新しい3つの板の全面的な改革は順番に行われている。

11月8日、証券監(jiān)督會及び全國株式転システム向市場は第一陣8項の文書の意見募集稿（以下、「意見募集稿」という）を解放しました。その中には、審査委員會レベルの二つの文書は、改訂後の「非上場公衆(zhòng)會社監(jiān)督管理弁法」（以下、「公社弁法」といいます。）と新たに起草した「非上場公社情報開示管理弁法（意見募集稿）」を含みます。全國株式転システムの6つの規(guī)則は、「株式は不特定合格投資者に公開発行され、選りすぐり層に上場する規(guī)則（試行）」「株式配向発行規(guī)則」「階層管理弁法」「上場會社情報開示規(guī)則」「上場會社治理規(guī)則」「株式取引規(guī)則」）を含む。

8つの文書は改革の隅々をカバーしており、市場の関心が最も高い精選層參入の敷居と関連セット制度だけでなく、新たな3つのパネルの今後の持続的な監(jiān)督管理の変化もカバーしており、8つの文書の発表は新三板市場の新時代の到來を宣言していると言えます。

注意に値するのは、今回の規(guī)制層が発表した新しい三板改革規(guī)則は本當(dāng)に多段階資本市場の連絡(luò)を作り、資本市場の塔基から塔先端までの完全な相互接続ルートを作りました。

しかし、まだいくつかの市場の関心の重要な政策が発表されていません。例えば、公募ファンドの入市の具體的な手配、新しい三板精選層の企業(yè)転板上海深取引所の具體的な規(guī)則及び新しい三板投資家の適切な調(diào)整などがあります。監(jiān)督層の手配によって、新しい三板全面改革規(guī)則の著地はまだしばらく続きます。

マルチレベルシステムの中核を構(gòu)築する

11月8日に発表された意見募集稿の中で、新三板市場の內(nèi)部レベル間の相互交流を明確にしました。同時に多段階資本市場全體の相互接続に基礎(chǔ)を作りました。

新三板市場は精選層を出した後、「基礎(chǔ)層-イノベーション層-精選層」の三層市場構(gòu)造を形成し、企業(yè)の多層資本市場における再進(jìn)的な発展ルートを通じて、異なるタイプ、異なる発展段階における企業(yè)の差異化ニーズを精確に満たす。

具體的には、基礎(chǔ)層は依然として企業(yè)の備蓄と規(guī)範(fàn)的な発展に位置しています。革新層の主な機(jī)能は規(guī)範(fàn)に基づいて企業(yè)育成を行うので、革新層の上場會社は公開発行條件と精選層の進(jìn)入條件に適合しています。公開発行を申請して精選層に入ることができます。

新たに設(shè)立された精選層は、積載財務(wù)狀況が良好で、市場の認(rèn)可度が高く、公衆(zhòng)化レベルがより強(qiáng)い優(yōu)良企業(yè)に位置し、その持分構(gòu)造に適応した取引と投資家の適切性制度に適合し、厳選層會社に対して厳格に監(jiān)督管理し、また転板上場制度の実施のために條件を創(chuàng)造する。

全國株式転システムの関連責(zé)任者は「三階級の市場構(gòu)造の下で、全國株式転システムは各段階の進(jìn)入と調(diào)整メカニズムを完備し、進(jìn)退秩序ある市場構(gòu)造を形成する。重點は、降層メカニズムにおいて、定期的な降層と即時降層の制度配置を最適化し、降層を豊かに觸発する狀況である。相応のレベルの安定運(yùn)行を維持しただけでなく、相応のレベルの條件に合わない上場企業(yè)が適時に調(diào)達(dá)し、相応の市場階層企業(yè)業(yè)の全體品質(zhì)を保証することである。

異なる市場レベルの機(jī)能位置づけと制度配置には違いがあります。また、相互接続もあります。全體としては、各階層の融資、取引などの機(jī)能は層ごとに強(qiáng)化され、投資者の數(shù)と種類は層ごとに増加しており、それに応じて、企業(yè)の財務(wù)狀況と公衆(zhòng)化レベルに対しては層ごとに向上させ、監(jiān)督管理基準(zhǔn)は層ごとに厳しくなり、異なるレベルの會社の上場コストと収益が一致するようになっている。

