A株の國(guó)際化のプロセスはさらに進(jìn)み、11月26日にMSCI指數(shù)の年內(nèi)拡大の第3歩を完成する予定です。

その前に、今年5月と8月に、MSCIはすでにA株の組み入れ比率を順調(diào)に完成しました。前の二段階は、現(xiàn)在のA株の大きい株式（創(chuàng)業(yè)板の大きな株式を含む）は15%に組み入れられています。今回の調(diào)整はMSCI指數(shù)の半年度調(diào)整で、今年の「三歩歩行」の第三段階でもあります。今回の調(diào)整によって、大規(guī)模な株式の組み入れ因子は15%から20%に引き上げられ、中盤株に組み入れられ、因子は20%になります。

今回のMSCI拡充は市場(chǎng)の注目度が高いのは間違いないです。第二に、今回はA株の中盤株が初めてMSCI指數(shù)に組み入れられました。次に今回のMSCI拡充による増分資金はこれまでの拡大率の中で最も高いものになります。

今、A株はMSCI指數(shù)の既定の三段階拡大計(jì)畫を完成します。同時(shí)に、他の重要な國(guó)際指數(shù)の比率の向上に伴って、外資配置A株の比率は急速に向上しています。投資家構(gòu)造は重要な転換點(diǎn)を迎えています。

今回の拡大について、國(guó)金証券のチーフストラテジスト、李立鋒氏は外資の加速的な流入に伴い、A株の投資構(gòu)造の中外資本比率は急速に向上した?，F(xiàn)在の機(jī)関投資家のうち、流通市場(chǎng)の保有比率を見ると、公募の比率は最高4.52%で、次いで保険で3.79%を占めています。第三は外資で3.74%を占めています。ここ2年の外資の流入加速と一致して、外資の占める割合は2016年から急速に上昇し、公募と保険の格差は急速に縮小している。將來(lái)的には外資比率はさらに向上する見込みです。

中盤株はMSCIにデビューしました。

これまでの複數(shù)回の拡大に比べて、今回の第4四半期の調(diào)整は市場(chǎng)で最も高い関心を持たれています。

MSCI中國(guó)指數(shù)は204個(gè)の中國(guó)A株を増加させます。そのうち189は中盤株のみで、また268株の組み入れ係數(shù)は15%から20%まで増加します。中國(guó)A株はMSCI中國(guó)指數(shù)とMSCI新興市場(chǎng)指數(shù)の中の重みをそれぞれ12.1%と4.1%に引き上げ、新たに組み入れた中盤株は主に醫(yī)薬、電子、コンピュータなどの業(yè)界に集中している。

興業(yè)証券は、中盤株の新たな増加は、指數(shù)の多様性と成長(zhǎng)性を反映すると考えています。"大きな株式よりも、中盤株はA株のより良い多元性と成長(zhǎng)性を表しています。第一に中盤株の中小企業(yè)板と創(chuàng)業(yè)板の比率が比較的大きい皿株に比べて明らかに向上しました。第二に、総合株価の成分の中で重みランキングの上位3の業(yè)界はそれぞれ銀行、非銀、食品飲料などの伝統(tǒng)産業(yè)で、中盤成分の中で重み付け順位の上位3の業(yè)界はそれぞれ醫(yī)薬、コンピュータ、電子などの成長(zhǎng)新興産業(yè)です。

いくつかの市場(chǎng)の観點(diǎn)もあります。業(yè)界分布から見れば、MSCIに組み入れる大きな株式とMSCIに組み入れるつもりの中盤株の業(yè)界分布には大きな違いがあり、中盤株に組み入れる予定の業(yè)界分布の中で最も高い5つの業(yè)界は順に醫(yī)薬、コンピュータ、電子、化學(xué)工業(yè)、食品飲料です。今回の拡大を考慮して、中盤株は直接に20%の割合で組み入れられ、中盤株の単獨(dú)株の限界に影響があるかもしれません。

中盤株に組み入れると外資系投資A株の株式選択のロジックが変わることは間違いないです。投資家が外資配置を株式選択の要素に組み入れると、多くの中盤株も投資の範(fàn)疇に入れることができます。中盤株の組み入れも外資の配置選択を大いに豊かにします。ゼホ投資パートナーの曹剛氏は述べた。

