南方財(cái)経全メディアグループ智庫(kù)21世紀(jì)資本研究院のベテラン研究員姜詩(shī)

責(zé)任投資は、A株の生態(tài)系を再構(gòu)築するための重要な取っ手となります。

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)の対外開(kāi)放のペースが加速するにつれて、海外資金が絶えず市場(chǎng)に流入すると同時(shí)に、A株の管理理念も靜かに海外市場(chǎng)とドッキングしている。その中で一番重要なキーワードはESGです。ESGは、それぞれ環(huán)境、社會(huì)、會(huì)社統(tǒng)治（Governance）を代表し、機(jī)関投資家にとって、ESG指標(biāo)は投資評(píng)価の重要な要素となっている。

2020年、21世紀(jì)資本研究院は正式に南方責(zé)任投資行動(dòng)を発表し、ESGプロジェクトの開(kāi)発に立腳する。ESGのプロジェクト開(kāi)発に基づいて、國(guó)內(nèi)外のトップレベルの投資機(jī)関と手をつないで、上場(chǎng)會(huì)社のESG評(píng)価システムを構(gòu)築し、ESG指數(shù)の開(kāi)発?運(yùn)用を推進(jìn)し、金融機(jī)関の評(píng)判運(yùn)営サービスなどのモデルを発表しました。

責(zé)任メディアが責(zé)任投資を推進(jìn)する

最近の頭の機(jī)構(gòu)はESGに対する投資の配置がだんだん頻繁になっています。例えば、博時(shí)基金は持続可能な発展をテーマに投資するETFを出して、南方ファンドも南方ESGテーマの株式ファンドを発行しました。また、投資ファンド、大成ファンドなども最近國(guó)連責(zé)任投資原則機(jī)構(gòu)（UN PRI）に加入すると発表しました。

國(guó)內(nèi)の先導(dǎo)機(jī)関がESG理念を?qū)毪工毪长趣?、A株投資の生態(tài)系の変遷をこじらせる重要な切り口となる。

21世紀(jì)資本研究院の研究によると、A株がMSCI指數(shù)に組み入れられた後、MSCIの研究チームは指數(shù)の中のA株上場(chǎng)會(huì)社に対してESG研究と格付けを行い、上場(chǎng)會(huì)社の社會(huì)的責(zé)任投資要求に対する投資家の重要な參考になる。

ESGは社會(huì)的責(zé)任の自然と符合し、メディアの公信力理念と素晴らしい暗黙の了解があります。

海外の経験から見(jiàn)て、ESG投資は世界的に有名なメディア機(jī)関の推進(jìn)で、ますます多くの機(jī)関投資家の注目を集めています。投資評(píng)価の過(guò)程で環(huán)境、社會(huì)及び會(huì)社管理の3つの要素を考慮して、政府部門(mén)、取引所及び投資機(jī)関などの各方面が関連分野で重視する重要な一環(huán)として推進(jìn)してきました。付帯規(guī)則の制定、研究サポートの提供、指數(shù)の作成などを含み、ESG投資の発展を絶えず豊かにし、完備しています。

2019年11月、南方財(cái)経全メディアグループESGプロジェクトが正式に審査されたことは、21世紀(jì)の資本研究院が上場(chǎng)會(huì)社のESG評(píng)価システムの開(kāi)発を本格的に開(kāi)始することを意味している。2019年、21世紀(jì)の資本研究院は財(cái)経分野のデータ収集と整理、ニュース調(diào)査、政策動(dòng)向研究などのチームに頼って、正式に南方の責(zé)任投資行動(dòng)を開(kāi)始します。

21世紀(jì)資本研究院は、ESG情報(bào)開(kāi)示の基本的な枠組みを構(gòu)築し、國(guó)際主要市場(chǎng)のESG情報(bào)開(kāi)示と発展を同期させることで、我が國(guó)の上場(chǎng)會(huì)社のESG格付けを向上させ、我が國(guó)の資本市場(chǎng)の國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力を高めることができると考えています。

