世界的な金融監(jiān)督管理の理念はサブプライムローン危機(jī)の前後では雲(yún)泥のように判定され、思考范式のゲーム力が消滅したのはその根源である。

1970年代以來の金融自由化は、「金融抑圧」や「金融深化」などの理論が経済金融政策の主導(dǎo)者によって基準(zhǔn)とされてきた。

金融自由化思潮は21世紀(jì)最初の10年間まで繁栄し、歐米の経済繁栄に伴って最盛期に達(dá)しました。

しかし、サブプライムローン危機(jī)は新自由主義に対する批判を引き起こし、金融危機(jī)は市場(chǎng)の不調(diào)と政府の失霊が入り交じって生じたものであるとして、市場(chǎng)化をさらに推し進(jìn)める必要があり、適切な政府の介入も必要であり、全面的に自由を放任することは避けられない。

後危機(jī)時(shí)代の世界経済の構(gòu)造は市場(chǎng)と政府の融合をさらに強(qiáng)化し、経済の自由化思潮収縮を推進(jìn)してきた。

自由主義と政府の関與による合流思惟の範(fàn)式の影響を受けて、アメリカの金融監(jiān)督管理は徐々に「二重多頭」の機(jī)能型監(jiān)督管理モデルから金融安定などの目標(biāo)を基礎(chǔ)とした監(jiān)督管理モデルに転向し、三大監(jiān)督管理の柱、すなわち市場(chǎng)の安定監(jiān)督管理、慎重な金融監(jiān)督管理と商業(yè)行為の監(jiān)督管理を構(gòu)築しようとしています。

金融監(jiān)督目標(biāo)がより明確である。

1970年代に金融イノベーションの大爆発の時(shí)代に伴い、金融市場(chǎng)の規(guī)制緩和の聲が高まっており、市場(chǎng)効率が金融安全に代わることが監(jiān)督管理の目標(biāo)となっていましたが、大きな金融変動(dòng)を引き起こしました。

アメリカの金融監(jiān)督は80年代末と90年代初頭に理性的な改革時(shí)期に入り、監(jiān)督目標(biāo)は効率優(yōu)先から安全と効率の両立に転じる。

しかし、自由主義思潮の影響で、アメリカの金融監(jiān)督は21世紀(jì)に入ってから再び緩やかなサイクルを開き、金融監(jiān)督の目標(biāo)は段階的な慎重な監(jiān)督管理から効率優(yōu)先的な監(jiān)督管理目標(biāo)に戻る。

この段階の象徴的な事件は1999年の「金融サービス現(xiàn)代化法」、2000年の「商品先物現(xiàn)代化法」、2006年の「金融サービス規(guī)制緩和法」を含む。

サブプライムローン危機(jī)が発生した後、危機(jī)発生の原因と災(zāi)害性の影響を深く総括した上で、金融監(jiān)督管理改革は二つの柱を明確にし、まず「大きくて倒れない」スーパー金融機(jī)関の経営失敗を防ぐためにシステム的な危機(jī)を引き起こし、新たな規(guī)制枠組みはシステム的な金融リスクを防止しなければならない。

次に、金融詐欺から消費(fèi)者を保護(hù)し、過度の借金による信用リスクの再演を効果的に防止し、消費(fèi)者保護(hù)メカニズムを確立する。

金融監(jiān)督の不斷の改革を背景に、監(jiān)督管理目標(biāo)は徐々に3つの方面に明確になってきました。すなわち、金融システムの安全と安定を確保し、金融機(jī)関の內(nèi)部効率と競(jìng)爭(zhēng)を促進(jìn)し、消費(fèi)者を保護(hù)することです。

金融立法は絶えず革新されている。

1933年「グラース-スティッグ法」――1999年「金融サービス現(xiàn)代法」――2010年「Dodd-フランク法」という三つのマイルストーン式法律の立法過程は、全面的に尊大不況以來のアメリカ金融監(jiān)督管理の理念から具體的な政策への脈絡(luò)を整理することができます。