A株の國(guó)際化のプロセスはさらに進(jìn)み、11月26日にMSCI指數(shù)の年內(nèi)拡大の第3歩を完成する予定です。-IC photo-

あるいは年內(nèi)最大北上資金流入

中盤株の最初の組み入れのおかげで、今回のAのMSCI指數(shù)の拡充による増分資金も過(guò)去數(shù)回で最も多いです。

中金のチーフストラテジスト、王漢鋒氏は「MSCI指數(shù)の資金規(guī)模を追跡することによって、今回の指數(shù)の調(diào)整によるA株の増分資金（能動(dòng)的＋受動(dòng)的）の規(guī)模は約350億-400億ドル（約2500億-3000億元）で、今年5月と8月の2回目に計(jì)上された試算資金流入（約230億ドル）と比べて50%から70%高い。このうち、今回の大規(guī)模な株式の組み入れ係數(shù)は15%から20%に引き上げられ、約200億ドルの資金流入（全流入54%を占める）をもたらし、中盤株の組み入れ係數(shù)は0%から20%に引き上げられ、約170億ドルの資金流入（全體流入46%）をもたらす。

李立鋒も「現(xiàn)在A株はMSCIに4回の割合変動(dòng)を経験しており、11月は今回が5回目で、MSCIが今年8月に発表したA株の重み付けデータによると、11月のMSCIによる受動(dòng)増資規(guī)模は約493億人民元で、過(guò)去4回より高く、主に今回の組み入れ範(fàn)囲から中盤株に拡大し、A株はMSCI新興市場(chǎng)などの指數(shù)における重み付けが多いと予想されている」と述べた。

さらに注目すべきなのは、複數(shù)の市場(chǎng)関係者が交流の過(guò)程で、今回の中盤株の魅力的な増分資金がより多くなり、資金の限界増分がより大きくなり、短線操作には特に注意する必要がある信號(hào)である。

今回の拡大は中盤株の限界増分資金の影響がより顕著である。構(gòu)造上、11月にMSCIをA株に組み入れる割合は15%から20%に上昇し、中盤株は1回に0%から20%に引き上げ、それぞれの中盤株が獲得した資金の限界増分はより大きい。曹剛は記者に話しました。

王漢鋒も「今回の中盤株の組み入れ比率は0%から直接20%に引き上げられた。今回の資金流入は中盤株に対する影響がより顕著であると推定される。MSCI指數(shù)を追跡する受動(dòng)資金が全體の資金比率の約10%を占めると仮定し、今回の増収比率は約200株の中盤株に対する受動(dòng)資金の流入がこれらの株式の日平均取引額の約23%に相當(dāng)すると見積もっており、大盤株のこの割合は約12%である。

今回の拡大容積は11月26日の盤后に有効となり、これまでの経験から、発効日までに受動(dòng)的に追跡された資金が継続的に流入し、11月26日の閉幕前には最高峰に達(dá)し続けています。今回の増資は拡大以來(lái)の最高規(guī)模と予想されています。

まず北上資金は11月に「商品一掃」のモデルを開始しました。21世紀(jì)経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、11月現(xiàn)在、北上資金の累計(jì)純流入は200億元を超え、10月末から11日間連続の取引日に純流入を?qū)g現(xiàn)しました。

中信証券戦略チームは特に、増分流動(dòng)性が現(xiàn)在の相場(chǎng)の方向とリズムを決定し、外資流入は年內(nèi)最後の月度レベルの反発を11月末までにMSCI拡張機(jī)能を発揮すると指摘しました。11月のMSCIの第3回拡大は約2200億元の増分資金をもたらし、通年のMSCI導(dǎo)入外資の45%を占める。國(guó)內(nèi)の投資家は外資流入の傾向が確定しており、ペースが加速していることを背景に、11月には引き続き保有するか、あるいは倉(cāng)庫(kù)を追加するかを選択している。全體的な増分資金流入のリズムは、毎月のレベルの反発を暗示しています。11月末までMSCIの拡大率が発効し、年內(nèi)最後の窓口となります。