中國(guó)最大のファッション小売業(yè)者で、最大の靴企業(yè)Belle International Holdings Ltd.百麗國(guó)際ホールディングス(以下、百麗ホールディングス)が運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)を分割して上場(chǎng)したという噂が再起し、火曜日、ロイターは消息筋を引用し、同社がBank of America merrill Lynch(BAML)米銀美林を招聘して香港IPOに赴くのを助けたと伝えた。

2017年には、百麗ホールディングスとHillhouse Capitalの高瓴資本とCDH Investments鼎暉がMBOに投資し、ファッション業(yè)界研究コンサルティング投資機(jī)関のNo Agencyアナリストの唐小唐氏は、百麗ホールディングスが上場(chǎng)を分割すると予測(cè)していた。

昨年、ブルームバーグ社は消息筋を引用し、百麗ホールディングスが今年、運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)を剝離し、再び香港に上場(chǎng)すると明らかにした。

そのため、百麗ホールディングスは再び香港に上場(chǎng)し、分割の形でIPOはまったく意外ではない。

2017年初め、百麗ホールディングスは管理層の執(zhí)行役員の于武と盛放と私募基金の高瓴と鼎暉の531億香港ドルの評(píng)価私有化要約を受け取り、総投資額は453.114億香港ドルで、約68億ドルだった。

上記の取引が成立した後、高瓴資本は百麗ホールディングス56.81%の株式を保有し、鼎暉投資は12.06%を保有し、武と盛放を含むグループの現(xiàn)在の管理層は31.13%を保有しているが、百麗ホールディングスは2018年7月中に香港聯(lián)交所から退市した。

消息筋によると、百麗ホールディングスのスポーツ業(yè)務(wù)は約200-250億香港ドルと推定されているが、昨年末、同社は投資家をIPOの宣伝に招待したという。しかし、この推定値は中國(guó)本土のスポーツ業(yè)界のトップであるANTA Sports Products Limited(2020.HK)安踏スポーツ用品有限會(huì)社が1300億香港ドルを超える市場(chǎng)価値から遠(yuǎn)い。

これに先立ち、唐小唐は百麗ホールディングスの私有化取引を評(píng)論した際、運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)の上場(chǎng)を分割することが百麗ホールディングスの第一歩になると述べた。しかし、彼はこれまで、私募基金の株主がもっと辛抱強(qiáng)く、取引をA株に置く可能性があると予想していた。

しかし、動(dòng)揺を経験した2018年以降、中港両地の株式市場(chǎng)は大きく分化し、A株の推定値は合理的になったが、現(xiàn)行のA株ルールによると、會(huì)社の公開募集には少なくとも3つの自然年が必要で、百麗ホールディングスは明らかに上場(chǎng)ルールに合致していないが、投資家は資金を回収する必要があり、現(xiàn)在の運(yùn)動(dòng)業(yè)界は依然として上昇の勢(shì)いにある。百麗ホールディングスが上場(chǎng)を急いでいる主な原因かもしれない。

可能性のある分割上場(chǎng)について、唐小唐氏は楽観的ではないと予想しているが、百麗ホールディングスの運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)は収益によって內(nèi)資第一位にランクされているが、代理業(yè)務(wù)に制約されているブランド制御権が弱く、代理制の低毛利と拡張と規(guī)?；伟k展モデルに頼っているため、単純な運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)は香港市場(chǎng)で高い評(píng)価を得ることは難しいと述べた。

本土小売観察(マイクロ信號(hào):retailinsider)と無(wú)ファッション中國(guó)語(yǔ)網(wǎng)(マイクロ信號(hào):nofashioncn)のデータによると、2017年3月末の2017年度までに、百麗ホールディングスの収入は2.2%の増加幅を記録し、407.902億元から417.065億元に増加し、そのうち運(yùn)動(dòng)とアパレル業(yè)の収入の15.4%の増加幅は靴ブランドの10.0%の収入の下落幅を相殺した。2017年度のグループスポーツとアパレル事業(yè)の227.465億元の収入は初めて靴事業(yè)の189.600億元を超え、それぞれ54.5%と45.5%を占めたが、2016年度のグループ靴事業(yè)の収入は51.7%を占めた。