ESGはA株市場(chǎng)にとって依然として比較的新しい概念であり、市場(chǎng)の各関係者の持続的な推進(jìn)に従って、変化はすでに到來(lái)している。

2019年11月現(xiàn)在、21世紀(jì)の資本研究院が無(wú)作為にいくつかの上場(chǎng)會(huì)社と交流してきたことから、現(xiàn)在のESGに対する認(rèn)知度は依然として一様ではない。

例えば、前21世紀(jì)の資本研究院はハイアールグループなどの大手企業(yè)と交流した時(shí)、ESGの理念を企業(yè)の発展戦略に組み込む考えがありました。多くの會(huì)社もESGの理念が重視されていないために危機(jī)が発生しました。ワクチンの偽造を含む長(zhǎng)生生物、新城ホールディングス前社長(zhǎng)のわいせつ事件などがありました。

一部の上場(chǎng)企業(yè)もこれに対する関心が足りない。市場(chǎng)の変化は一朝一夕ではできませんが、監(jiān)督層の推進(jìn)と投資機(jī)関の関心に従って、會(huì)社も注目して重視します。

現(xiàn)在、中國(guó)のESG投資理念と関連情報(bào)開(kāi)示はまだ初歩段階にあります。本當(dāng)に著実に実現(xiàn)するには、各方面の資源と力を含む生態(tài)環(huán)境を確立して、ESGが中國(guó)でより良い発展をすることを保証します。21世紀(jì)資本研究院は仲介役を演じ、システムの上場(chǎng)會(huì)社ESG評(píng)価研究と投資連盟の構(gòu)築を通じて、A株のESG発展の勢(shì)いに微力を加える。

調(diào)査チームは新式の価値を強(qiáng)調(diào)している。

環(huán)境、社會(huì)と會(huì)社の管理、ESGの要素は危険な株に多重的に體現(xiàn)しています。

前述のように長(zhǎng)生生物や新城ホールディングスは、上場(chǎng)企業(yè)が何度も起こしてきた「ブラックスワン」事件を整理することで、その影をたどることができます。21世紀(jì)資本研究院、すなわちこのESG信號(hào)のキャッチアップにおいて、企業(yè)のリスクの手掛かりを探し、上場(chǎng)會(huì)社の注目を集め、ESGの理念を強(qiáng)化するよう誘導(dǎo)する。

長(zhǎng)生生物のケースでは、この會(huì)社は11月末にカードを取って、正式にA株市場(chǎng)に別れを告げました。これに先立ち、長(zhǎng)春長(zhǎng)生はワクチン事件で國(guó)民の関心を集め、市場(chǎng)に悪影響を與えました。長(zhǎng)春長(zhǎng)生長(zhǎng)壽の母會(huì)社の生生物の株価は連続して下落して、會(huì)社は最終的に強(qiáng)制的に退場(chǎng)される事態(tài)まで歩きます。その原因を追究するのも、會(huì)社の社會(huì)的責(zé)任を軽視し、內(nèi)部統(tǒng)制に重大な欠陥があるという表現(xiàn)である。

また、*ST康得の事例では、「千億白馬株」が一転して、様々な資本市場(chǎng)のスキャンダルの「代弁者」となった。その中に會(huì)社の治理の面で発生した問(wèn)題も重要な原因です。

2018年から康得新ホールディングスの株主が質(zhì)権設(shè)定の危機(jī)を暴露し、今年初めに出現(xiàn)した公開(kāi)市場(chǎng)債の違約によって、危機(jī)が徐々に爆発してきた。四半期報(bào)告書(shū)の帳簿面にはまだ150億の資金がありますが、それでもまだお金が足りなくて、市場(chǎng)を驚かせました。さらに、その後明らかになったのは北京銀行の西単支行の「現(xiàn)金管理協(xié)力協(xié)議」で、大株主資金の占用など上場(chǎng)會(huì)社の會(huì)社統(tǒng)治の弊害であり、同様に市場(chǎng)重視を引き起こした。これは、カントの新たな雷鳴の後、似たような上場(chǎng)企業(yè)の背後にある財(cái)務(wù)問(wèn)題であり、多くの投資機(jī)関の注目を集めている。これらの信號(hào)は、すでに後続の東旭光電（000413.SZ）などの會(huì)社の雷鳴に対して警告的役割を果たしていることが、その後の事例でも証明されました。