新三板市場自體は相互接続のメカニズムを通しながら、多段階資本市場の相互接続を確立しています。レギュレータの手配によって、今後は精選層に一年以上の上場企業(yè)が上海深取引所に上場を申請することができます。

この手配は重要な意義があります。これまではIPOのルートを通じて上海深取引所に上場していましたが、その後、新しい三板精選層の企業(yè)は貯蓄回転板を?qū)g現(xiàn)して、実際に多段階資本市場間の通路を開通しました。

前述の全國株式転システムの責(zé)任者も指摘しています?！感氯澶热∫悉铯瑖味喽坞A資本市場の重要な構(gòu)成部分であり、新三板の主な機(jī)能は革新型の中小企業(yè)を育成して持続的に成長しており、制度上、新三板発行、取引、投資家の適切性などの制度はいずれも取引所と大きな違いがあり、異なるタイプの中小企業(yè)に差別化サービスを提供することができます?！?/p>

上海深取引所には上の方へ、地域の株式取引所には下の方へ、現(xiàn)在地域の株式市場も新しい三板に多くの上場會社の資源を提供しています。制度が多様で、機(jī)能が相補(bǔ)的な多段階資本市場體系が日増しに完備され、各階層間の協(xié)同協(xié)力機(jī)能が日増しに強(qiáng)化され、新たな三板の下での機(jī)能がより明らかになります。

ベスト層の誘惑

「書類は全國株式転システムの公式サイトにかけてから、みんなは第一時間に標(biāo)準(zhǔn)を満たしているかどうかを勉強(qiáng)しています。精選層に入るかどうかがとても気になります。」北京地區(qū)の革新層會社の董秘は記者に伝えた。

11月8日夜に発表された意見募集稿の中で、新しい三板看板企業(yè)がベスト層に入るという敷居條件を明確にしました。

具體的には、精選層が參入する時価條件と財務(wù)條件は四つの基準(zhǔn)を設(shè)定し、全體として「市価と財務(wù)安定性の要求高低整合の原則に従う」ということで、時価基準(zhǔn)は低いから高い勾配に設(shè)定され、財務(wù)條件は異なる発展段階、業(yè)界タイプとビジネスモデルをカバーする企業(yè)であれば、會社はその一つに該當(dāng)すればよい。

四セットの基準(zhǔn)はそれぞれ重點を置いており、標(biāo)準(zhǔn)を重視して、安定的で効率的な収益モデルを持っている?yún)б嫘蜁绀蜻xんでいます。この基準(zhǔn)は財務(wù)指標(biāo)に重點を置いています。市場価値は補(bǔ)助的な役割を果たしています?；鶞?zhǔn)二は収益モデルがはっきりしていて、業(yè)務(wù)の急速な発展に重點を置いています。

四セットの敷居のほかに、発行後の株価総額は3000萬元を超えない。発行後の株主數(shù)は200人を超えない。

持分分散度指標(biāo)については、「持分分散度指標(biāo)は國內(nèi)外の証券市場でよく使われている上場上場上場上場上場上場の條件であり、會社が一定の持分分散度を達(dá)成することは、外部株主の制約を深化させ、會社の管理水準(zhǔn)をさらに向上させることに役立つ。また、精選層會社のための連続入札取引方式の基礎(chǔ)でもある」と述べた。前述の全國株式振替擔(dān)當(dāng)者によると。

また、選りすぐり層の敷居には負(fù)のリストが含まれています。これまで罰則を受けた企業(yè)や斑點がある企業(yè)は、前の2つの基準(zhǔn)に該當(dāng)しても、選りすぐり層には縁がありません。

規(guī)格が複雑で、関連條件が多いため、短期間で市場は現(xiàn)在の精選層の潛在企業(yè)の規(guī)模については分かりません。しかし、ブローカーの政策によると、最初の時間はざっと予測して、現(xiàn)在は條件に合っています。精選層に入る企業(yè)は500社ぐらいです。

「基準(zhǔn)が明確になりました。多くの企業(yè)は11月から精選層を目処にして、衝撃の厳選層をアンカーし、基礎(chǔ)層の企業(yè)もイノベーション層に力を入れ、新三板市場全體が活性化していきます」共同通信証券の新三板研究責(zé)任者の彭海さんは記者に語った。