9月15日、ビクター?レフィン（0028322.SZ）が発表した2019年前第3四半期の業(yè)績(jī)予報(bào)によると、會(huì)社の報(bào)告期間內(nèi)の純利益は再び大幅な伸びを記録した。

このニュースの刺激を受けて、同社の株価は9月16日に高くジャンプして5.69%をつけて、今日まで終値して、この株価は26.88元/株で、一日の取引は2.49億元で、最新の総相場(chǎng)は82.87億元です。

ビクター?レフィンは業(yè)績(jī)を伸ばし続けている。

資料によると、ビトーンレブン服飾株式有限公司は2003年1月に設(shè)立され、2016年12月に上場(chǎng)しました。この會(huì)社は主にゴルフ服の研究開(kāi)発設(shè)計(jì)、ブランドの普及、マーケティングネットワークの建設(shè)及びサプライチェーンの管理に従事しています。

2019年6月30日現(xiàn)在、同社の持ち株株主は謝秉政で、持ち株比率は41.35%であり、その実際支配者は謝秉政、馮玲玲である。香港中央決算有限公司（陸股通）はその新進(jìn)株主である。

具體的には今回の業(yè)績(jī)予報(bào)を見(jiàn)ると、同社は2019年の第3四半期に上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益を1.3億元から1.38億元とする見(jiàn)通しで、前年同期に比べて55%から65%増加した。

今年の第3四半期の業(yè)績(jī)から見(jiàn)ると、同社は報(bào)告期間內(nèi)の母の純利益は3.03億元-3.12億元で、前年同期比47.28%から1.33%増加すると予想している。

業(yè)績(jī)の大幅な増加について、ビクター?レフィンは、會(huì)社が絶えず製品の研究開(kāi)発への投入を増やし、製品の競(jìng)爭(zhēng)力を持続的に向上させ、ブランドの普及、マーケティングネットワークの建設(shè)とサプライチェーンの管理を最適化し、社員の育成を強(qiáng)化し、社員の持ち株計(jì)畫(huà)の激勵(lì)案を継続的に打ち出し、チームの凝集力を向上させ、販売実績(jī)を持続的に増加させると述べました。

実際には、この10年以來(lái)、同社の帰省純利益は増加の一途をたどっている。2011年には、同指標(biāo)は0.44億元で、2018年には2.92億元に達(dá)し、6.64倍に増加した。

毛利率のデータから見(jiàn)ると、2011年は56.24%を除いて、ここ10年以來(lái)の他の年の指標(biāo)はいずれも60%以上である。今年上半期、同社の粗利率は67.46%に達(dá)した。

アパレル業(yè)界全體が不況の中で、ビエンヌの業(yè)績(jī)は非常に良いと言えます。これは主にこの會(huì)社の主なゴルフ運(yùn)動(dòng)服がブランド服裝の大業(yè)界の細(xì)分コースであるからです。近年、消費(fèi)がアップグレードされ、この細(xì)分化されたコースの急速な成長(zhǎng)が促進(jìn)されました。

しかし、純利益が持続的に増加するとともに、上場(chǎng)企業(yè)の在庫(kù)も大幅に増加している。2011年時(shí)點(diǎn)ではこの指標(biāo)はまだ1.09億元で、2018年にはすでに6.22億元に達(dá)し、流動(dòng)資産に占める割合は34.31%に達(dá)しました。

業(yè)界の過(guò)去の狀況から見(jiàn)ると、高在庫(kù)で大きな損失を計(jì)上しているアパレル業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社が少なくないので、ビクター?レフィンの場(chǎng)合は注意が必要です。

また、同社の販売費(fèi)も年々増加しており、2011年の0.75億元から2018年の4.38億元に達(dá)し、5.84倍に増加している。

これは言及する価値がありますが、同社は9月12日に発表した公告によると、変換可能な社債の公募は6.89億元を超えず、そのうちの3.2億元はマーケティングネットワークの建設(shè)アップグレードプロジェクトに使用される予定です。

機(jī)関は後市をどう思いますか？

同上場(chǎng)會(huì)社が2019年前の第3四半期の業(yè)績(jī)予告を発表した後、複數(shù)の証券會(huì)社が後市に対する見(jiàn)方を発表した。

天風(fēng)証券は、第3四半期の結(jié)果が市場(chǎng)予想を超えていると発表した。同社の傘下にはビクター?レフィンの主なブランドと新ブランドのベニスカーニバルがある。主なブランドは中産と以上の人の群れを位置づけて、製品はスポーツビジネスの風(fēng)格を備えています。同時(shí)にデザイン、布地、色彩とデザインの上に特色を備えています。市場(chǎng)の中で他のブランドと比較的に明らかな違いを備えています。競(jìng)爭(zhēng)圧力が小さいです。新ブランドは休暇旅行服飾というブルーオーシャン市場(chǎng)に位置づけられ、親子服、カップル服、家庭服などの製品の製造に力を入れており、今後も業(yè)績(jī)に貢獻(xiàn)し続けます。

また、天風(fēng)証券の研究者は、ビクター?レフィンの開(kāi)店スペースは1500～2000店ぐらいだとしていますが、2019年の中報(bào)では、同社は798個(gè)の端末販売店を持っています。

この機(jī)関は2019-2021の母純利益4.1/5.4/6.9億元を見(jiàn)込む。2019-2021年のEPSはそれぞれ1.34/1.76/2.23元と予想され、2019年の30倍の推定値を與え、目標(biāo)価格に対応する40.2元を提供し、購(gòu)入評(píng)価を維持する。

國(guó)盛証券研究員は、スポーツファッションの細(xì)分市場(chǎng)を位置づけ、Q 3の成長(zhǎng)は予定通り加速しているという。チャネル拡張と運(yùn)営効率の向上に伴い、下半期の営業(yè)利益の伸びが見(jiàn)込まれます。最近では、同社も富時(shí)羅素?cái)?shù)指數(shù)と標(biāo)普新興市場(chǎng)指數(shù)に組み入れられ、觸媒形成が期待されている。

2019/2020/2021年の純利益4.08/5.16/6.38億元の予測(cè)を維持し、EPS 1.32/1.67/2.07元に対応する。現(xiàn)在の価格は24.44元で、19年のPE 19倍に対応し、「購(gòu)入」の格付けを維持しています。

東呉証券の研究者は、所得稅の優(yōu)遇効果（15%で19 Q 3の所得稅率を見(jiàn)積もる）を除いた場(chǎng)合、レブンQ 3四半期の稅引き前利益と同じ39%から48%増、優(yōu)れた小売表現(xiàn)及び継続的な単店からの効果が強(qiáng)いと指摘しています。通年では、同社の主要ブランドの店舗は80-100店舗増の見(jiàn)込みで、リゾート旅行ブランドのベニスの店舗は30-40店舗増の純増加となる。また、2つの大型ポンド指數(shù)が選ばれ、今後は増資が見(jiàn)込まれます。

同機(jī)構(gòu)は會(huì)社の19/20/21年の利益が41%/28%/23%から4.1/5.2/6.4億元増加すると見(jiàn)込んでおり、PE 18/14/12 Xに対応して、引き続き會(huì)社のコースと成長(zhǎng)性を見(jiàn)て、「買(mǎi)い」の格付けを維持している。