2月9日夜、科創(chuàng)板會(huì)社の石科學(xué)技術(shù)、百オーテ、神工株式は相次いで発行価格を披露しました。その中で、石の科學(xué)技術(shù)は271.12元/株の発行価格で、科學(xué)創(chuàng)板の第一高値株に躍り出ています。百オーテはコーポレートの二番目の未決算の上場會(huì)社で、発行価格は32.76元/株と確定します。

コーニングボードは今まで運(yùn)行しています。価格はずっと各メカニズムの重さの中にあります。石の科學(xué)技術(shù)は第一高値の株を創(chuàng)出して、結(jié)局金をくわえていくらを量りますか？百オーテは第二の未営利企業(yè)として、澤さんの製薬のケースが前にありますが、どのような評(píng)価モデルを採用するかは依然として市場から注目されています。

定価方式以外に、ネット下の機(jī)関の引合も新たな変化を見せています。三つの會(huì)社のオファーの結(jié)果から見て、買い手のゲーム力は強(qiáng)くなりました。ネットでのオファーは全部主な引受人の投資報(bào)告の低い位置にあります。

コールドボードの発行価格は市場化メカニズムに従い、上記の判例の定価物語の背後には、市場の制約の力が現(xiàn)れています。

定価方式が多様である。

上記3つのコーポレート會(huì)社の定価はそれぞれ特色があります。石科技は発行価格が271.12元であることを確定しました?？茖W(xué)技術(shù)の発行価格が一番高い會(huì)社になりました。今回の発行価格が確定した後、石科學(xué)技術(shù)の市場価値は180.75億元です。

石の科學(xué)技術(shù)の価格は高いですが、業(yè)界の人はその“価格の高見積もり値が高くありません”と思っています。2月10日、上海のシニア投資家は記者団に対し、「主に石科技株が小さすぎて、成長が早いため、絶対価格が高いと思いますが、この価格はまだ正常です。」

募集書によると、石科技の今回の発行株式數(shù)は1666.7萬株で、発行後の會(huì)社の総株価の比率は25000%で、発行総規(guī)模は45.2億元である。

株式益率の角度から見て、石科學(xué)技術(shù)の発行価格は2018年に非前の償卻後の株式益率の58.76倍に対応しています。非後の償卻後の株式益率は39.46倍になります。2019年に予想された1株當(dāng)たり利益から計(jì)算したダイナミック株式益率は24.27倍で、同業(yè)者に比べて石科技の2019年の動(dòng)的株式益率は科沃斯とiRobotの平均株式益率（25.62倍）より低く、業(yè)界平均の株式益率（24.02倍）とほぼ同じである。

しかし、石の科學(xué)技術(shù)271.12元/株の絶対価格は多くの投資家を驚かせ、興奮させています。

石の科學(xué)技術(shù)の中では、契約は500株です。つまり、新たに落札したら14萬円近くを支払うということですか？これは肉のくじですか？2月9日、上海の投資家は発行価格を見てから、冷やかした。

しかし、彼は、新しいものを打つか、収益があるかは十分だと思っています。もし、コーエーの初日の終値によって、平均125.42%の上昇幅があれば、中石技術(shù)は16.95萬元を儲(chǔ)けることができます。

「最近は科學(xué)技術(shù)のほうがいいです。疫病の影響がありますが、新しいものを作っても儲(chǔ)かると期待されています。オファーもまだ錨を脫していません。上場は石科學(xué)技術(shù)にとって大きな広告であり、中間商を走り抜けた後の販売比率は高くなります。前の投資家は言った。

百オーテはコーポレートの二番目の未収の醫(yī)薬企業(yè)で、現(xiàn)在まで販売収入が実現(xiàn)されておらず、まだ利益が得られていません。會(huì)社の発行価格は32.76元/株で、発行価格に対応する融資規(guī)模は19.66億元で、発行後の総時(shí)価は135.65億元です。

