中心となる観點(diǎn)

ポリエステルは短繊維下流ではポリエステルラインを中心に下流需要の80%ぐらいを占めています。

ポリエステル糸の中で長期的には成長力がなく、短繊維の需要に対応して長期にわたり低成長速度を維持しています。

原料の極端な変動を除いて、ポリエステルラインの利益と需要は高くないです。

短繊維産業(yè)チェーンの在庫は短繊維負(fù)荷と負(fù)の関係があります。

一、ポリエステルの短繊維の需要探究

1、短さを洗浄する主な下流――ポリエステルライン

春節(jié)後、下流需要はまた市場の話題とゲームの焦點(diǎn)となった。

筆者は2018年に端末の服裝需要及び長糸下流の紡績需要について特定のテーマを検討しましたが、今回はポリエステルのもう一部の需要に注目します。ポリエステルの短繊維は2018年の中國直紡ポリエステルの短生産量は537萬トンで、ポリエステルの総生産量の11.7%を占めます。

データソース：卓創(chuàng)

下流の紡績糸に対する高い割合は筆者の興味を引きました。もしポリエステルを含む市場狀況を評価すれば、ポリエステルの短繊維の需要狀況も大體分かります。

TTEB報(bào)告から、市場の主な洗浄糸は主に純ポリエステル（2018年生産量307萬トン）、ポリエステル（2018年生産量222萬トン）とポリエステル（2018年生産量145萬トン）であることが分かりました。

私たちは洗濯の短い紡績の需要を確認(rèn)したいですが、この3つの製品が持ってきたものですか？

ポリエステルは全部ポリエステルの短繊維を原料として、単耗は1.02ぐらいです。ポリエステルはポリエステルの短繊維と綿を混紡した製品です。市場はT/C 65/35とT/C 65/40の製品を主にして、少量のT/C 80/20の製品です。T/C 65/35というのは紡績品の65%と35%の綿です。

ポリエステルはポリエステルの短繊維とゴムの短繊維を混紡した製品で、市場はT/R 65/35の製品を主として、65%のポリエステルと35%の綿を含んでいます。私達(dá)もポリエステルの短繊維の消費(fèi)量を過大評価します。ポリエステルの生産量は65%ぐらいです。

TTEB報(bào)告によると、2018年の綿紡原料バランス表において、ポリエステルの短繊維の國內(nèi)消費(fèi)量は540.4萬トンである。

これは私達(dá)が見積もった556萬トンの偏差と3%ぐらいで、とても近いです。

したがって、私達(dá)は基本的に洗濯の短い紡績の下流は純粋なポリエステル、ポリエステル、ポリエステルの3つの製品です。

加えて、ポリエステルの短繊維の國內(nèi)消費(fèi)量は540.4萬トンで、完全に直接紡績洗浄から短時(shí)間で提供されているわけではない。上述のように、直紡洗浄量は少なくとも420萬トン（79%）で、殘りの120萬トンは再生短繊維から提供されている。

2、ポリエステルライン市場の中長期成長が無気力である。

ポリエステルラインの製品のここ3年間の生産量から見ると、この市場の成長速度は無気力で、2018年の純ポリエステルの生産量は30萬トン減少し、前年同期比の増加速度はマイナスである。

データソース：TTEB

その他の角度から見ても、洗濯物の短繊維の消費(fèi)量から業(yè)界の低迷が見られます。ここ6年の成長率は1%です。

2018年の洗浄量の短消費(fèi)量の減少は主に第3四半期の原料価格の高騰と再生洗浄原料の不足によるものである。

データソース：TTEB

以上のデータを総合して、ポリエステルの短繊維需要に対して長期的な判斷をすることができます。もし紡績などの他の需要が安定すれば、將來のポリエステルの短繊維需要はより低い増速を維持します。

二、紡糸の利益と在庫が短繊維負(fù)荷に及ぼす影響

長いサイクルの需要が低迷しているということは、短周期で変動がないという意味ではない。

私はいくつかの比較的高い周波數(shù)のデータを借りたいです。例えば、紡績糸の生産利益や上流と下流の在庫を調(diào)べて、それらが上流と下流の負(fù)荷に対する短いサイクルの影響を観察して、端末の需要の変化を得たいです。

