最近、香港株のブランド

多くの投資家が予想していなかった局面が現(xiàn)れました。財(cái)務(wù)報(bào)告のデータは集団的に美しいと表現(xiàn)されていますが、前期の株価が目立った一波會(huì)社はより深い回調(diào)を迎えています。

中國(guó)の利郎（1234.HK）、

（22980.HK）やカービン（2030.HK）など昨年から今年前半（少なくとも四半期）までの株価が目立ったブランドアパレル會(huì)社は、今年下半期には株価が明らかに下落した。

このうち少なくとも2つの2018年上半期の純利益は同25%前後で、業(yè)績(jī)のパフォーマンスはあまり悪くないです。

何がこれらを招いたのですか？

會(huì)社の前の株価が上昇していますが、これらの會(huì)社は業(yè)績(jī)報(bào)告で挫折し続けていますか？

今回の急落前に株価が急騰した香港株のアパレル類上場(chǎng)會(huì)社を観察してみると、多くの會(huì)社の前期株価の上昇は三つの重要な要素から切り離せないことが分かります。

つまり、長(zhǎng)期的に軟調(diào)になった後の買い戻しの動(dòng)きは前期の香港株服裝類會(huì)社の局部牛市をスタートさせました。業(yè)績(jī)が回復(fù)したのは深層的な原因かもしれません。

問(wèn)題は、外部環(huán)境が急に変化し、暖かさ回復(fù)の期待がすでに実現(xiàn)された後、これらの會(huì)社はもうバリスタの最後まで來(lái)ていますか？

前の狀況を振り返ってみます。購(gòu)買開(kāi)始のアパレルプレート牛市は2017年の第一四半期から2018年の上半期まで、香港株の代表的なブランド服類の上場(chǎng)會(huì)社からかなり明るい上昇幅を出てきました。

このうち、2016年に新しく発売されたもの以外は

また、他の4社は2017年にかなり頻繁な買い戻し動(dòng)作をしています。

株価はすべて上半期に段階的な高位に達(dá)して、そして最近では明らかに反転します。

各社の株価の動(dòng)きを見(jiàn)ると、このプレートが動(dòng)き出した子牛市であることが分かります。

買い戻しは事前に市場(chǎng)の変化を把握する重要な信號(hào)であり、特に業(yè)界の多くの會(huì)社が同時(shí)に買い戻しを始める時(shí)です。

2017年8月から2017年12月まで、

會(huì)社の株を5回買い戻し、買い戻し金額は約0.73億香港ドルです。

その後、株価は引き続き高くなり、最大の上昇幅は120%を超え、今年の下半期から深さ調(diào)整を迎えています。

以下は會(huì)社の株価の推移図です。

2018年1月16日から2018年1月19日まで、都市麗人は4つの取引日連続で株式を買い戻し、買い戻し金額は約1,452萬(wàn)香港ドルで、その株価はその後の4ヶ月間で最大の上昇幅は80%を超えて、最近まで調(diào)整されました。

以下は會(huì)社の株価の推移図です。

2017年4月から2017年8月まで、カービンは株価が低位で株を買い戻し続け、買い戻し金額は約1.07億香港ドルである。

その後、會(huì)社の株価は下層を徘徊して半年余り経った後、2018年4月から上昇し始めました。2ヶ月以內(nèi)の株価の上昇幅は60%を超えました。最近まで調(diào)整があります。

以下は會(huì)社の株価の推移図です。

佐丹奴は2017年の買い戻し回?cái)?shù)がより頻繁で、現(xiàn)在も買い戻し動(dòng)作が続いていますが、他のいくつかの會(huì)社に比べて、佐丹奴の場(chǎng)合は特殊で、海外業(yè)務(wù)の比率がより高く、長(zhǎng)期的に高い配當(dāng)を維持しています。

間違いなく買い戻しはこれらの會(huì)社の株価を刺激しました。

買い戻しの背後にある深層的な原因は、業(yè)績(jī)と予想値のある程度の乖離である。

長(zhǎng)年の調(diào)整を経て、一部のアパレル會(huì)社は2017年以降業(yè)績(jī)の回復(fù)の兆しが見(jiàn)えてきました。2018年の中期業(yè)績(jī)回復(fù)の伸びはすでに財(cái)務(wù)データに確認(rèn)されました。

しかし、殘念ながら、比較的美しい業(yè)績(jī)は株価を上げていません。

中間業(yè)績(jī)の伸びが加速して株価が上昇したが、先週末までに、四社の前期集団買い戻しの服裝會(huì)社のうち三社が最新の業(yè)績(jī)を発表した。

