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消費(fèi)の靭性、低評(píng)価値はブランドの服裝の下振れリスクをロックして、半年間の新聞の高成長(zhǎng)株に関心を持ちます。

今週會(huì)社ゼロが6月に発表したデータによると、會(huì)社のゼロ総額は9.8%伸びています。自動(dòng)車が業(yè)界政策による異常な高成長(zhǎng)を除いても、他の消費(fèi)品目は前年同期比の伸び率は上昇しています。

18年のQ 3を遡ると、ブラックスワンが頻繁に出現(xiàn)し、経済環(huán)境の圧力が大きいが、消費(fèi)データは依然として多くの経済データの中で最強(qiáng)の靭性を示している。基數(shù)が最も高いQ 1では、全體の消費(fèi)は依然として安定しています。Q 2、特に6月の企業(yè)安定の態(tài)勢(shì)は明らかであり、経済の未來が築底過程にあるとしても、基數(shù)が最も高い時(shí)期を過ごした後、このプレートの靭性こそが投資環(huán)境の中で最も貴重な屬性であると考えています。

業(yè)界內(nèi)の下からの視點(diǎn)から、多くの國(guó)內(nèi)のヘッドブランドの上半期の小売業(yè)はプラス成長(zhǎng)を遂げています。マクロデータと一致して、6月も前より良い成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)を示しています。特に今年の618は以前より勢(shì)いが強(qiáng)く、頭の集中傾向が顕著に現(xiàn)れている背景において、電気事業(yè)者は効果的にヘッドブランドの販売増速を牽引します。大衆(zhòng)にせよぜいたく品にせよ、海外で競(jìng)爭(zhēng)力のあるブランドは中國(guó)でも目立っている。

以上の狀況はブランドの服裝が巨視的な面で一定の靭性を備えており（他の必選品類に比べてやや弱いが）、業(yè)界の競(jìng)爭(zhēng)構(gòu)造は市場(chǎng)シェアが蛇口に集中する態(tài)勢(shì)を示していると説明した。このような背景の下で、業(yè)界の先導(dǎo)者の過小評(píng)価値は絶対収益の有効な保障を獲得することを構(gòu)成します。詳細(xì)は第二節(jié)の推定値表を參照することができます。

標(biāo)的の配置から、依然として二つの方向に向かっている。半年間の新聞は消費(fèi)數(shù)字が安定しており、外部環(huán)境が緩和される背景において、高成長(zhǎng)の株については依然として重視すべきで、コアはビレブン、南極電気商、開潤(rùn)株式に注目する?，F(xiàn)在の業(yè)界の構(gòu)造の下で、αを備えている業(yè)界のリーダーはまだ長(zhǎng)期配置の重點(diǎn)で、すでに著しい絶対収益空間を備えています。コアは安踏體育、比音倫、森馬服飾、波司登、地素ファッション、歌力思に関心を持っています。製造業(yè)は依然として半年間の新聞を待つことを提案しています。

また、消費(fèi)財(cái)の標(biāo)的となるグローバル配置の視點(diǎn)から、中國(guó)の消費(fèi)品の先導(dǎo)は相対的な評(píng)価と絶対的な評(píng)価の観點(diǎn)から海外の消費(fèi)品の先導(dǎo)と比べてまだ上昇空間があります。詳細(xì)は私達(dá)の深さ報(bào)告「中國(guó)の消費(fèi)品の先導(dǎo)はいったいトレンド投資ですか？それとも価値投資ですか？」を參照してください。

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関連する標(biāo)的の評(píng)価レベル

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6月の限度額以上の服裝の靴の帽子の針の織物類の小売業(yè)は同5.2%増加して、5月より強(qiáng)いです。

3.1.今週のプレート表現(xiàn)の回顧

今週の上海深300は0.02%下落して、上証の総括は0.22%下落して、深い証明は0.16%膨張して、その中の紡織の服裝のブロックは1.24%下落して、下げ幅は上証の総括的な指より高いです。

3.2.小売端末：6月の限度額以上の服裝靴帽子の裁縫品類の小売は同5.2%増

2019年6月、社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売額の総額は同月比9.8%増、前月比はやや上昇した（5月同8.6%増）、6月の限度額以上の服裝靴帽子の針織物類の小売は同月比5.2%上昇し、前月比はやや上昇した（5月同4.1%増）。

