3月5日に、三人行メディアグループ株式會社（以下、「三人行」という）は証券監(jiān)督會の審査委員會の第一発行の上場申請審査を受ける。

三人行の創(chuàng)始者である銭俊冬は、キャンパスの「逆売り」の発信者によって、マーケティングサービス分野を統(tǒng)合する大手広告メディア會社を作った。2015年に新しい三板を成功させて、2016年の「結(jié)婚」西安旅行（000610.SZ）が失敗した後、三人は2019年4月にマザーボードIPOにラストスパートをかけて、1726.67萬株を発行し、10.34億元を募金する予定です。

全國800校余りの有名な大學(xué)メディア資源を擁している三人行は、中國電信、中國移動、中國聯(lián)合通信、中國工商銀行、臭、英、農(nóng)夫山泉、青島ビールなどの「スタークライアント」を持っています。

また、3人の行には「スター株主」が増えています。2019年10月15日の株式募集書の発表によると、科大訊飛は株式を保有しています。4.26%を占めています。三人行第六大株主です。北京天然道保有株は3.33%で、珠海光控保有株は2%で、第七と第十大株主に分けられています。

じゃ、キャンパスの「倒祖父」の商売経験は審査委員の拍手を勝ち取ることができますか？

學(xué)校の「倒?fàn)敗工紊探U

三人の歩みは、創(chuàng)始者の銭俊冬の創(chuàng)業(yè)物語から始まる。

陝西の現(xiàn)地メディアによると、1980年、銭俊冬は安徽省の普通の農(nóng)民家庭に生まれ、2000年に長安大學(xué)に合格した。

家庭の原因のため、お金俊冬は大學(xué)で創(chuàng)業(yè)しました。彼は知り合いのルートを通じて、ウォークマン、英語のテープを安く卸してもらいました。やがて銭俊冬も「銭導(dǎo)（倒）」の稱號を得た。

2003年、ちょうど大學(xué)三年生の銭俊冬はキャンパス通信市場の盛んな発展の機(jī)會をつかんで、仲間の崔蕾と一緒に、50萬元の登録資本金で陝西省初の學(xué)校の本科生が出資して創(chuàng)立した西安三人行情報通信有限公司を創(chuàng)立しました。これは三人行の前身です。

2015年4月21日、三人行は新三板に上場し、「新三板キャンパスメディア第一株」となりました。その年、三人行は申萬宏源、齊魯証券、北京科躍信投資顧問センター（有限パートナー）、西部証券株式予約金の合計2976萬元を獲得しました。

新しい三板に登録したのは最初だけで、三人行はA株に曲線登録を試みました。

2016年4月から、三人は西安観光（000610.SZ）との資産再編を計畫しています。

西安旅行の買収提案によると、11.04億元で3行の100%株を買収する予定です。

その時、主なホテルと管理、飲食サービス、観光地の西安観光業(yè)務(wù)は停滯していました。買い付けを通じて新しい業(yè)務(wù)の成長點を探す必要があります。しかし、6ヶ月後、雙方は「見積もりなどの重要な條項について論爭があり、何度も協(xié)議しても一致できません?！?/p>

2017年6月13日に新三板から撤退した後、三人行は2017年10月26日に興業(yè)証券と上場ガイダンス契約を締結(jié)し、2019年4月までに、メインボードの上場申請書を初披露した。

なぜ純利益率が鈍化したのですか？

頭のてっぺんにある「中國4 A協(xié)會會員機(jī)構(gòu)」、「中國広告協(xié)會インターネット広告委員會常務(wù)委員會」などの多くの光の輪は、中國広告協(xié)會の「デジタルマーケティング部門一級広告企業(yè)」の認(rèn)証を受けた三人行ですが、どのような優(yōu)位性で重囲を強(qiáng)調(diào)していますか？

募集書によると、三人は自分で「マーケティングサービスを統(tǒng)合する総合型広告メディア企業(yè)」と位置づけられ、主にデジタルマーケティングサービス（広告配信代理、広告企畫と実行を含む）、シーン活動サービスとキャンパスメディアマーケティングサービスに従事している。