その中の「Dodd-フランク法」は危機(jī)後の金融監(jiān)督の礎(chǔ)石となり、その核心內(nèi)容は金融消費(fèi)者保護(hù)を強(qiáng)化することを含み、FRB內(nèi)部に消費(fèi)者金融保護(hù)局を新設(shè)する。システム的なリスク問題を解決するために監(jiān)督管理機(jī)関と監(jiān)督管理機(jī)能を再構(gòu)築し、金融安定監(jiān)督管理委員會(huì)を設(shè)立する。システム的重要性を持つ金融機(jī)関の「大きくて倒れられない」問題を防ぐ。その中、最も有名な「ウォールクロークルール」は銀行、銀行以外の銀行を制限し、銀行を強(qiáng)化し、銀行を制限し、非銀行の金融機(jī)関を強(qiáng)化し、非銀行の金融機(jī)関を強(qiáng)化し、自営場(chǎng)取引取引を強(qiáng)化し、銀行金融機(jī)関を強(qiáng)化し、非銀行の取引取引取引を強(qiáng)化し、ヘッジファンド、ヘッジファンド、ヘッジファンド、ヘッジファンド、ヘッジファンドの金融機(jī)関による保護(hù)し、新たな監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)を構(gòu)築する。

金融機(jī)関に対する連邦の監(jiān)督?管理を強(qiáng)化する。

危機(jī)前の金融監(jiān)督管理は、連邦政府と各州が金融監(jiān)督管理の権限を共有し、「雙軌分業(yè)多頭制」を形成する。

危機(jī)後、「ドッド?フランク法」法案により、連邦機(jī)構(gòu)の機(jī)能を全面的に強(qiáng)化し、特にFRBの監(jiān)督管理範(fàn)囲を強(qiáng)化した。

FRBのシステム的なリスク監(jiān)督管理の中核的地位を確立し、FRBの監(jiān)督範(fàn)囲は銀行ホールディングスからヘッジファンド、保険會(huì)社などの非銀行金融機(jī)関に拡大し、FRBはシステム的な支払い、取引と清算を強(qiáng)化するための能力と権力をさらに拡大した。

投資銀行ホールディングスに対する監(jiān)督はFRBが獨(dú)占的に行使し、証券取引委員會(huì)との連攜機(jī)関に取って代わる。

FRBの內(nèi)部に獨(dú)立した消費(fèi)者金融保護(hù)局を新設(shè)し、FRBを國(guó)會(huì)の監(jiān)督下に組み入れる。

金融安定管理委員會(huì)を設(shè)立し、経済の安定を脅かす前に、大規(guī)模な連合企業(yè)とその製品と活動(dòng)を監(jiān)視し、処理する。

。

金融安定委員會(huì)の主席は、FRB、証券取引委員會(huì)、商品先物取引委員會(huì)、通貨監(jiān)理署、連邦貯蓄保険會(huì)社、連邦住宅金融局を含む財(cái)政部部長(zhǎng)を務(wù)めています。

金融安定委員會(huì)の活動(dòng)を支援するため、財(cái)政部?jī)?nèi)部に金融研究室を設(shè)置する。

アメリカの新しい大統(tǒng)領(lǐng)トランプは2017年2月に行政令に署名して、金融監(jiān)督を減らすために措置を取って調(diào)整しました。その選挙の過程で「Dodd-フランク法」の廃止を承諾しましたが、今のところ、確率が小さく、より実行可能な戦略は一部の金融監(jiān)督管理?xiàng)l例を改正して法案を弱體化させることです。

金融自由化の速すぎる推進(jìn)

中國(guó)の金融市場(chǎng)は1970年代の世界金融市場(chǎng)のような金融自由化の波を経験しました。

金融イノベーション、金融科學(xué)技術(shù)と金融技術(shù)の進(jìn)展は、プー恵金融の爆発を促進(jìn)する。

金融イノベーションと総合経営の急速な発展は、銀行投資信託、保険資産管理會(huì)社、証券會(huì)社、信託會(huì)社、基金會(huì)社及びファンド子會(huì)社が住民貯蓄の外部放出効果の下で、金融商品のイノベーション、業(yè)務(wù)モデルのイノベーションに伴って資産拡張を?qū)g現(xiàn)する。

2017年3月末までに、各金融機(jī)関の資産管理製品の規(guī)模は100兆元を超えています。

同時(shí)に、金融監(jiān)督管理は絶えず鼎の原因を革新していますが、市場(chǎng)のイノベーションはより速く、より遠(yuǎn)く、金融監(jiān)督管理が遅れています。

金融自由化が速すぎて、金融監(jiān)督の遅れが5つの面で表れています。

一つは金融商品の管理があまりにも粗放で、多くの法律関係が明確にされないまま大規(guī)模に発展し、金融商品がサービス実體経済の道具になるのではなく、企業(yè)資産を略奪する。

第二に、インターネット金融と普通金融を看板に、多くの無免許金融モデルが臺(tái)頭している。

インターネット金融に代表される第三者支払會(huì)社、P 2 P會(huì)社、消費(fèi)ローン會(huì)社、インターネット資産証券化會(huì)社などの業(yè)務(wù)形態(tài)に民間資金を大量に巻き込んで金融分野に投入する。

