最近、新型肺炎の流行は世界的に広がっています。市場(chǎng)の危険回避ムードが持続しています。全世界の株式市場(chǎng)と商品市場(chǎng)は大幅に下落しました。海外で感染が確認(rèn)される人が増え続け、原油価格を圧迫する恐れがある。米油周は15%以上の下げ幅となり、PTA期も2回の下見(jiàn)が始まった。

突発：疫病による下流需要のフォローアップが不足している?，F(xiàn)狀：疫病の影響を除けば、端末內(nèi)外の需要は皆疲れている。

今回の突発的な公共衛(wèi)生事件では、PTA産業(yè)チェーンが最も影響を受けたのは端末製造企業(yè)で、下流でいつ生産が再開(kāi)されるかが市場(chǎng)で最も心配されている話(huà)題となっています。多くの企業(yè)は2月中旬以降に仕事を再開(kāi)する予定ですが、各地の政府に限られている疫病に対する防護(hù)措置のアップグレードや、外地の労働者が職場(chǎng)に帰る交通規(guī)制と隔離期間などの問(wèn)題を受けて、現(xiàn)在までに、江浙地區(qū)化繊織造の総合起動(dòng)率は38%しかありません。

例年から見(jiàn)れば、織造企業(yè)は春節(jié)後2～3週間で通常の生産狀態(tài)に入りますが、今年は疫病の影響で、織造工場(chǎng)は早くても3月の初めにようやく回復(fù)できます。

織工所の生産回復(fù)が遅れて、ポリエステルメーカーの著工負(fù)荷がかかりにくくなりました。販売不振の圧力で、2月のポリエステル工場(chǎng)は累計(jì)467萬(wàn)トンの生産能力を停止しました。春節(jié)前の検査修理の設(shè)備は引き続き再起動(dòng)計(jì)畫(huà)を遅らせています?，F(xiàn)在、ポリエステルメーカーの稼働負(fù)荷は64%しかありません。それでも、ポリエステル工場(chǎng)は在庫(kù)がどんどん増えています。

現(xiàn)在まで、主な洗浄製品POY、FDY、DTYの在庫(kù)はそれぞれ29、30、36日まで上昇しています。去年の同じ時(shí)期の2倍から3倍で、去年の年間の在庫(kù)のピークを大幅に超えています?？椩焓袌?chǎng)が完全に復(fù)工する前に、生産販売がよくなくて、あるいはポリエステルメーカーの在庫(kù)を引き続き増加させて、短時(shí)間でポリエステル裝置の稼働率は大幅に上昇しにくくて、PTA需要を牽引します。

今回の疫病の影響を除いて、端末市場(chǎng)は依然として不良な局面に直面しています。端末の內(nèi)需から言えば、ポリエステル端末の70%は紡績(jī)服裝に関連しています。だから、紡織服裝の販売狀況によって、ポリエステルの需要の強(qiáng)さと弱さを判斷する必要があります。紡績(jī)服裝は日用消費(fèi)品に屬するため、その大趨勢(shì)はわが國(guó)の全體的な経済狀況のGDP関連度が高い。歴史データから見(jiàn)ると、我が國(guó)の経済サイクルは4年ぐらいかかります。

本ラウンドのポリエステル景気サイクルは2016年下半期からすでに利益が赤字狀態(tài)に入っています。服裝販売は2018年初頭にピークを迎えました?，F(xiàn)在の成長(zhǎng)率は3%前後の低水準(zhǔn)を維持しています。GDPは現(xiàn)在の伸びが低いため、紡績(jī)服裝の內(nèi)需は疫病がなくても、少なくとも2020年上半期までには弱體狀態(tài)を維持します。

一方、端末の外需も楽観的ではなく、2019年1月から11月にかけて、中國(guó)から紡績(jī)紡績(jī)紡織糸、織物及び製品及び服裝付屬品の輸出は累計(jì)で同3.09%減少しました。19年全體の成長(zhǎng)速度はすでに前の數(shù)年より大きな階段を下降し、マイナス成長(zhǎng)段階に入りました。また、中米関係の不確実性と世界経済の下落予想に伴い、輸出情勢(shì)は短期的には大きな好転が見(jiàn)られない。

また、ここ數(shù)年、國(guó)內(nèi)端末紡織服裝企業(yè)も東南アジアなどの生産能力移転を拡大し、トルコ、ブラジルなどの紡織業(yè)界の急速な発展により、國(guó)內(nèi)紡織服裝製品の直接輸出が減少しました。