しかし、多くの會(huì)社が業(yè)績(jī)を報(bào)告した後、株価はかえって下落しました。

例えば、中國(guó)の利郎さんは8月13日晝に中間業(yè)績(jī)を披露しました。利益は同25.89%から3.41億元まで増加しました。増速は明らかに上昇しました。會(huì)社の株価は業(yè)績(jī)発表當(dāng)日とその後の取引日に18%以上下落しました。

カービンは8月10日に中間業(yè)績(jī)を発表し、利益は回復(fù)しましたが、業(yè)績(jī)披露日には現(xiàn)在、會(huì)社の株価は10%を超えました。

佐丹奴の株価は同じではないです。

7月は10%近く下落しました。8月は今まで5%を超えました。

8月に業(yè)績(jī)発表後、會(huì)社は買い戻しを再開(kāi)しましたが、株価はまだ上昇していません。

なぜこのような狀況が発生しましたか？

この中にはよく知られている原因があります。例えば人民元の下落の原因です。

今年の第1四半期から、人民元は大幅な下落を始めました。ドル安の幅は一時(shí)9%を超えました。

上記の服裝會(huì)社は佐丹奴を除いて、他の會(huì)社の収入はいずれも國(guó)內(nèi)市場(chǎng)から來(lái)ており、人民元を中心としています。

人民元の下落が業(yè)務(wù)上の影響を考慮しなくても、株価に対して圧力をかけるには十分です。株価は香港元で価格を計(jì)算します。投資家は當(dāng)然人民元の利益を香港元に換算して會(huì)社の評(píng)価を再開(kāi)します。

このような影響はアパレル業(yè)界に限らず、香港株の収入は主に大陸部から來(lái)ています。人民元で価格を計(jì)算する會(huì)社はいずれもこのような問(wèn)題が発生します。

しかし、株価の下落幅を見(jiàn)ると、単純な人民元安はこのような急激な下落を説明することができません。

市場(chǎng)はアパレル業(yè)界の暖かさ回復(fù)が持続的ではないと期待していますか？

ブランドアパレル業(yè)界は本當(dāng)に全面的に回復(fù)しましたか？7年近くの業(yè)界調(diào)整を経て、生産能力が回復(fù)した後、2017年下半期に、アパレル業(yè)界はついに春の気配を迎えました。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、2011年以降、限度額以上のアパレル類小売額は前年同期と比べて増加率が波狀に下がり、長(zhǎng)年の業(yè)界調(diào)整及び在庫(kù)切れを経験した後、統(tǒng)計(jì)データが安定し始めた。

2017年8月、衣料品小売額は前年同期を上回って、成長(zhǎng)率は上昇し始めた。

今年上半期において、限度額以上のアパレル類小売額は前年同期比プラスとなり、4、5両月を除いて、その他の月の衣料品類小売額は前年同期比増加率を上回った。

以下は國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータに基づいて作成した限度額以上のアパレル類小売額の同時(shí)期の増速変化である。

しかし、この増幅の口徑はまだ議論が必要らしい。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局が提供した限度額以上のアパレル類小売額から見(jiàn)ると、2018年上半期において、衣料品小売額は明らかに前年同期を下回っており、5-7月の小売額は2016年水準(zhǔn)を著しく下回っている。

以下は國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによって作成された限度額以上のアパレル類小売額の変化です。

當(dāng)月は前年同月比プラスだったが、當(dāng)月は前年同期に比べて著しく下落しており、これとは違ったデータがアパレル業(yè)界全體で回復(fù)したのか、それとも再び下振れリスクに直面したのか？

この2つの統(tǒng)計(jì)データはいずれも公式から來(lái)ていますが、なぜこのような違いがあるのでしょうか？口徑の違いのためか？他に不明な要素があるかもしれません。

本稿の重點(diǎn)は統(tǒng)計(jì)學(xué)の蕓術(shù)を討論しているのではない。

最近の香港株のアパレル業(yè)界の動(dòng)向から、新しいものが學(xué)べるかもしれません。管理層が真金銀の株式買い戻しを希望しても、マクロ環(huán)境を変えることができず、投資家の予想を左右することができません。

形勢(shì)は人より強(qiáng)い。

外部経済環(huán)境と

方向性の変化が予想される場(chǎng)合、數(shù)億の買い戻しや短期業(yè)績(jī)の回復(fù)は浮雲(yún)の可能性がある。

風(fēng)に逆らって航行するのは容易ではない。