2015年6月、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)は4037.96點(diǎn)の歴史的な高値を記録し、その間、100元以上の高値株を創(chuàng)出し、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の炒め物の情熱は基本的に極致に達(dá)した。しかし、2年余りぶりに創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)指數(shù)が1700ポイントにも満たないとは誰も思わなかったようだが、この2年間、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の縮小力は市場(chǎng)の予想を上回った。

市場(chǎng)指數(shù)は大幅に下落し、株式の市場(chǎng)価値は大幅に低下し、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)全體の利益能力がまだ大きく変化していない上で、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の推定値レベルは急激に低下した。

このうち、報(bào)道によると、中國(guó)の創(chuàng)業(yè)板指數(shù)はすでに発表された業(yè)績(jī)に基づく市場(chǎng)収益率が現(xiàn)在36.2倍で、それに比べてナスダック指數(shù)の市場(chǎng)収益率レベルは34.3倍だ。言い換えれば、このデータの分析によると、中國(guó)の創(chuàng)業(yè)板指數(shù)の推定値もナスダック指數(shù)に近づき、ここ數(shù)年の「レバレッジ化」、「バブル化」の過程を経て、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の推定バブル圧力も大きく圧迫されるだろう。

しかし、この2つの異なる市場(chǎng)に対して、近年は異なる運(yùn)命を持っている。

このうち、中國(guó)の創(chuàng)業(yè)板指數(shù)は「下落が止まらない」という動(dòng)きを見せており、近年の下落幅は市場(chǎng)の予想を上回っているが、今年に入ってから創(chuàng)業(yè)板指數(shù)の累計(jì)下落幅は14%を上回っている。ナスダック指數(shù)については、近年、革新的な動(dòng)きが現(xiàn)れているが、現(xiàn)在、ナスダック指數(shù)は6300點(diǎn)の歴史的な高位に立っている。

実際、國(guó)內(nèi)外の市場(chǎng)の間には明らかな違いがあるだけでなく、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)にとっても著しい違いがある。

今年に入ってから、上証50指數(shù)、上海深300指數(shù)は運(yùn)行重心が上昇し続けているが、上証50指數(shù)は久しぶりに遅い相場(chǎng)が現(xiàn)れた。しかし、それに比べて、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)の表現(xiàn)は相対的に劣り、従來は金儲(chǔ)け効果のある創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)のイメージは、すでに重要な変化が発生している。

一方、資産バブルを抑制し、レバレッジ化を継続する定調(diào)環(huán)境である。一方、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の中核上場(chǎng)企業(yè)には業(yè)績(jī)の変化、利益能力の低下などの現(xiàn)象が現(xiàn)れ、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)全體の合理的な運(yùn)行中樞に多かれ少なかれ衝撃の影響を及ぼしている。停止が多い時(shí)の楽視網(wǎng)については、市場(chǎng)の重みよりも多くを占めているため、再札後の動(dòng)きは投資家を心配させている。

実際、市場(chǎng)推定バブルが圧迫され、全體推定レベルが有効で合理的な地域に戻ると、これは市場(chǎng)が安定し、安定した信號(hào)の一つに屬することが多い。もしかすると、現(xiàn)在1700點(diǎn)未満の創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)に直面して、すでに次第にその合理的な価値運(yùn)行の中樞區(qū)域に近づいて、相次いで大幅に下落する空間は相対的に限られているように見えますが、市場(chǎng)を再活性化するには、容易ではなく、困難に見えます。

數(shù)年前、絶え間ない資金推進(jìn)効果の下で、一部の遊資機(jī)関が創(chuàng)業(yè)板を利用して市場(chǎng)価値を高める要素を加え、多かれ少なかれ創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の持続的な強(qiáng)さを推進(jìn)していた?！赋梢操Y金、敗也資金」は、過去數(shù)年の創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の真実の描寫でもあるが、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の持続的な強(qiáng)さは、資金の推進(jìn)主導(dǎo)的な役割から離れられない。

しかし、今日に至るまで、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の資金推進(jìn)効果は大幅に低下し、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の買収合併需要と政策環(huán)境の変化に加え、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の炒め物予想を低下させ、遊資機(jī)関を主導(dǎo)とする大資金にも投資の魅力が欠けている。

特筆すべきは、IPO1週間のロットの常態(tài)化発行を背景に、IPO堰塞湖問題は著しく流出したが、新株が絶えず、株式市場(chǎng)が持続的に拡大している背景の下で、創(chuàng)業(yè)板上場(chǎng)企業(yè)の投資吸引力をある程度低下させ、推定値が高く、実質(zhì)的な基盤が欠けている創(chuàng)業(yè)板株にとって、持続的な衝撃の影響をもたらした。

このように、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)はすでに合理的な価値運(yùn)行區(qū)域の近くに回帰しているが、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の金儲(chǔ)け効果を再活性化するには、評(píng)価値の有効な回帰の基礎(chǔ)の上で、政策環(huán)境、資金面環(huán)境などの要素の協(xié)力推進(jìn)を?qū)g現(xiàn)しなければならないかもしれない。金儲(chǔ)け効果しかし、今のところ、この難易度は依然として少なくなく、非常に困難である。

一部のコア上場(chǎng)企業(yè)の業(yè)績(jī)は顔を変え、政策資金面環(huán)境の持続的な引き締めに加えて、未來の成長(zhǎng)能力、利益モデルの不確定な予想は、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の底打ち周期を延長(zhǎng)し、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の「脫バブル化」過程を加速させた。金融市場(chǎng)が資産バブルを抑制する環(huán)境にも合っているのかもしれない。しかし、低迷している創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)にとって、資金の吸引力が急激に低下し、金儲(chǔ)け効果が著しく低下し、投資収益率の予想が著しく弱まると、市場(chǎng)全體に重い衝撃を與え、「レバレッジ化」「バブル化」の過程を経験した後、市場(chǎng)全體を再活性化しなければならない。非常に容易ではないように見えますが、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)の底辺を築く道はまだ観察されています。

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