今期投資のヒント：

先週は織物のプレートが市場(chǎng)より弱いです。

先週の萬紡織服裝指數(shù)は3.61%下落し、萬A指數(shù)は1.67ポイント弱となった。

このうち、アパレルメーカーの紡績(jī)指數(shù)は3.86%下落し、申萬A指數(shù)は1.92ポイント弱となりました。紡績(jī)製造指數(shù)は3.23%下落し、申萬A指數(shù)は1.29ポイント弱となりました。

最近の重點(diǎn)データの回顧：4月の會(huì)社のゼロデータは反落して、主に祝日の影響を受けて、5月に反発する見込みがあります。

1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局の統(tǒng)計(jì)によると、19年4月の全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品小売當(dāng)月額は同7.2%伸び、19年1～4月の社會(huì)消費(fèi)品小売総額の累計(jì)値は同8.0%伸びた。

4月の我が社のゼロ総額は3.1兆元で、同7.2%伸びて、成長(zhǎng)速度は前月比1.5%減速します。

4月の消費(fèi)財(cái)市場(chǎng)の減速は主に「メーデー」の連休の移動(dòng)に影響されます。

推計(jì)によると、休日の移動(dòng)要因を除くと、4月の増速は3月とほぼ橫ばい。

2）アパレル小売はやや下落し、4月の限定額以上の紡績(jī)服裝品類の小売額は前年同月比1.1%下落した。

3）オンライン小売については、1～4月のネット上の現(xiàn)物商品の小売額は2.4兆元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比22.2%伸び、成長(zhǎng)率は第1四半期より1.2ポイント加速し、社會(huì)消費(fèi)品小売総額の伸びに対する貢獻(xiàn)率は45.7%となり、社會(huì)消費(fèi)品小売総額を3.7ポイント増加させ、社會(huì)消費(fèi)品小売総額の占める割合は18.6%に達(dá)した。

このうち、4月のオンライン現(xiàn)物商品の小売額は6161億元で、同25.8%伸び、成長(zhǎng)率は前月比2.3ポイント上昇した。

最近の重點(diǎn)の紹介：中ハイエンドのアパレルの暖かさは種類の16年末があって、運(yùn)動(dòng)のプレートは持続的に高い景気が続いて、大衆(zhòng)の消費(fèi)は底を築いて、電気商の先導(dǎo)は高い成長(zhǎng)を維持します。

私達(dá)の首押し：1）成長(zhǎng)の確定性は強(qiáng)くて、カードの位の優(yōu)良品質(zhì)の細(xì)分のコースは長(zhǎng)期の発展の潛在力のハイエンドのブランドを備えます。

ビクター?レフィンはアパレル業(yè)界の中で一番早く成長(zhǎng)した?jī)?yōu)良品質(zhì)の標(biāo)的で、18年に同店が向上し、ルートが拡張し、業(yè)績(jī)が弾力性が大きいです。

私達(dá)は會(huì)社が置かれているハイエンドのカジュアル服飾分野のコースが優(yōu)れていて、會(huì)社が長(zhǎng)年経営している下に極めて強(qiáng)い障壁があると思います。

2）推定値は安全の限界を備え、會(huì)社経営の優(yōu)良な婦人服企業(yè)である。

歌力思：會(huì)社は優(yōu)良品質(zhì)のハイエンドの婦人服ファッショングループで、第一四半期の主なブランドの小売端は回復(fù)して、多いブランドは協(xié)力して力を出します。

地素ファッション：會(huì)社は周期を通り抜ける安定した高収益水準(zhǔn)を備えています。製品の価格を拡大して、価格性能比を高めて、消費(fèi)弾力性を釈放します。

電気事業(yè)者の分野ではリーダーシップの優(yōu)位性が強(qiáng)化されつつあり、19年も持続的な成長(zhǎng)が期待されています。

その中の南極の電気商のGMVは急速に成長(zhǎng)して、優(yōu)位は絶えず強(qiáng)化します。

エレクトビジネス業(yè)界は全體的に消費(fèi)が下り坂になり、オンラインの流量の伸びが鈍化しており、會(huì)社は強(qiáng)い逆勢(shì)を示している。

コア競(jìng)爭(zhēng)力が強(qiáng)く、生態(tài)チェーンの構(gòu)築が完備されており、高いコストパフォーマンスに立腳した位置づけが現(xiàn)在の発展傾向に合致している。

會(huì)社の貸借対照表は更に最適化されています。私達(dá)は會(huì)社の核心品類市場(chǎng)の占有率がさらに向上することを期待しています。19年の新興品類の著地はさらに會(huì)社の経営境界を開拓し、品質(zhì)向上と品質(zhì)管理強(qiáng)化の執(zhí)行が期待されています。

外資配置はプラスで、先導(dǎo)の白馬の見積もりはプレミアムで再発掘される見込みです。

我々は、將來の先導(dǎo)會(huì)社の市場(chǎng)地位がもたらした著実な成長(zhǎng)、市の占有率向上プレミアムがさらに発掘される見込みであり、白馬の先導(dǎo)大市場(chǎng)価値、流動(dòng)性がよく、高配當(dāng)の特性もより高いプレミアムを獲得する見込みであると考えています。

海瀾の家と森馬の服がオススメです。

海瀾の家は2017年下半期から変化が積極的で、新興ブランド、海外市場(chǎng)開拓など多くの戦略が次々と著地してきました。

私達(dá)は會(huì)社が今後5年間継続的に買い戻し計(jì)畫を続けて蛇口の風(fēng)格を明らかに示し、配當(dāng)＋買い戻し総金額は通年の母方の純利益の割合69.4%から7.70%を占め、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)の伸びが安定したリターンをもたらすと期待しています。

森馬服飾は子供服分野での先導(dǎo)力の強(qiáng)化が顕著で、2018年に市の占有率向上ロジックがさらに検証され、先導(dǎo)者の地位からの評(píng)価値がプレミアムされることを期待している。

業(yè)界の観點(diǎn)と投資提案：第1四半期の服飾消費(fèi)の等級(jí)付けの傾向は明らかで、ハイエンドの消費(fèi)は周期を通り抜けて、大衆(zhòng)の消費(fèi)は安定している回復(fù)から見込みがあって、現(xiàn)在の予想値は低い安全の限界が強(qiáng)いです。

推薦:1)ハイエンドの回復(fù)：比音勒芬、歌力思、地素ファッション、赤ちゃんルーム、安奈児；2）大眾白馬：海瀾の家、森馬服飾；4）電商成長(zhǎng)：南極電商。

リスク提示：消費(fèi)回復(fù)が予想に及ばない。