様々な地方取引所、株式、商品現(xiàn)物と先物、債権などの地方取引プラットフォームが大量に出現(xiàn)し、これらの非正規(guī)金融は信用リスクと流動(dòng)性リスクを増大させた。

第三に、金融機(jī)関の集団化傾向が平和臺(tái)灣化の傾向が徐々に強(qiáng)化され、金融機(jī)関會(huì)社の管理構(gòu)造は新たな情勢(shì)に完全に適応していない。

規(guī)制の緩和によって実業(yè)資本が金融業(yè)に対する資本投入を拡大し、第一次試験の5つの民営銀行が成立した。香港?マカオ資本、民間資本が証券會(huì)社を大規(guī)模に投資し始めた。最近は11の証券會(huì)社が設(shè)立を申請(qǐng)している。

プラットフォーム化制度は主にいくつかの中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)に現(xiàn)れ、業(yè)績(jī)需要のために業(yè)務(wù)経営チーム制、値上げ制を推進(jìn)し、激勵(lì)メカニズムが突出し、制約メカニズムが少ない局面を作り出し、大きな道徳リスク問題を形成しています。

典型的な2016年末の「ダイコン章」問題は、金融機(jī)関の再発展と利益を十分に説明し、會(huì)社の管理構(gòu)造を無視し、コンプライアンス不足の問題を説明しています。

第四に、金利市場(chǎng)化が金融の仲間割れの波をもたらし、

とSPV臺(tái)頭。

金融イノベーションと総合経営の急速な発展は、資産の方の金利市場(chǎng)化から大手機(jī)関の直接融資市場(chǎng)への転換を促し、負(fù)債上の貯蓄から資産運(yùn)用商品への転換、同業(yè)預(yù)金の市場(chǎng)化は預(yù)金の流れを加速させる。

銀行の資産管理、保険資産管理會(huì)社、証券會(huì)社、信託會(huì)社、ファンド會(huì)社及びファンド子會(huì)社は住民貯蓄の外部放出効果の下で、分業(yè)管理體制の下で監(jiān)督管理のヘッジ、真空管理の行為を発生し、金融商品の革新、業(yè)務(wù)パターンの革新に伴って資産の拡張を?qū)g現(xiàn)しました。

五はレバー率が高い。

2013年には激しいてこ入れが発生しましたが、2015-2016年に政府から「三去一降一補(bǔ)」などの要求がありましたが、中國(guó)経済の全體的なレバレッジ率は依然として上昇しています。

新型マクロ慎重金融監(jiān)督システム

金融市場(chǎng)のイノベーションは常に監(jiān)督管理の前に進(jìn)み、特に金融市場(chǎng)と金融監(jiān)督管理は構(gòu)造転換の衝撃に直面しているので、今回の金融監(jiān)督管理の強(qiáng)化は主に過度の自由化の修正に反映され、分業(yè)監(jiān)督モードのためにパッチを打ち、新たなマクロ観の慎重な金融監(jiān)督管理システムを探索しなければならない。

現(xiàn)在、中國(guó)の金融監(jiān)督管理の法律體系は完全ではなく、空白の領(lǐng)域がある一方、法律規(guī)範(fàn)の操作性などの問題に直面しています。

中國(guó)の金融監(jiān)督管理法律體系を構(gòu)成する法律法規(guī)は制定時(shí)間がより早く、主に伝統(tǒng)的な金融業(yè)務(wù)規(guī)範(fàn)を主とし、金融市場(chǎng)に現(xiàn)れた新たな問題に対して適時(shí)にフォローすることができなく、そのため部門規(guī)則が重大な法律法規(guī)を超え、しばしば重複または相互衝突が発生し、監(jiān)督管理効率に影響を與えます。

また、「一行三會(huì)」金融分業(yè)監(jiān)督モードは、金融機(jī)関の経営統(tǒng)合、混業(yè)化、影銀行化の衝撃の下に抜け穴が生じ、監(jiān)督部門間の協(xié)調(diào)メカニズムがより正式な制度保障に欠けている。

機(jī)構(gòu)の監(jiān)督管理は、機(jī)構(gòu)と機(jī)能監(jiān)督管理とともに、モデルチェンジに直面しているが、分業(yè)監(jiān)督管理モードでは、監(jiān)督調(diào)整に空白があり、裁定行為の出現(xiàn)をもたらしている。

