市場(chǎng)に影響する要因

1.主要矛盾の一つ：中米貿(mào)易問題

米中貿(mào)易問題は綿花の上下の消費(fèi)需要に深く影響している。

これも去年の下半期の綿が大幅に下落した一番の原因です。

低迷した消費(fèi)は鄭綿をコスト內(nèi)に落として振動(dòng)させ、消費(fèi)駆動(dòng)なしでは本當(dāng)の上昇はない。

3月に市場(chǎng)は中米側(cè)の交渉結(jié)果を待っています。

最終的にアメリカ側(cè)は3月1日に中國に対するアメリカ製品の関稅引き上げを予定していました。

また、中米両首脳は3月のいつかサミットを開き、合意に達(dá)する可能性があるということです。

中米貿(mào)易問題は1年近くの激動(dòng)を経て、やっと楽観的な見通しが見えてきた。

私たちは3月以降、綿の上下の消費(fèi)が徐々に回復(fù)することを期待しています。

消費(fèi)が回復(fù)してこそ、綿花の価格が上がる可能性があります。

2.主要な矛盾の2：大量倉票

大量の在庫は市場(chǎng)の消化不良によるものです。

2月25日現(xiàn)在、鄭綿の登録倉票は17168枚で、綿の68.6萬トンに相當(dāng)しています。

昨年5月に受け渡しした後、登録倉票は「在庫切れ」の段階に入りますが、昨年下半期は引き続き増加傾向にあります。

消費(fèi)が低迷しているため、綿加工工業(yè)は先物で綿花を販売しなければならず、登録倉庫が増え続けています。

しかし、最近の綿倉庫の登録は停滯と減少が現(xiàn)れました。これは春節(jié)後の消費(fèi)開始信號(hào)かもしれません。

業(yè)界関係者の見積もりによると、1905年の契約が15000元/トン近くまで上昇したら、現(xiàn)物メーカーの保険価格は「殺到」します。まだ60%の新しい綿が売られていません。

取引所のデータによると、現(xiàn)在登録されている倉庫リストには古綿が約7萬トンあり、殘りは新綿である。

新しい綿の倉庫証券については、1905契約の受け渡しを待ってから、完全に解決できます。

倉卒証書の累積は、結(jié)局は消費(fèi)不振のためである。

USDAのデータによると、中國では毎月約73萬トンの綿を消費(fèi)しています。

そのため消費(fèi)が回復(fù)すれば、倉単の圧力は消化しやすいです。

3月中米貿(mào)易問題は明るい見通しがあります。

また、春は綿紡企業(yè)の生産繁忙期でもあります。

もしそうなら、5月前に消費(fèi)回復(fù)のもとで、綿の価格はあるいは緩やかな上昇の態(tài)勢(shì)を呈しています。

市場(chǎng)のプロセスに影響するイベントとタイミング

1.物忘れ

慣例によると、春節(jié)後には國內(nèi)で備蓄の綿の輪が動(dòng)き出します。

昨年は3月12日から始まり、9月末までに累計(jì)251萬トンが取引されました。

業(yè)界関係者の予想によると、國庫綿の在庫は270萬トン余りある。

つまり、今年も去年の計(jì)畫と量に基づいて競(jìng)売を続けたら、9月までに國の在庫はほとんどなくなります。

數(shù)年間の國庫綿の競(jìng)売を経て、「在庫取り」の任務(wù)はほぼ完成したと言えます。

2018/19年度に國が在庫を補(bǔ)充しないと、將來の市場(chǎng)調(diào)整作用は大幅に減少する。

そのため、市場(chǎng)の一定の調(diào)整を維持するために、國家レベルでは必ず在庫を補(bǔ)充する必要があります。

今まで市場(chǎng)はまだ方面のニュースを殘して保管していません。國庫の綿の在庫が低位になったことを考慮して、出荷時(shí)間は以前より延期されました。

ですから、後はいつどのような方法で捨てればいいですか？

いつ在庫を補(bǔ)充しますか？

ここにはすべて良い要素が潛んでいます。

2.種まきと生育

4-5月北半球の綿花は種まきと生長(zhǎng)の初期に入る。

この時(shí)の米中綿の播種面積は重要なデータです。

面積は生産の大體の範(fàn)囲を決めています。価格の方向も決めています。

USDAの慣例では、毎年3月31日にアメリカと中國の綿の意向で栽培面積を発表しています。

これは公式の権威あるデータです。

中國綿協(xié)會(huì)がこのほど発表した調(diào)査データによると、今年の全國の植綿意向面積は4771萬ムーで、同2.7%減少した。

また、USDA展望フォーラムの初歩的な予測(cè)によると、今年の米綿栽培面積は1430萬エーカーで、前年比1.1%増加した。

種まきとその後の成長(zhǎng)は、市場(chǎng)の関心が高くなります。

この段階では、面積と天気はすべて炒め物の題材です。

昨年5月に鄭綿が大幅に上昇したのは、當(dāng)時(shí)の気候が悪かったからです。

3.1905契約の受け渡し

5月中旬までに、大量の注文が受け渡しに直面しています。

これは下流の綿企業(yè)が実盤を受けるのを試す重要な時(shí)である。

どのぐらいの新しい綿の倉庫リストが受け渡しに入りますか？

何が価格を清算しますか？

これは綿の未來を判斷する重要な根拠です。

1905契約の受け渡し後、一部の倉卒証書が現(xiàn)物に流れ込むと、市場(chǎng)の後期の圧力が大幅に軽減されます。一部は9月の契約に転じる可能性があります。