これまでの沢さんの製薬と同じように、百オーテも「市価/研究開発費(fèi)用」を公表することを目標(biāo)としています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の注意によると、百オーテの発行価格に対応する「市価/研究開発費(fèi)用」は25.09倍で、百済神州、信達(dá)生物、君実生物、基石薬業(yè)の4つの香港株は會(huì)社の平均水準(zhǔn)（23.24倍）より低く、澤阫生（56.74倍）より低いです。

公告によると、バイオイノベーションの業(yè)界の特徴を考慮し、発行者と比較可能な會(huì)社とは製品の種類、パイプラインの進(jìn)展に一定の差異があるため、引受人は主にキャッシュフローの割引法を參考にして、百オーテの発行価格を確定している。

面白いことに、百オーテの評(píng)価方法はとても多様です。機(jī)関関係者から聞いたところによると、百オーテ連合席の主な引受人の中金會(huì)社、広発証券はDCF法と會(huì)社全體の時(shí)価比較法を採用して推計(jì)し、華鑫証券はDCF法と株価/研究開発費(fèi)用比較法を採用して推計(jì)した。

買い手のゲーム力が強(qiáng)まる

注目すべきは、「第一高値株」の陰には、市場化のためのいろいろなゲームが隠されていることだ。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は道路公演に參加した投資家から石科學(xué)技術(shù)271.12元/株の発行価格はネット下の投資家の見積もりに関する平均値のどれかと基本的に一致しており、投資報(bào)告書より低い価格帯の下限1.49元を提案しています。神工株式と主な引受人の國泰君安と協(xié)議して決めた発行価格は21.67元/株で、ネット下の投資家のオファーに関する平均數(shù)のどちらが低いかと一致しています。

主な引受人の投資報(bào)告の評(píng)価區(qū)間と比べて、百オーテと神工株式のネット投資家のオファーも低い位置にあります。最終価格はそれぞれ推薦機(jī)構(gòu)（主な引受人）の投資報(bào)告の評(píng)価區(qū)間の0.7%、1.27%に位置しています。

昨年11月、祥生醫(yī)療は初めての発行価格が投資額の下限を下回るというコーチング?ボード會(huì)社になってから、市場の強(qiáng)烈な反響を呼んでいます。

上記3社のオファーの結(jié)果から見て、市場化の価格決定メカニズムはさらに効果的です。

「この狀況はバイヤー機(jī)関のオファーがますます慎重になっていることを物語っています?，F(xiàn)在主流の買い方機(jī)関は投資報(bào)告區(qū)間の下限をオファー基準(zhǔn)にしています。見積もりの點(diǎn)數(shù)が持続的に下がり、買い方の競爭力が強(qiáng)まる傾向があります。コーポレートは市場化の定価メカニズムに従っています。これ自體が市場の自己調(diào)整、自粛のメカニズムであり、投資家、発行者、推薦機(jī)構(gòu)と引受業(yè)者を含む市場ゲームの過程です。中部地區(qū)のベテラン市場関係者によると。

もう一つの注目すべき変化は、長期資金の申請(qǐng)意欲がより強(qiáng)く、3つの新株式は今回はそれぞれの程度でネット下で申請(qǐng)購入の上限を引き上げ、社會(huì)保険基金と年金の申請(qǐng)購入數(shù)の比率がより向上したことです。

データによると、石科學(xué)技術(shù)、百オーテと神工株式はそれぞれネット下で発行する各配信対象の申請(qǐng)株式數(shù)の上限を300萬株、2300萬株、1500萬株とし、それぞれのネット下で初期発行數(shù)量の26.51%、49.91%と56.39%に設(shè)定し、初めて公告とロードショーをする時(shí)に投資家にリスクに十分に提示した。

石科學(xué)技術(shù)の初歩的な引き合いの中で、社會(huì)保険基金と年金口座は全部トップで買いました。企業(yè)年金、保険資金のトップで申請(qǐng)した製品の比率も全部七割を超えました。百オーテ、神工株式網(wǎng)下の投資家の中長期資金の引受比率も上昇しています。

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