疫病の今、中國(guó)の経済発展の大黒柱として、上場(chǎng)會(huì)社の産業(yè)発展は新たな挑戦に直面しています。防疫と復(fù)工はどのように両手でつかみ、どのように安定して生産と成長(zhǎng)を保ち、企業(yè)経営者に大きな試練を與えましたか？

21世紀(jì)の経済報(bào)道によると、現(xiàn)在深市の二千社余りの上場(chǎng)會(huì)社は圧倒的に大部分がすでに異なっていますが、人員、物資の供給と販売物流が妨げられ、防疫物資の不足などの影響を受けて、上場(chǎng)會(huì)社の生産経営は一定の影響を受けました。

一方、経済の転換の重要な段階では、新経済企業(yè)が防疫期間に果たした重要な役割は無(wú)視できない。遠(yuǎn)隔事務(wù)、オンライン教育、バイオ醫(yī)薬、クラウド計(jì)算に代表される新経済企業(yè)は、その特有の靭性と優(yōu)位性を十分に発揮し、新経済の巨大な発展運(yùn)動(dòng)エネルギーを示しています。

國(guó)內(nèi)の発展を駆動(dòng)する重要な経済実體として、上場(chǎng)企業(yè)グループ、特に革新型、中小民営企業(yè)は成長(zhǎng)が停滯してはいけません。

勝ち戦をするには、糧秣を先にしなければならない。資本市場(chǎng)とは、上場(chǎng)會(huì)社が「血液」を補(bǔ)充する穀倉(cāng)である。

近日、証券監(jiān)督會(huì)が発表した再融資の新規(guī)ルールが著地し、上場(chǎng)企業(yè)、特に創(chuàng)業(yè)ボード企業(yè)への再融資制限が大幅に解除されました。A株市場(chǎng)の生態(tài)が急速に活性化し、創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社を代表とする革新的な民間企業(yè)は、経営の苦境を克服し、血液を補(bǔ)充し、持続的に大きくするのが強(qiáng)みである。

細(xì)品新政は実體経済の発展のために用水路に水を引き込むルートであり、監(jiān)督層が発展とリスク予防とコントロールの両方を奨勵(lì)し、順調(diào)に水を流すルート以外にもリスクの裏口を閉めたことが分かる。

まず、二つの道を通じて水の源を作ります。もう一つは再融資條件を引き下げて、受益者の群れが大幅に拡大します。

受益が最も明白な創(chuàng)業(yè)板を例にとって、天風(fēng)証券のデータ統(tǒng)計(jì)によると、公開(kāi)発行については、舊規(guī)定は2年間の利益と貸借対照率の要求を同時(shí)に満たし、新規(guī)に貸借対照率の要求をキャンセルした後、條件に合致する創(chuàng)業(yè)板の432を追加しました。非公開(kāi)発行については、最近2年間の利益要求をキャンセルしました。のビジネスボードを表示します。

第二は発行規(guī)則がより市場(chǎng)化され、上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)を向上させることである。

今回の再融資の新規(guī)規(guī)定は発行條件、発行メカニズム、融資規(guī)模などの面でより市場(chǎng)化された改革を行い、投資者と上場(chǎng)會(huì)社が再融資に參加する制限を大幅に解除し、上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)を向上させ、新たな経済活動(dòng)の育成に大きな意義を持つ。天風(fēng)証券の初歩的な前審では、2020年の方向性増発規(guī)模は1～12兆円前後になる可能性がある。長(zhǎng)らく日照りが慈雨に會(huì)うという意味では決して過(guò)ぎたことではない。

この二重の変化の中で、最も重要なのは、リスクの暗礁を防ぐために、「監(jiān)督管理と市場(chǎng)」という二つの手の制約制度をうまく利用することです。

これまでA株市場(chǎng)の再融資が勃発した年を顧みると、明株実債、資金の使用効率が低い、過(guò)度の融資、資金調(diào)達(dá)による任意の買(mǎi)収による後遺癥などの問(wèn)題が多く見(jiàn)られた。過(guò)度の融資を例にとって、一部の上場(chǎng)會(huì)社は自分の主要業(yè)務(wù)が相対的に小さいので、市場(chǎng)価値と題材概念を追求するために、方向性増発によって大量の融資を行い、更に「上場(chǎng)會(huì)社＋PE」のモードを利用して、當(dāng)時(shí)のホット産業(yè)と分野を買(mǎi)収して、資金の実際性から脫卻して虛に向かうことになり、融資効果は明らかではない。