3.3.輸出：19年6月の各種類の輸出は依然として平板である。

6月の単月織物、服裝、靴類の輸出の伸びはそれぞれ-3.4%、-3.04%に達(dá)し、1-6月の累計(jì)輸出額の伸び率を見ると、織物、服裝、靴類の輸出の伸びはそれぞれ0.7%、-4.9%、-0.2%で、依然として平板である。

3.4.上流の主要原材料：綿の価格が大幅に下落し、人民元の為替相場(chǎng)が安定している

328級(jí)現(xiàn)物週間平均価格：14,100.60元/トン（-0.89%）（週変化-126.60元/トン、月変化-44.00元/トン、過去1年間の変化-2156.00元/トン）

Cotlook A週平均価格：74.11米セント/ポンド（-2.98%）

長(zhǎng)い綿花（137級(jí)）：24,000.00元/トン（-1.03%）（週の変化-25.00元/トン、月の変化-100.00元/トン、過去1年間の変化-1,200.00元/トン）

輸入綿花（アメリカPIMA 2級(jí)）：22,213.00元/トン（-0.67%）

ドル人民元の為替レート：6.8765（今週の変化-0.03%、月の変化-0.40%、年の変化1.52%）

化學(xué)繊維:

短さ：12,000.00元/トン（0.00%）

洗浄が短い：8,350.00元/トン（-2.91%）

ポリウレタン20 D：36,500.00元/トン（-1.35%）（今週の変化-500.00元/トン、今月の変化-1,500.00元/トン、過去1年間の変化-5,000元/トン）

ポリウレタン40 D：30,000.00元/トン（0.00%）

綿糸：32本の純綿普梳紗21,01.00元/トン（-0.51%）（今週の変化-108.00元/トン、今月の変化-980.00元/トン、過去1年の変化-2,930.00元/トン）

白地布：32本の純綿のストライプの布5.26元/米（-0.11%）（今週の変化-0.01元/米、今月の変化-0.13元/米、過去1年間の変化-0.49元/米）

牛皮：重量無烙印目牛皮シカゴオフショア価格は33.00米セント/ポンド（今週の変化は0.00セント/ポンド、今月の変化は0.00セント/ポンド、過去1年間の変化-22.25セント/ポンド）です。

金：上金所Au 100 g 316.42元/g（0.87%）

ロンドンの現(xiàn)物は1,417.95ドル/オンス（0.97%）です。

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上場(chǎng)會(huì)社の重要公告

4.1.?0?2紡績(jī)製造

【欣龍ホールディングスの半年度業(yè)績(jī)予告】會(huì)社は2019年半の年間業(yè)績(jī)損失600萬(wàn)元～900萬(wàn)元を見込んでおり、前年同期比64.06%から6.04%を減損し、基本1株當(dāng)たりの利益損失は0.0111元～0.0167元である。

【嘉欣シルクの初回買戻し株式】會(huì)社は初めて株式の買い戻し専用証券口座を通じて、集中競(jìng)?cè)∫绞饯菚?huì)社の株を買い戻し、株式の買い戻し數(shù)は1,000,000株で、會(huì)社の現(xiàn)在の総株価の0.17%を占め、最高の出來高は5.80元/株で、最低の出來高は5.73元/株で、取引総額は5,771,578元です。

【上海三毛掛牌譲渡子會(huì)社】會(huì)社は人民元185.47萬(wàn)元を看板の基礎(chǔ)価格とし、上海共同財(cái)産権取引所を通じて上場(chǎng)譲渡會(huì)社が保有する上海茂発不動(dòng)産管理有限公司の90%の株式を公開しています。公開された上場(chǎng)を経て、上海高隆企業(yè)管理有限公司は上場(chǎng)を確認(rèn)しました。その後、會(huì)社は高隆會(huì)社と「上海市財(cái)産権取引契約」を締結(jié)し、取引総額は185.47萬(wàn)元を受け取った。公告日までに、標(biāo)的會(huì)社はすでに工商変更業(yè)務(wù)を完成しました。関連株は上海高隆企業(yè)管理有限公司の名義に登録されました。