マクロ慎重とミクロ慎重な監(jiān)督管理の全體的な遅れ。

マクロ慎重監(jiān)督管理には2つの次元があり、1つは時(shí)間次元におけるマクロ慎重な監(jiān)督管理であり、目的はリスク因子の周期的緩和によるシステム的リスクの緩和によって、金融市場(chǎng)の不安定性の拡大を防ぐことである。

例えば、機(jī)構(gòu)資本金や流動(dòng)性などのリスク要求を高め、逆サイクルの資本バッファメカニズムを確立するなどです。

第二に、斷面におけるマクロ慎重な監(jiān)督管理、システムの重要性に注目した金融機(jī)関と金融システムの関連性である。

現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)のマクロ慎重な監(jiān)督管理の実施時(shí)間は遅く、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)の構(gòu)成は単一で、銀行だけが重要な保険會(huì)社、証券會(huì)社、信託會(huì)社などの金融機(jī)関を組み入れていない。

ミクロの慎重な監(jiān)督管理の方面、金融機(jī)関の會(huì)社の管理構(gòu)造を含んで、金融のインフラは例えば格付けの標(biāo)準(zhǔn)の境界內(nèi)の外で統(tǒng)一します、信託統(tǒng)治の清算の統(tǒng)一、金融の稅収の標(biāo)準(zhǔn)、消費(fèi)者の保護(hù)などの多い方面は引き続き改善しなければなりません。

特に金融機(jī)関內(nèi)部の會(huì)社統(tǒng)治に問題があり、國(guó)有金融機(jī)関の代理委託問題、民営金融機(jī)関の道徳リスク問題、民営金融機(jī)関の実際支配者問題、金融グループ化、不法者主體とSPVの法律位置づけ問題などが顕著に現(xiàn)れている。

そのため、金融監(jiān)督は活動(dòng)期に入る必要がある。

金融監(jiān)督が「厳格」の狀態(tài)に入る一方で、早期に自由化が速すぎる狀態(tài)を修正し、監(jiān)督の抜け穴の補(bǔ)修を加速する。

一方、金融市場(chǎng)と金融システムの最新の発展に対して、監(jiān)督管理システムの上でトップレベルの設(shè)計(jì)面の調(diào)整と計(jì)畫を行う必要があります。

具體的には、早期に規(guī)制目標(biāo)を統(tǒng)一し、経済システムの安全、金融機(jī)関の健康と消費(fèi)者保護(hù)を長(zhǎng)期的な監(jiān)督管理目標(biāo)として確立する必要があります。

監(jiān)督管理主體を明確にし、監(jiān)督管理體系を充実させ、マクロ慎重な監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)とミクロ慎重な監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)を確立し、機(jī)構(gòu)の監(jiān)督管理と機(jī)能監(jiān)督比重の監(jiān)督管理組織構(gòu)造を?qū)g行する。

金融監(jiān)督管理に関する法律法規(guī)をさらに充実させ、「大きくて倒れない」金融機(jī)関の監(jiān)督管理を強(qiáng)化し、システム的なリスク監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)の監(jiān)督管理體系を広げ、改善し、システム的に重要な金融機(jī)関の範(fàn)囲を拡大し、投資、保険會(huì)社をシステム的な金融監(jiān)督管理に組み入れ、マクロ的な慎重政策を?qū)g施する。

金融消費(fèi)者の保護(hù)を強(qiáng)化する。

金融機(jī)関會(huì)社の管理構(gòu)造をさらに充実させる。

會(huì)社の管理構(gòu)造の重要性をより高い高度に上げ、國(guó)有企業(yè)の所有権と管理層の利益刺激メカニズムのインセンティブ適合機(jī)構(gòu)の設(shè)計(jì)を探求すべきである。

金融機(jī)関の剛性を打破して予想を?qū)g現(xiàn)することをさらに推進(jìn)し、関連業(yè)務(wù)に対して十分な資本準(zhǔn)備金を提供する一方、投資者の予想に先導(dǎo)することを強(qiáng)化し、購入者の自負(fù)を確立しなければならない。

金融機(jī)関の資本管理を統(tǒng)一し、銀行、保険、投資でバーゼル?yún)f(xié)議の全面的な実施を推進(jìn)する。

資産管理業(yè)務(wù)の統(tǒng)一監(jiān)督管理方法を早急に打ち出し、統(tǒng)一基準(zhǔn)を形成しなければならない。

金融同業(yè)負(fù)債基準(zhǔn)を統(tǒng)一し、資本計(jì)上、てこ倍數(shù)を調(diào)整し、システム的リスクを低減する。

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