三人行によると、現(xiàn)在は全國800あまりの有名な大學(xué)メディア資源を持っており、キャンパスの掲示板、運(yùn)動場の囲い及びキャンパスの食堂のテーブル貼り、新入生手帳、キャンパス內(nèi)の燈臺、車の棚、休憩席の棚、高校のBBSなどのキャンパスメディア資源を持っています。

今回の募金は10.34億元で、「デジタル統(tǒng)合マーケティングサービス體系拡張」、「シーン活動サービス體系拡張」、「キャンパスメディア拡張」、「創(chuàng)意センターと業(yè)務(wù)本部建設(shè)」などのプロジェクトにも使われています。

業(yè)績から見ると、2016年～2019年の上半期に、三人行の主要業(yè)務(wù)収入はそれぞれ3.67億元、7.57億元、10.99億元、7.13億元で、対応する純利益はそれぞれ7255.33萬元、9776.27萬元、1.24億元、4510.16萬元である。

その中で、デジタルマーケティング業(yè)務(wù)が収益に貢獻(xiàn)する主力となっています。2019年上半期を例にして、デジタルマーケティング収入は6.57億元で、総収入の中で92.17%を占めています。

膨大な學(xué)生市場を見て、三人でキャンパスの宣伝をしているのはどのようなキャラクターですか？

2019年10月15日に株式募集書によると、中國電信、中國移動は全部3人で2016年-2019年1-6月までの5大顧客で、伊利集団は2017年から2019年6月までの5大顧客で、京東グループ、中國工商銀行は2016年から2018年までの5大顧客である。

その中で、三人行といくつかの大きな取引先との提攜関係はもう長いです。2004年から中國移動と提攜し、2008年から中國電信と提攜し、2013年から中國工商銀行、京東グループと提攜し、2014年から中國農(nóng)業(yè)銀行と提攜し、2015年から謨覽と提攜しています。

また、三人行のトップ5のサプライヤー陣も侮れない。

2016年-2019年1-6月、三人行はすでにバイトと躍動しています。（今日のトップ、ドトーンなどのAPPを運(yùn)営しています。）、騰訊、新浪微博、網(wǎng)易、奇蕓、ジャガイモ文化などの有名なインターネットメディアと業(yè)務(wù)提攜しています。

しかし、売上高の年間平均複合成長率は73.01%に達(dá)しましたが、この數(shù)年、3人行の純利益率はやや鈍化しています。

記者はその財務(wù)データから大まかに計算して、2016年～2018年の3人の行前3年間の純利益率はそれぞれ19.7%、12.9%、11.28%で、連続年の減少となりましたが、2019年1～6月の3人の行の純利益率は6.3%だけです。

また、報告期間中、3人行の総合粗利益率はそれぞれ38.99%、27.24%、25.34%、16.8%と年々減少している。

ある広告マーケティング関係者は21世紀(jì)の経済報道記者に対し、「業(yè)種別の顧客の粗利率が違っているのは、3人の行の上流の顧客の発言権が大きいためであり、特に大型顧客は広告代理店を選ぶ時に、リターン要求がより高いからである」と指摘した。

株式募集書もこれを裏付ける。

2016年-2019年6月、3人の銀行が顧客に返済するリターンの金額は絶えず増加しています。それぞれ24.93萬元、46059.90萬元、9839.62萬元、1.06億元です。

また、三人の銀行は、売掛金の高止まり圧力に直面する必要があります。

2016年-2019年1-6月、3人行の売掛金殘高はそれぞれ1.76億元、2.74億元、3.5億元と6.06億元で、そのうち、2017年末と2018年末の売掛金殘高はそれぞれ同55.62%と28.74%伸びた。

これに対して、三人行は株式募集書の中で説明しています?！盖挨挝宕笕∫趣现鳏穗姎萃ㄐ攀聵I(yè)者、金融、快速消費品及びインターネットなどの業(yè)界の大型優(yōu)良顧客で、信用が良好で、返済が適時で、各期末の帳簿年齢は一年以內(nèi)の売掛金殘高が全部の売掛金の比率を占めるのは98%以上で、帳簿年齢が短く、不良債権が発生する可能性は小さいです。」

3月2日、記者はこれについてさらに三人行の公開電話に電話しましたが、電話はずっと誰も出ませんでした。

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