1、紡糸利益VS洗浄短負(fù)荷

利潤については、まず紡績糸の利潤の計(jì)算方法について話し、綿糸洗浄T/C 65/35を例として：

ポリエステルの利潤=ポリエステルの価格-綿の価格*綿の単耗*綿の割合-短い洗浄価格*短い単耗*ポリエステルの割合-加工費(fèi);綿の単耗は約1.08;洗浄短い単耗≒1.02;加工費(fèi)≒5000;ポリエステルの比率=0.65:0.35

ポリエステルの短繊維は3つの下流に及んでいます。利益と需給との関係を直接比較するために、私はさらにポリエステルを含む重み付け利潤を計(jì)算しました。

ポリエステル糸の重み付け利潤=ポリエステルの利潤*ポリエステルの重み付け+純正のポリエステルの利潤*ポリエステルの重み付け

下流の負(fù)荷を観察する時(shí)、私達(dá)は消耗量が一番大きい純正のベール負(fù)荷を重點(diǎn)的に観察しました。年間のデータと似ているのは純のベール負(fù)荷が常に安定していて、7割近くに維持されていることが分かりました。

利益の角度から見て、純粋なベールの負(fù)荷は純粋なベールの利潤と一定の相関がありますが、関連性は高くありません。

データソース：天風(fēng)風(fēng)雲(yún)、Wind、TTEB

論理的に推論すると、紡糸の利潤は紡糸の起工自體にあまり影響がないなら、短繊維の需要も安定して、短繊維の負(fù)荷に対しても自然に影響が少ないです。

事実は私達(dá)の結(jié)論を証明しています。下流の利潤は短繊維負(fù)荷との関連性が有限であると同時(shí)に、極端な生産利益の変化が2018年3四半期のように分かりました。

データソース：天風(fēng)風(fēng)雲(yún)

2019年に開始された下流の利益はやや高い水準(zhǔn)にあり、端末の著工に有利な條件を與えた。

2、短産業(yè)チェーン在庫VS洗浄短負(fù)荷

在庫を話して、まず産業(yè)チェーンの在庫データを見て追跡できます。

現(xiàn)在、私が入手できる洗浄短工業(yè)チェーンの在庫は3つあります。短繊維工場の製品在庫、ポリエステル工場の原料在庫、ポリエステル工場の製品在庫。

歴史データから見れば、短繊維工場の短繊維在庫とポリエステル工場の原料在庫は負(fù)の相関があります。

データソース：天風(fēng)風(fēng)雲(yún)、TTEB

以上のデータは産業(yè)チェーンの在庫移転ロジックに符合していますが、研究の過程で、在庫移転に邪魔されたくなく、真実の需要狀況を発見したいです。

したがって、私たちは全産業(yè)チェーンの在庫を合計(jì)して、短産業(yè)チェーンの総在庫を洗浄してもらいます。

産業(yè)チェーンの総在庫を使用すると、単一在庫のデータ摂動よりも低く、真実な需要を反映することができます。

上の図から見ると、昨年10月から産業(yè)チェーンの在庫は歴史的に低い水準(zhǔn)に持続的に変化し、ある程度市場の需要に反応して良好な表現(xiàn)を示している。

以上のように、高利益と低在庫によって、短繊維の春節(jié)前後の負(fù)荷表現(xiàn)は他のポリエステル製品よりはるかに強(qiáng)いです。年後、いくつかの調(diào)査結(jié)果によると、短繊維は昨年10月から景気サイクルに入っていると指摘されています。

在庫と利潤が明らかに変化する前に、私達(dá)は相変わらず短期の需要を期待しています。

データソース：天風(fēng)風(fēng)雲(yún)、CCF

三、まとめ

ですから、今の洗濯は短いほうがいいですか？

はい、そうです

需要が重要ですか？

そうとは限りません

実は短繊維は結(jié)局下流の中で比較的に小さくて、需要の増加速度も比較的に低くて、気を使う力は短繊維の需要の端で、全體のポリエステルの需要の把握に対してとても大きい助けがあるとは限りません。