供給はまだ長(zhǎng)期的な潛在的なリスクであり、PTA加工費(fèi)は細(xì)かく計(jì)算する段階に入る。

2015-2016年、市場(chǎng)操作の主要なロジックは加工費(fèi)によってPTAの運(yùn)行區(qū)間を決めたことを覚えています。これは生産能力が過(guò)剰な背景にある産業(yè)の出清段階の特殊な産物です。その後PTAは生産能力のためにしばらく投入を見(jiàn)合わせて景気サイクルに入りました。加工費(fèi)によって操作するロジックはそんなに重要ではありません。

2020年に入ると、國(guó)內(nèi)のPX生産量が急増してPTAの生産コストが下がり、現(xiàn)在のPTAの原料コストは前年同期より2000元近く下がる。しかし、PTAの生産能力の大幅な拡大はPTA業(yè)界に上流利益転嫁の恩恵を與えられませんでした。2019年末以來(lái)、新鳳鳴、新疆中泰及び恒力石化などの裝置の相次いで釈放され、直接600萬(wàn)トン近くの生産能力を増加しました。PTA裝置は普通特殊な事件の影響を受けて小さいです。これらの新生産能力が市場(chǎng)供給を形成するにつれて、PTAの生産能力の伸びはポリエステルの生産能力の増加速度よりはるかに大きくなり、PTAの供給が緩やかな局面を占めています。最近PTAの現(xiàn)物加工費(fèi)は大幅に反落し、400元/トン近くの低水準(zhǔn)が続いています。加工區(qū)間は再び低い區(qū)間に圧縮され、加工費(fèi)の操作によって再び大衆(zhòng)の視野に戻ります。

PTAコストの推計(jì)を引用して、2020年の加工費(fèi)は300-500區(qū)間で変動(dòng)します。高い上限は600ぐらいです。

悲観的な期待の下の産業(yè)チェーンは自発的に倉(cāng)庫(kù)に行きます策略は影響を受けて、苦しい日はやっと始まります！

19年の特別下半期以來(lái)、ポリエステル産業(yè)の運(yùn)行には、生産サイクルが下がると予想され、貿(mào)易戦爭(zhēng)による需要の不確定性を重ね合わせて、業(yè)界全體が自主的に倉(cāng)庫(kù)に行く過(guò)程にある（化學(xué)工業(yè)全體に類(lèi)似の特徴がある）という特徴があります。その中でもポリエステルが一番目立っています。

往年の経験によって、ポリエステル在庫(kù)は一定の在庫(kù)の段階的な累積に耐えられますが、下半期以來(lái)、ポリエステルの積極的な販促狀況が明らかに増加しているのを見(jiàn)ました。ポリエステル端と織造端は悲観的に原料の在庫(kù)がそんなに高くないと予想していますので、全産業(yè)チェーンの在庫(kù)全體が比較的低いです。

したがって、ポリエステルの上流産業(yè)チェーンから言えば、一度は祝日後に起工予定が好転したら、供給需要の基本面の改善による価格の上昇はもちろん、投機(jī)性の倉(cāng)庫(kù)だけでなく、或いは一波の反発を牽引できます。特に在庫(kù)が超低い品種です。しかし、春節(jié)期間のPTAと下流市場(chǎng)の著工ミスは、新たな生産能力の放出を重ねて、たとえ疫病が発生していなくても、十分に市場(chǎng)をスタートさせることができます。

新しい冠の肺炎の疫病の影響の下で、春節(jié)後に下流の需要はフォロー不足して、PTAメーカーの倉(cāng)庫(kù)に積み込む局面を加速しました。PTAの社會(huì)流通在庫(kù)は先週までに200萬(wàn)トンを超えました。高在庫(kù)と低キャッシュフローはPTA企業(yè)の生産意欲を抑制し、2月以來(lái)、多セットの裝置が受動(dòng)的に減産されました。現(xiàn)在のPTA業(yè)界の全體の稼働率は79.9%で、産業(yè)チェーン全體の各環(huán)節(jié)において、PTA工場(chǎng)の負(fù)荷は依然として高く、後市は在庫(kù)圧力が引き続き増大すると、より多くのPTA企業(yè)にマイナス減産を余儀なくされます。

最近の疫病は海外に広がり始め、市場(chǎng)は再び燃えることを心配しています。PTA価格も二次探知を始めました。つまり、現(xiàn)在の疫病はまだ完全に解除されていません。端末製造企業(yè)の完全な回復(fù)にはまだ時(shí)間がかかります。業(yè)界の高在庫(kù)も消化を急ぐ必要があります。PTA市場(chǎng)はまだ調(diào)整圧力に直面しています。（出所：弘業(yè)先物、一徳先物、ネット）