǎng)會(huì)社でも配當(dāng)しないほうがいいかもしれません。

なぜ「上場(chǎng)會(huì)社の現(xiàn)金配當(dāng)が多くなればなるほど、投資家の損失が大きい」という変な現(xiàn)象が現(xiàn)れたのか、明らかに配當(dāng)稅に基づいて徴収されたからです。

現(xiàn)在、赤利稅は差別徴収を?qū)g施しています。

持ち株期間が一年以上の場(chǎng)合、配當(dāng)稅を免除し、持ち株期間が一ヶ月未満の場(chǎng)合は、10%の配當(dāng)金を徴収する。持ち株期間が一ヶ月未満の場(chǎng)合は、20%の稅金を徴収する。

通常の狀況では、投資家の持ち株は少なく、1年を超えるものがあります。これは最大多數(shù)の中小投資家が赤い稅金を支払う必要があることを意味します。

これにより、現(xiàn)金配當(dāng)による投資損失問題が発生しました。

中國(guó)の神華を例にして、この株の1株當(dāng)たりの派は現(xiàn)在2.97元です。

もし投資家に10%の配當(dāng)金を徴収すれば、中國(guó)の神華の株価は22.97元です。

除利処理によって、中國(guó)の神華の利息除去の日に表示される基準(zhǔn)価格は20元で、また2.97元は中國(guó)の神華の現(xiàn)金配當(dāng)になりました。

このような投資家の財(cái)産総額は何の変化もない。

しかし、10%で配當(dāng)金を支払うという意味で、1株當(dāng)たり0.97元を支払うということは、現(xiàn)金配當(dāng)を経て、投資家は1株當(dāng)たり実質(zhì)的に0.279元の損失を計(jì)上しています。

もし中國(guó)の神華は配當(dāng)しないならば、投資家はこの赤い利稅の損失があることはできません。

これは上場(chǎng)會(huì)社の現(xiàn)金配當(dāng)が多くなればなるほど、投資家の損失が大きいという理屈で、上場(chǎng)會(huì)社の高パイは配當(dāng)しないほうがいいです。

このような狀況の下で、投資家はどうやって中國(guó)の神華の高派のために賛辭を表しますか？監(jiān)督管理の角度から、劉士余は中國(guó)の神華の高派のために賛辭を表して、現(xiàn)金の配當(dāng)を重視するのは當(dāng)然です。

しかし、証券監(jiān)督會(huì)は「上場(chǎng)企業(yè)の派遣が多くなればなるほど、投資家の損失が大きい」という問題を正視しなければなりません。

この問題が解決されないなら、たとえ上場(chǎng)企業(yè)が現(xiàn)在の金額をいくら多く派遣しても、中小投資家に対する投資リターンではないです。

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