【上海三毛は遊休資金を使って投資信託商品を購(gòu)入する】2019年3月28日會(huì)社の取締役會(huì)で、會(huì)社の使用限度額が人民元15000萬(wàn)元を超えない自己資金を通じて、低リスク銀行の短期投資商品に投資することを?qū)徸hしました。この公告日までに、會(huì)社は交通銀行、上海銀行、民生銀行とそれぞれ銀行短期投資信託商品の購(gòu)入に関する契約を締結(jié)しました。

【振靜株式持分分派】今回の利益は方案実施前の會(huì)社の総株価240,000,000株をベースに、1株當(dāng)たり現(xiàn)金配當(dāng)金0.08元（稅込）を配布し、合計(jì)で現(xiàn)金配當(dāng)金19,200,000.00元を支給する。

【新澳株式投資信託商品の期限切れの償還】2019年7月12日、會(huì)社は休眠募集資金を使用して人民元5,000.00萬(wàn)元で購(gòu)入した短期銀行の投資信託商品を償還し、投資信託収益を取得した人民元は448,767.12元で、予想?yún)б妞却螭蔬`いがなく、元金と収益はすでに募集資金口座に返卻されました。

4.2.ブランドアパレル

【周大生新設(shè)自営店】會(huì)社は6月に3軒の自営店を新設(shè)し、それぞれ周大生北京新世界青春館の専門売り場(chǎng)として、周大生済南は四路萬(wàn)達(dá)広場(chǎng)の専門店を通じて、周大生天津保利ショッピングセンターの専門店を設(shè)立しました。

【周大生制限株式インセンティブ計(jì)畫買戻し価格及び授與総量調(diào)整】會(huì)社2018年度利益分配及び資本準(zhǔn)備金の増資本案は、會(huì)社が総株価487,303,000株を基數(shù)として、全株主に10株當(dāng)たり6.50元（稅込）を派遣し、同時(shí)に資本剰余金で全株主に10株ごとに5.00株を増資する?！讣?lì)計(jì)畫（草案）」の関連規(guī)定によると、制限株式が授與された後に、會(huì)社が資本積立金から株式の増配、株式の配當(dāng)、株式の分割、縮小、配當(dāng)、増配などが會(huì)社の株価に影響を與えて、除利処理を行う狀況が発生した場(chǎng)合、會(huì)社はまだ限定株式の買い戻し価格を調(diào)整していない。會(huì)社の初回限定株の買い戻し価格は8.68元/株に調(diào)整され、初回限定株の數(shù)量は11,294,250株に調(diào)整された。このため、初めて制限株式を付與する買戻し數(shù)量は49,312株に調(diào)整され、初めて制限株式を付與する第1回の売卻制限數(shù)は2,791,125株に調(diào)整された。

【柏堡龍持分変動(dòng)】會(huì)社の株主陳秋明、陳昌雄は株式を減配し、減保有後、それぞれ會(huì)社の株式18,086,339株、53,000株を保有し、會(huì)社の総資本金3.35%、0.001%を占める。

【金髪ラビ半年度業(yè)績(jī)予告】會(huì)社は2019年半の年間業(yè)績(jī)が同方向に低下する見通しで、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は前年同期比10%～30%減少し、利益は2,469.76萬(wàn)元–3,175.41萬(wàn)元である。

【金髪ラビ全額出資子會(huì)社の脫退と解散】會(huì)社の全額出資子會(huì)社である広東金髪ラビ投資有限公司は広東加康醫(yī)療投資センターを脫退し、解散する（有限パートナー）。當(dāng)該事項(xiàng)は関連取引にも関わらず、重大な資産再編も構(gòu)成されていない。

【ジョージア半年度業(yè)績(jī)予告】會(huì)社は半年の報(bào)告期間內(nèi)に上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は前年同期比0%増の50%となり、収益區(qū)間は4036.69萬(wàn)元–6055.04萬(wàn)元となる見込みです。

【ヒヌールの半年度業(yè)績(jī)予告】會(huì)社は2019年半の年間業(yè)績(jī)が同上昇する見通しで、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は前年同期比増加した：146.7%-393.34%で、利益は400萬(wàn)元–800萬(wàn)元。