いくつかの市場(chǎng)力はESG信號(hào)を無(wú)視して、銀行、証券會(huì)社、公募基金、信託などの金融機(jī)関と雷を踏みました。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)のESG分野の情報(bào)収集、情報(bào)分析と研究、情報(bào)の金融化運(yùn)用などのショートプレートと関係があります。以前の機(jī)構(gòu)は雷を踏んだ後に伴って來(lái)たのは連続して予想値が下がって製品の正味価値の変動(dòng)を誘発するので、ESGの投資の理念の普及と重視に従って、“雷を排除します”の効果、ある程度昇格させます。

21世紀(jì)の資本研究院と國(guó)內(nèi)の主流機(jī)関によると、現(xiàn)在の共通認(rèn)識(shí)は、資本市場(chǎng)にいくつかの「ブラックスワン」事件が発生しており、企業(yè)道徳、環(huán)境などの非財(cái)務(wù)分野のリスクは投資において無(wú)視できない重要なリスクとなり、ESG投資のマイナス除去法によって効果的に雷を踏み回避できる。

21世紀(jì)資本研究院傘下の上場(chǎng)會(huì)社調(diào)査チームも、専門(mén)能力を十分に発揮し、十分な情報(bào)分析と研究処理を行い、A株市場(chǎng)の投資者に十分サービスしてリスク選別を行う。研究チームは、非標(biāo)準(zhǔn)情報(bào)の標(biāo)準(zhǔn)化処理に力を入れ、量子化、可視ESG評(píng)価の結(jié)論を発表した。

一緒に責(zé)任機(jī)構(gòu)を作って共同で責(zé)任連盟を作ります。

頭部機(jī)構(gòu)のESGフレームは既に熱い狀態(tài)で構(gòu)築されている。

博時(shí)基金傘下の博時(shí)中証の持続可能な発展は100 ETF、南方ファンド傘下の南方ESGテーマファンドが発行しており、投資理念はいずれもESGをその中に溶け込んでいる。また、先月末には、eddaファンドはオランダAPG社と提攜して、初めて中國(guó)の責(zé)任投資の固定収益戦略を打ち出しました。

21世紀(jì)の資本研究院によると、ESGに対してはさらに多くの機(jī)関がレイアウト計(jì)畫(huà)を立てている。

ある保険會(huì)社の公募ファンド関係者は21世紀(jì)の資本研究院に対し、2020年にもESG製品を発行する予定だとフィードバックしました。

実際には、ESGの投資戦略は徐々に機(jī)構(gòu)に注目され、重視されていますが、ESGを投資理念に組み込むのも機(jī)関が頻繁に言及した初志です。しかし、実際にはまだ雷を踏む現(xiàn)象が発生しています。

これは、より多くの専門(mén)機(jī)関が、信號(hào)のキャッチアップを強(qiáng)化するとともに、市場(chǎng)の各當(dāng)事者を?qū)Гい艵SGの理念意識(shí)をしっかりと固めるように促します。

21世紀(jì)資本研究院も共同でESGフレームワークの研究を発表し、現(xiàn)在上場(chǎng)している會(huì)社のシステム構(gòu)築に対する評(píng)価基準(zhǔn)とESG分析モデルについて、上場(chǎng)會(huì)社の社會(huì)責(zé)任報(bào)告書(shū)を定期的に生産しています。ESGに対する研究に基づいて、ESG狹基指數(shù)を構(gòu)築し、金融機(jī)関と協(xié)力して開(kāi)放型指數(shù)型ファンドを発表しました。

21世紀(jì)の資本研究院の研究によると、資本市場(chǎng)の改革開(kāi)放がさらに深化するにつれて、市場(chǎng)の基礎(chǔ)環(huán)境は持続的に改善され、投資家の理念は日増しに成熟してきており、市場(chǎng)の需要はより多く、より完璧なESG製品を生むに違いない。