「孫子兵法」には「己を知り己を知れば、百戦危うからず」という雲(yún)があります。軍事紛爭(zhēng)の中で、敵を知りながら、自分を知ることで、不敗の地に立つことができるという意味です。現(xiàn)代のビジネスにおいても、自分に合わない発展戦略を立てたら、その資産を使って「火中の栗を拾う」と同じである。

例えば、八年前の李寧は中國(guó)のスポーツ用品業(yè)界の第一ブランドとして、戦略的な位置づけミスで「麥城を敗走した」ことがあります。2018年まで、李寧の営業(yè)収入は百億大臺(tái)を突破してやっと昔の風(fēng)采を回復(fù)しました。李寧の「屈折戟」の時(shí)、かつての「二番」は「単焦點(diǎn)、多ブランド、全ルート」の戦略によって一騎して塵を絶つ。

未來(lái)の新しいコースで、安踏は引き続きその発展戦略の上で突破を求めて、李寧は矛先を収めて「単一ブランド、多品類(lèi)、多ルート」の戦略を提出しました。いずれにしても、両者の戦略的選択は急速な発展を遂げ、後進(jìn)者にも參考になるような古典的な事例を提供した。今から見(jiàn)れば、この「後進(jìn)者」は特歩です。

三年の改革が完成し、「多ブランド」戦略を開(kāi)始する。

2015年に「3+」の変革を開(kāi)始した後、特にブランドの位置づけ、製品、ルート、運(yùn)営の四つの方面から全面的な変革を行い、會(huì)社はある製品會(huì)社からブランド會(huì)社に転換しました。2017年末に、會(huì)社は1.2億元を使って、2015年前に生産した製品を一括で買(mǎi)い戻し、歴史的な負(fù)擔(dān)を徹底的に一掃し、業(yè)績(jī)反転のために基礎(chǔ)を打ち立てました。

2018年、特別ステップは63.83億元の人民元（単位以下同）を?qū)g現(xiàn)し、同期比25%増した。株式保有者は6.57億元の満ち足りた利益を占め、前年同期比61%増となり、業(yè)績(jī)が華美に転身したと同時(shí)に、帳簿には32億元近くの現(xiàn)金及び現(xiàn)金等価物が橫たわっていた。今年3月に株式割當(dāng)で募集した13.55億香港元の資金を加えれば、粗略な特別會(huì)計(jì)上の現(xiàn)金は40億香港元を見(jiàn)積もる。

本業(yè)が本線(xiàn)に戻り、「糧秣」も充実しており、特歩が既存の基礎(chǔ)の上でより挑戦的なことをするのをサポートしています。

2019年3月4日、特に発表した公告によると、會(huì)社はWolverine Groupと合弁契約を結(jié)び、合弁會(huì)社は中國(guó)大陸、香港、マカオでSaucony（聖康尼）とMerrell（マロマ）のブランド業(yè)務(wù)を展開(kāi)する。雙方はそれぞれ合弁會(huì)社に1.55億元の資金を注入する。この事件は、新しい紀(jì)元の多元化に向けて特歩を開(kāi)いた。

2019年5月2日、特歩は韓國(guó)E-landグループからE-land Footwear USAを2.6億ドル（約17.5億元）で受け取ると発表した。ターゲットグループは三つの主要ブランド「K-Swiss」、「Palladium」及び「Supra」及び二つのサブブランド「PLDM」及び「KR 3 W」を持っています。取引は現(xiàn)金で支払われ、2019年7月に完了する予定です。

特歩多ブランドの策略は「雙刃剣」です。

囲碁の注意を払って一歩ずつ十歩を見(jiàn)て、特に短期的に大手書(shū)きの融資と大手書(shū)きの買(mǎi)い付けを完成して、明らかにとっくにあった戦略の配置で、短期間の內(nèi)にも“將棋を見(jiàn)る者”の認(rèn)可を獲得しました。