これらのデータは當(dāng)時(shí)の市場(chǎng)心理を反映しており、今後の相場(chǎng)変動(dòng)にもガイドを提供しています。

4.秋の収穫時(shí)期

9月に入ると北半球の綿花は大體摘み取りの季節(jié)に入ります。

綿花の摘み取り期間は普通3ヶ月かかります。9-11月からです。

この時(shí)の天気の変化は綿花の生産量に大きな影響を與えます。

収穫圧力があっても、市場(chǎng)の価格は下がりやすいです。歴史の中で、天気の減産で大きな相場(chǎng)が現(xiàn)れたのはこの段階です。

2003年と2010年秋のようです。

農(nóng)産物について言えば、大きな相場(chǎng)は刈り取りの時(shí)期に現(xiàn)れ、生産量が決まっています。

鄭綿の生産需要のギャップは持続的に存在します。

「在庫取り」はわが國の農(nóng)業(yè)供給側(cè)の改革の戦略的任務(wù)である。

綿の市場(chǎng)も例外ではないです。

數(shù)年間の在庫の「脫化」を経て、在庫は徐々に正常な狀態(tài)に入りました。

在庫を補(bǔ)充しないと、今年は國庫の綿がほぼ全部出る予定です。

近年の我が國の綿花の在庫除去策は輸入限定であり、種まき面積の増加により、需要は剛性を増しています。

生産需要の欠落が持続的に存在し、在庫が超高狀態(tài)から徐々に常態(tài)に減少している。

USDAデータによると、「在庫取り」は2015/16年度から始まりました。當(dāng)時(shí)の中國の生産量は563.9萬トン、需要量は783.8萬トン、輸入95.9萬トンで、生産需要は219.9萬トン不足して、期末在庫は1234.5萬トンにまで減りました。在庫/消費(fèi)比は157%です。

2016/17年度の中國の生産量は587.9萬トン、需要量は838.2萬トン、輸入は109.5萬トンで、生産需要は25.3萬トン不足しています。期末の在庫は99.8萬トンまで減って、その在庫/消費(fèi)比は119%です。

2017/18年度の中國の生産量は631.4萬トン、需要量は892.7萬トン、輸入124.6萬トンで、生産需要は261.3萬トン不足しています。期末在庫は827.8萬トンまで減少し、在庫/消費(fèi)比は92%まで減少しました。

2018/19年度の中國の生産量は587.9萬トン、需要量は881.8萬トン、輸入は163.3萬トンで、生産需要の不足分は293.9萬トンに達(dá)し、期末在庫は704.8萬トンまで減少し、在庫/消費(fèi)比は80%まで減少した。

つまり、今年の秋までに、今年度が終わると、我が國の綿花の在庫はほぼ常態(tài)に入っていますが、依然として高すぎます。

在庫の減少の原因は：中米貿(mào)易の問題で綿の消費(fèi)量が増加しないと10.9萬トン減少し、同時(shí)に輸入量が拡大します。

では2019/2020年度はどうなりますか？

2月のUSDA第95回農(nóng)産物展望フォーラムによると、中國の2019/20年度の綿花生産量は610萬トン（+1.8%）にやや増加し、消費(fèi)量は899萬トン（+2.0%）に増加し、輸入は196萬トン（+20%）に拡大し、生産需要不足量は279萬トンに達(dá)し、期末在庫は610萬トンに減少し、在庫/消費(fèi)比は68%に減少した。

その中の國は在庫があります。196萬トンもあります。

もちろんこのような評(píng)価報(bào)告は予備的で、後期には大きな修正がある可能性があります。

播種面積、成長(zhǎng)気候、中米貿(mào)易協(xié)議、消費(fèi)傾向はいずれも需給と在庫データに影響します。

2月USDA報(bào)告及び農(nóng)産物展望フォーラムのデータ解読

1.アメリカ側(cè)：

2月のUSDA報(bào)告によると、2018/19年度のアメリカの綿花播種面積は1410萬エーカー（+11.0%）と廃棄収率は25.3%で、生産量は55.1萬トンから40.4萬トン（-12%）となり、年間輸出は326.6萬トンで、期末在庫は93.6萬トンである。

2019/20年度の概算はいかがですか？

US DAは第95回農(nóng)産物展望フォーラムで、全米綿の今年の播種面積は1430萬エーカー（+1.1%）にわずか9.3%に増加すると予想しています。天候の正常化と廃棄率の低下により、アメリカ綿の生産量は89.4萬トンから498.88萬トン（+22.3%）に大幅に増加し、2019/20年度の國內(nèi)消費(fèi)量は71.9萬トン（＋3.1%）を維持しましたが、輸出量は13.44萬トンに増加しました。