【夢(mèng)潔株式持分分派】當(dāng)社の2018年年間持分分派案は、會(huì)社の既存の総資本金から買い戻し済み株式を除いた762,680,045株を基數(shù)として、全株主に10株當(dāng)たり1.5萬(wàn)元の人民元現(xiàn)金（稅込）を送る。

【ハソン株式制限株の買い戻し?取り消し】會(huì)社は2018年の制限株激勵(lì)計(jì)畫の実施を中止し、キャンセル?キャンセルはロックされていないすべての制限株を付與しました。買い戻し?解約株式數(shù)は2,536,600株です。

【イニシャルホールディングス株主株式の質(zhì)権設(shè)定】株式會(huì)社ホールディングスの香港イニシアチブ國(guó)際グループ有限公司は、保有する株式會(huì)社の株式有限売卻條件流通株27,000,000株を上海華富利取得資産管理有限公司に質(zhì)権設(shè)定し、今回の質(zhì)権設(shè)定株式數(shù)は會(huì)社の総株式総數(shù)の5.69%を占めています?，F(xiàn)在、香港は會(huì)社の株式251,077,200株を持ち、會(huì)社の総株価の52.94%を占めています。今回の質(zhì)権設(shè)定後、株式総數(shù)は151,990,000株で、その持ち株総數(shù)の60.54%を占め、會(huì)社の総株価の32.05%を占めています。

【萬(wàn)里馬の公開発行による転換社債の審査に合格した】會(huì)社が公開発行した転換社債の申請(qǐng)は、中國(guó)証券監(jiān)督會(huì)発行審査委員會(huì)の審査で承認(rèn)された。

【ラシャベル全額出資子會(huì)社譲渡基金のシェアを完成】全資子會(huì)社の上海ラシャ企業(yè)管理有限公司は、保有する天津スター?サボテン企業(yè)管理コンサルティングパートナー企業(yè)の98.04%のシェアを譲渡する（標(biāo)的となるファンドに対して1.5億元の出資額を認(rèn)める）。2019年7月18日までに、標(biāo)的の基金の持分譲渡の変更登録手続きが完了しました。夏企業(yè)は取引先から支払った取引の対価2.75億元の人民元を受け取って、譲渡取引の対価の100%を占めます。

【特別権益変動(dòng)の検索】2019年7月19日、黃建平氏は深セン証券取引所の大口取引を通じて、保有する特限売卻條件付き流通株22,000,000株を減少させ、特総株価の0.7114%を占めた。今回の権益変動(dòng)後、黃建平氏は特総株価の4.2886%を占めて、特132,625,300株の無限売卻流通株を保有しています。

【康隆達(dá)対外投資】會(huì)社は全額子會(huì)社の康隆達(dá)國(guó)際に対して2,500萬(wàn)ドルの増資を予定しています。資金は會(huì)社が自分で調(diào)達(dá)します。今回の増資が完了した後、康隆達(dá)の國(guó)際登録資本金は1,000萬(wàn)ドルから3,500萬(wàn)ドルに増加しました。

【アズキ株式持株株主が株式の質(zhì)権設(shè)定式買い戻し取引を継続する】ホールディングス株主アズキグループは、2018年7月19日に、その保有する當(dāng)社290,000,000株を無限に流通株（會(huì)社の総株価総額の11.45%）に対して申萬(wàn)宏源証券有限公司に質(zhì)権設(shè)定し、株式の質(zhì)権設(shè)定式買い戻し業(yè)務(wù)を行うために使用します。2019年7月18日、小豆グループは申萬(wàn)宏源証券有限公司で上記の株式の質(zhì)権設(shè)定式買い戻し業(yè)務(wù)を継続しました。業(yè)務(wù)継続後の買い戻しは2020年2月18日です。

【アズキ株式は株式會(huì)社の増資を放棄し、優(yōu)先的に納付権を主張する】株式會(huì)社アズキグループ財(cái)務(wù)有限公司は3億元の増資を計(jì)畫しており、會(huì)社は資源集中のために服裝主業(yè)を発展しており、今回の増資の優(yōu)先的な納付権を放棄するつもりです。今回の増資が完了すると、財(cái)務(wù)會(huì)社の登録資本金は7億元から10億元に増加し、會(huì)社の財(cái)務(wù)會(huì)社に対する持株比率は49%から34.3%に減少します。