百麗ホールディングスグループの內(nèi)部では、近年の中國(guó)市場(chǎng)の健康ブームによって、運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)の収益は伝統(tǒng)的な靴を上回っているが、中國(guó)の運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)では、百麗ホールディングスの運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)は一方的なリーダーシップを備えていない。

百麗靴類事業(yè)部総裁兼新業(yè)務(wù)事業(yè)部総裁の盛放氏はこれまで、グループスポーツ事業(yè)の2018年度の利益と販売はいずれも20%以上増加する見通しだと明らかにした。20%をベースに計(jì)算すると、スポーツウェア事業(yè)の前年収入は約273億元で、利益はNo Agencyによると約13億元と予想されている。研究機(jī)関のEuromonitor歐睿報(bào)告書によると、百麗ホールディングスの運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)は中國(guó)市場(chǎng)の6.7%のシェアを占め、2018年の400億ドルから2023年の580億ドルに増加すると予想されている。

収入から見ると、2017年、百麗ホールディングス運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)の収入はNike Inc.(NYSE:NKE)ナイキグループに及ばず、大中華市場(chǎng)の2位に位置し、Adidas AG(ADS.DE)アディダスグループを上回り、ナイキとアディダスの2017年の大中華市場(chǎng)の収入はそれぞれ約42億ドル(2017年5月末現(xiàn)在)と28億ユーロ(2017年末現(xiàn)在)だった。全産業(yè)の優(yōu)位性から見ると、Pou Sheng International(Holdings)Ltd.(3813.HK)寶勝國(guó)際(持株)有限會(huì)社に及ばず、後者は世界第一スニーカーメーカーYuen Industrial(Holdings)Ltd.(0551.HK)裕元工業(yè)(グループ)有限會(huì)社を持株株主としている。利益能力の面から、百麗ホールディングスのスポーツ業(yè)務(wù)は本土のスポーツ大手ANTA Sports Products Limited(2020.HK)の安踏スポーツ用品有限會(huì)社に及ばず、福建會(huì)社は2018年に32.9%から41.029億元を稼いだ。

2018年度の年間業(yè)績(jī)を発表したナイキグループの2018年5月末現(xiàn)在の大中華市場(chǎng)の収入は51.34億ドルで、はるかにリードしているが、アディダスグループの2018年の大中華収入は35億ユーロで約268億元と予想されている。

この1年間、安踏スポーツがフィンランドのハイエンドスポーツ用品大手Amer Sports(AMEAS.HE)を買収する取引は中國(guó)のスポーツ業(yè)界の最大の話題となり、今週中に発表される見通しだ。

安踏は中國(guó)本土のスポーツブランドの1家の獨(dú)大の情況の下で、他のブランドは分化し始めて、李寧、特歩國(guó)際、361度ははるかに背後に投げ出されて、そして対を捕まえて殺し合います。

2月中、361度に黒字警報(bào)が発表され、2018年の利益が暴落する見通しで、特歩は1月中に黒字となり、2018年の純利益は50-60%上昇する見通しだ。

李寧は天貓の指導(dǎo)の下で、2年連続でニューヨークファッションウィークに參加し、「國(guó)潮」と「中國(guó)李寧」をスローガンに、依然として中國(guó)ブランドのマーケティング手段を主力とする「輸出転內(nèi)販売」を掲げている。寧波會(huì)社は同じく天貓の堅(jiān)固なパートナーで、2年連続で李寧と一緒にニューヨークファッションウィークの中國(guó)の日活動(dòng)に參加することに選ばれた。

最近、中港両地の株式市場(chǎng)が好調(diào)な狀況で、いくつかのスポーツブランドの株価も上昇した。

火曜日、安踏スポーツは史上最高の49.50香港ドルを更新したが、李寧會(huì)社の株価は最近、2011年7月以來の高値を更新した。