面積の増加は大きくないが、生產(chǎn)量の伸びは89.4萬トンに上り、中國の余分な輸入需要を満たすには十分である。

普通の気候條件の下で、綿の次の年度の変動(dòng)幅は限られていることが分かります。

実際の狀況はそうではないかもしれません。

注目すべきは、USDAが3月31日に正式に発表する意向の植え付け面積です。

2.グローバル狀況：

2月のUSDA報(bào)告によると、2018/19年度の世界の綿花生産量は114萬トンから2579萬トン（-4.2%）、全世界の消費(fèi)量は2692萬トン（+0.8%）にやや増加し、期末在庫は121萬トンから1643萬トン（-6.8%）に減少した。

2018/19年度には、ほとんどの主要生産國（アメリカ、インドなど）の生産量が減少しました。世界消費(fèi)は著実に伸びています。（主にインド、バングラデシュ、ベトナムから來ています。）生産需要は113萬トンの欠けたところがあり、期末在庫はさらに7年ぶりの安値になりました。

このように見ると、今年度の世界の需給関係はやや偏っています。

そのため2018/19年度には國際環(huán)境がやや多い背景において、鄭綿は上方変動(dòng)の基礎(chǔ)がある。

2019/20年度のグローバル需給の見通しはどうですか？

今回のUSDA展望フォーラムでは、世界の生産量は175萬トンから2754萬トン（+6.8%）に大幅に増加したと予想されていますが、消費(fèi)量は40萬トンから2732萬トン（+1.5%）にやや増加しました。

このように、當(dāng)時(shí)の市場(chǎng)は再び供給過剰に戻り、在庫の消費(fèi)は61%に少し減少しました。

このように見ると、來年度には、世界の綿の需給が再び緩やかになり、供給の伸びは主にアメリカから來ています。

このような大きな環(huán)境において、鄭綿の変動(dòng)幅は驚くべきものではなく、區(qū)間の形で現(xiàn)れています。

この「政治が正しい」という報(bào)告は、現(xiàn)在の市場(chǎng)には段階的な利空作用があります。

しかし歴史の変動(dòng)と未來の事実はきっとこのように平凡で落ち著いていることはできません。

2019年の鄭綿市場(chǎng)の展望

1.長(zhǎng)期的に波動(dòng)式強(qiáng)気の構(gòu)えを維持する

綿花の上昇は長(zhǎng)期的に見て、需給関係の改善によるものです。

主な要因は、コストサポート、3128 B標(biāo)準(zhǔn)品購入コストは15200元/トンレベルです。

中米の貿(mào)易関係は最終的に正常に戻ります。

2018/19年度の世界綿の需給が逼迫し、在庫は121萬トン減少した。

2018/19年度の中國の生産需要は293.9萬トンを切り、期末在庫は704.8萬トンに減少した。

國庫綿は270萬トンしか殘っていません。

遅かれ早かれ在庫を補(bǔ)充します。

しかし、在庫などの空の利潤(rùn)が著しいため、綿の運(yùn)行には波動(dòng)的な特徴が現(xiàn)れます。

したがって、投資家にとっては、その戦略は、區(qū)間に沿って、ストック産業(yè)の取引先が売りをしたり、虛値を売ったりして、期待力を高めることができます。購買需要企業(yè)があれば、區(qū)間の下で多く作ったり、虛値を売ってもいいです。

明らかに多くの投機(jī)筋に対しては、突進(jìn)することはできません。反落して支えにあって介入します。そして段階的な持ち場(chǎng)です。強(qiáng)い抵抗があったら、つまり平倉です。

2.動(dòng)き解読

以上より、鄭綿の將來の動(dòng)きを推測(cè)します。

現(xiàn)在の段階では、將來の相場(chǎng)に影響を與える要因について展望的に分析する：

段階1：3-6月、第一波と調(diào)整段階。

3月、中米貿(mào)易は常態(tài)を回復(fù)します。

消費(fèi)注文が増え始めました。

4-5月、貯蔵政策はすでに明らかになりましたが、余綿は限られています。

輸入しながら、輸出します。

北半球は綿花の種まき時(shí)期に入り、中國は減少し、アメリカはやや増加した。

5月中旬に、大量の倉庫が単獨(dú)で受け渡しして、市場(chǎng)はあるいは調(diào)整します。

段階2：6-11月、第三波と調(diào)整段階。

5月に栽培した後、6-9月に北半球の綿花が成長(zhǎng)段階に入り、天気の敏感度が増大し、貯蔵と倉庫の補(bǔ)充が同時(shí)に行われ、需給がやや緊迫してきたため、長(zhǎng)い抑制された消費(fèi)が回復(fù)し始めた。

9月以降、新綿は収穫段階に入り、価格は段階的に反落した。

段階3：11月から來年の春まで、第五波です。

初冬は消費(fèi)の閑散期であり、収穫の季節(jié)でもあります。紡績(jī)企業(yè)の仕入れと在庫の準(zhǔn)備に良い時(shí)期です。

真冬から春にかけて、紡績(jī)業(yè)界の消費(fèi)シーズンです。