【黒牡丹全額出資子會(huì)社の土地使用権競(jìng)爭(zhēng)】二級(jí)全額出資子會(huì)社の常州牡丹弘都不動(dòng)産有限公司は総額で102,800萬(wàn)元で江蘇省常州市JZX 2991401地塊の國(guó)有建設(shè)用地使用権を獲得しました。江蘇省常州市新北區(qū)新橋鎮(zhèn)に位置し、譲渡面積は約85,024平方メートルです。

【土曜日の工商登録の変更】會(huì)社の株式発行及び現(xiàn)金購(gòu)入資産の新規(guī)株式259,891,441株を支払った後、會(huì)社の登録資本金は人民元658,813,336.00元であり、會(huì)社は「會(huì)社定款」に登録資本関連條項(xiàng)などの內(nèi)容を修正した。

【貴人鳥工商の変更】會(huì)社の実際の経営需要に鑑み、管轄區(qū)の主管登録機(jī)関の承認(rèn)を経て、今回増加した経営範(fàn)囲は「貿(mào)易仲介代理；製品販売代理；貿(mào)易ブローカーと代理サービス」です。近日、會(huì)社は経営範(fàn)囲変更登録及び定款屆出などの手続きを完了しました。

【國(guó)際華集団の上場(chǎng)による孫會(huì)社の一部の株式と債券の譲渡の進(jìn)展】會(huì)社は上海の共同財(cái)産権取引を通じて、全額出資子會(huì)社の際華（邢臺(tái)）投資有限公司が保有する邢臺(tái)誠(chéng)達(dá)不動(dòng)産開発有限公司の88%の株式と當(dāng)社の邢臺(tái)誠(chéng)達(dá)に対する債権28,229.8554萬(wàn)元を公開して譲渡する?？窗澶喂嫫陂gが満了しました。上海渓流資産管理有限公司という意向の譲受人を募集しました?，F(xiàn)在までに、上海渓流資産管理有限公司は全部の標(biāo)的の資産譲渡金を支払って、合計(jì)35,200萬(wàn)元になります。

リスクメッセージ

1、マクロ経済の減速により、住民の可処分所得の増加速度が鈍化し、消費(fèi)意欲を低下させ、服裝はオプション消費(fèi)として比較的深刻な影響を受けることになる。

2、意外な天気は服裝の消費(fèi)に影響します。予想外の暖冬などの場(chǎng)合、冬服の販売に影響します。冬服の単価、粗利益が高いため、暖冬は服裝企業(yè)にマイナス影響を與えます。

3、原材料価格の意外な変動(dòng)：生産製造企業(yè)にとって、原材料コストが生産コストの比重を占めています。原材料価格の意外な変動(dòng)（特に意外な下落）は生産企業(yè)の粗利率に大きな影響を與えます。

免責(zé)聲明

東呉証券株式有限公司は中國(guó)証券監(jiān)督管理委員會(huì)の承認(rèn)を得て、証券投資コンサルティング業(yè)務(wù)資格を持っています。

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東呉証券投資評(píng)価基準(zhǔn)：

會(huì)社の投資評(píng)価：

買い取り：今後6ヶ月の株価の上昇幅が15%以上になると予想されます。

持分：將來の6ヶ月間の株価の上昇率は相対的に総合株価の5%と15%の間にあると予想されます。

中性：將來の6ヶ月間の株価の上昇が予想されます。相対的な総合株価は-5%と5%の間です。

減持：次の6ヶ月間の株価の上昇率が相対的に広範(fàn)な株価の間で-15%と-5%の間にあると予想されます。

売卻：今後6ヶ月間の株価の上昇が予想される相対的な株価は-15%以下である。

業(yè)界投資評(píng)価：

持分：今後6ヶ月以內(nèi)に、業(yè)界の指數(shù)は総合株価の5%以上より強(qiáng)いと予想しています。

中性：今後6ヶ月以內(nèi)に、業(yè)界指數(shù)は相対的な総合株価-5%と5%を期待します。

減持：今後6ヶ月以內(nèi)に、業(yè)界の指數(shù)は総合株価の5%以上より弱いと予想しています。