監(jiān)督者は明らかにこの問(wèn)題の重要性に注目しており、証券監(jiān)督會(huì)は上場(chǎng)會(huì)社の日常的な監(jiān)督管理システムを絶えず改善し、上場(chǎng)會(huì)社の再融資発行條件を厳しくし、上場(chǎng)會(huì)社の情報(bào)開(kāi)示要求を強(qiáng)化し、再融資募集資金の使用現(xiàn)場(chǎng)検査を強(qiáng)化し、「明株実債」などの違法行為に対する監(jiān)督?管理を強(qiáng)化すると強(qiáng)調(diào)している。また、証券監(jiān)督會(huì)はまた、関連する審査要求を明確にし、上場(chǎng)會(huì)社が主業(yè)に焦點(diǎn)を當(dāng)て、理性的な融資、合理的に融資規(guī)模を確定し、資金の使用効率を向上させ、資金の募集を財(cái)務(wù)的投資に転用させることを防止するための監(jiān)督?質(zhì)疑応答を発表しました。

第一線の監(jiān)督管理も直ちに協(xié)力拳を打ち出し、深交所の関係責(zé)任者は、深交所も會(huì)社の再融資情報(bào)の開(kāi)示に対する監(jiān)督を強(qiáng)化し、主業(yè)の実際需要に反するわがままな再融資會(huì)社に対して、任意の変更に対して資金を募集したり、大株主の利益に対して輸送するなどの行為を行い、第一線の監(jiān)督管理職責(zé)を履行し、発見(jiàn)された違反行為に対して直ちに監(jiān)督管理措置をとると表明しました。

規(guī)制強(qiáng)化はこれまでに有効であることが検証され、上場(chǎng)企業(yè)の買(mǎi)収は理性的な様相を呈している。深交所を例にとって、前期は過(guò)度の融資、クロスボーダー買(mǎi)収、高プレミアム買(mǎi)収と悠式の再編などの市場(chǎng)の混亂に対して、事件前と後の全チェーンに対する監(jiān)督を強(qiáng)化し、質(zhì)問(wèn)と現(xiàn)場(chǎng)検査の手段を十分に活用して、上場(chǎng)會(huì)社を主業(yè)と理性的な融資買(mǎi)収に復(fù)帰させるように導(dǎo)いた。

2019年、深市の再融資の発行主體9はハイテク企業(yè)になり、8割の資金を募集して會(huì)社のメイン業(yè)務(wù)に投入し、ハイテク企業(yè)のモデルチェンジとアップグレードを助力しました。創(chuàng)業(yè)板の2019年に披露されたリストラ案は6割を超えて産業(yè)の買(mǎi)収合併となり、5割を超える合併標(biāo)的は新興情報(bào)技術(shù)産業(yè)、バイオ産業(yè)、ハイエンド裝備製造業(yè)、新材料などの戦略的新興産業(yè)に屬し、再構(gòu)築標(biāo)的の平均プレミアム率は3.23倍となり、すでに4年連続で下落しており、高評(píng)価値、高商譽(yù)、高業(yè)績(jī)承諾再編案はすでに珍しくなっている。より理性的、実務(wù)的。

監(jiān)督管理の制約以外に、市場(chǎng)の制約も不可欠です。もし上場(chǎng)會(huì)社が本業(yè)を離れて、以前のように「上場(chǎng)會(huì)社＋PE」というモードの遊び方をしたら、大水があふれて、きっと市場(chǎng)から淘汰されます。特に目下の大流行に対抗する非常時(shí)において、上場(chǎng)會(huì)社はリスクを防止し、経営を安定させる圧力があるだけでなく、実力を高め、新たな経済運(yùn)動(dòng)エネルギーを育成する責(zé)任を負(fù)って、自身の主要業(yè)務(wù)に焦點(diǎn)を當(dāng)て、核心の長(zhǎng)期的価値點(diǎn)に焦點(diǎn)を合わせて、資本市場(chǎng)の道具をうまく使うべきである。

投資家、特に機(jī)関投資家にとっては、機(jī)會(huì)をとらえて企業(yè)の大きな利益を分け合うとともに、価値投資の理念に従い、物語(yǔ)だけを語(yǔ)るのではなく、お金をかけて発展を怠っている企業(yè)を見(jiàn)捨てることが重要である。

駿才は一躍，十歩も歩けない。愚馬十足，功は捨てない。

最近以來(lái)、証券監(jiān)督會(huì)は何回も公式に表明し、金融供給側(cè)の構(gòu)造的な改革を引き締めて深化させ、資本市場(chǎng)の全面的な改革措置の著地を推進(jìn)し、実體経済の発展をよりよくサポートする。この青寫(xiě)真の下で、再融資の開(kāi)放は改革の一歩を深めていくだけであり、創(chuàng)業(yè)板の改革と試行登録制、基礎(chǔ)制度の整備、長(zhǎng)期資金の市場(chǎng)進(jìn)出などを含めた改革措置は、「潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲」の中で資本市場(chǎng)の安定を促進(jìn)することに遠(yuǎn)のくと信じています。

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