確かに、國(guó)內(nèi)のスポーツ用品業(yè)界の競(jìng)爭(zhēng)パターンから見(jiàn)て、361度は市場(chǎng)が大きく落ち込んでいる2018年の財(cái)政報(bào)告を提出した後、特歩はしばらく業(yè)界第3位の椅子に座りました。業(yè)界の前二のギャップはまだ十分に大きいですが、李寧は何回ものマルチブランド戦略の試みを経て、自らこの策略を放棄しました。これは特歩にマルチブランド戦略を利用して車(chē)を追い越す機(jī)會(huì)を與えました。

特歩管理層のガイドラインによると、今回買(mǎi)収したK-Swisspブランドの対価は、アン踏傘下のFILAとアメリカのスポーツブランドChopion、PalladiumがNIKE傘下のCoverseである。このことから、今回の買(mǎi)収は20億元近くで、會(huì)社の業(yè)務(wù)発展に大きな想像空間をもたらすことが期待されている。

しかし、筆者にとっては、特歩のマルチブランド戦略は、同じ鋭利な「両刃剣」である。

公開(kāi)資料によると、2012年K-Swissブランドの年間収入は2.23億ドルで、2018年の収入は1.09億ドルとなり、E-landブランドの買(mǎi)収時(shí)の収入の半分に満たない。2017年度と2018年度のE-landの売上高は約2.06億ドルと2.10億ドルで、純損失はそれぞれ約3300萬(wàn)ドルと1500萬(wàn)ドルで、収益力の観點(diǎn)からE-landは非常に優(yōu)秀な標(biāo)的ではない。また、2018年12月現(xiàn)在の正味資産価値は約7800萬(wàn)ドルで、特歩が3.3倍の正味率でターゲット會(huì)社を買(mǎi)収したのに対し、特歩の最新終値で計(jì)算すると、會(huì)社の正味率は2.11倍にすぎない。

丁水波氏によると、特別ステップ2019年の株主記念大會(huì)で、E-landの収益力が劣るのは、3.6億ドルの買(mǎi)収後、研究開(kāi)発、パイプのアップグレードとマーケティングの面での投入が足りないからだという。

これらのブランドを買(mǎi)収した後、短期的には標(biāo)的の損失を負(fù)擔(dān)するほか、開(kāi)店、広告、研究開(kāi)発などの費(fèi)用を負(fù)擔(dān)することが予想されます。丁水波は標(biāo)的の服と靴の履き物業(yè)務(wù)の発展を買(mǎi)収すると表しています。會(huì)社がまず研究開(kāi)発商品をしっかりと完成させてから普及させて、市場(chǎng)の投入をします。

特歩2018年年報(bào)によると、會(huì)社の研究開(kāi)発費(fèi)用は2017年より16.1%から1.66億元増加し、広告及び販売の支出は48.92%から13.57億元増加した。買(mǎi)収によってこれらの費(fèi)用がさらに増加すると、短期的な収益力を引っ張る可能性があります。

長(zhǎng)期的に見(jiàn)て、特歩CFO楊彬は、會(huì)社は3年の修正を経て、內(nèi)部成長(zhǎng)率は向上したが、基數(shù)の拡大に伴って、成長(zhǎng)率は遅くなります。特歩は今の仕事は未來(lái)の3年から5年の配置です。3年後、SauconyとMerrellはある程度貢獻(xiàn)し始めます。5年後、K-Swissから貢獻(xiàn)があります。Palladiumは比較的に成熟したブランドです。

筆者の見(jiàn)解では、李寧がマルチブランド戦略の失敗を何度も試したことはもちろん、2009年にFILAを買(mǎi)収しても10年近く運(yùn)営しています。この買(mǎi)収については、短期間で會(huì)社の業(yè)績(jī)を引き下げるかどうかはまだ観察されています。中期的に見(jiàn)ると、特歩の位置づけは「ファッションスポーツ」ブランドなので、消費(fèi)者はファッション関連の商品に対して、目まぐるしく変化しています。三五年後のことは誰(shuí)が100%はっきり言えますか？